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證券時(shí)報(bào)記者 謝忠翔

今年以來(lái)，多家理財(cái)公司均表示將加大權(quán)益投資力度，推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市。業(yè)界對(duì)權(quán)益市場(chǎng)的后續(xù)表現(xiàn)更加樂(lè)觀，越來(lái)越多的理財(cái)公司也通過(guò)掛鉤特定市場(chǎng)指數(shù)，增配權(quán)益資產(chǎn)。

證券時(shí)報(bào)記者注意到，近期一批掛鉤被動(dòng)指數(shù)的銀行理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)入募集或待售階段，指數(shù)化投資的理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量顯著增多。多家理財(cái)公司認(rèn)為，指數(shù)型權(quán)益理財(cái)產(chǎn)品是促進(jìn)理財(cái)資金入市的最好切入點(diǎn)。

1  銀行理財(cái)指數(shù)化趨勢(shì)漸起

近年來(lái)，被動(dòng)指數(shù)投資策略已逐漸成為資管行業(yè)的熱門選擇。2024年第三季度，投資被動(dòng)指數(shù)的公募基金產(chǎn)品首次超越了主動(dòng)權(quán)益類基金。同為重要資管大類的銀行理財(cái)，掛鉤于被動(dòng)指數(shù)的產(chǎn)品數(shù)量也顯著增加。

證券時(shí)報(bào)記者據(jù)中國(guó)理財(cái)網(wǎng)數(shù)據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，發(fā)現(xiàn)以“指數(shù)”為關(guān)鍵詞的銀行理財(cái)公司產(chǎn)品，處于待售期、募集期和存續(xù)期的數(shù)量多達(dá)92只，其中尚未募集完畢的數(shù)量占比超過(guò)四成，發(fā)行機(jī)構(gòu)包括中銀理財(cái)、民生理財(cái)、招銀理財(cái)?shù)?。也就是說(shuō)，相當(dāng)一批產(chǎn)品或于近期發(fā)售。

普益標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)為，所謂指數(shù)型理財(cái)產(chǎn)品是指由理財(cái)公司發(fā)行，投資資產(chǎn)主要為跟蹤指數(shù)標(biāo)的成份資產(chǎn)的理財(cái)產(chǎn)品。具體來(lái)看，指數(shù)類型分為股票、債券、商品、外匯、多資產(chǎn)等指數(shù)，指數(shù)特征則涵蓋市值、行業(yè)、主要成份股等。

具體分析近期處于待售期的有關(guān)理財(cái)產(chǎn)品信息，固收增強(qiáng)型和混合型產(chǎn)品的占比較高，也有部分權(quán)益型產(chǎn)品涵蓋于其中。同時(shí)，一些產(chǎn)品名稱中還包含“A50指數(shù)”“A500指數(shù)”“A1000指數(shù)”等類似字樣。梳理當(dāng)前存續(xù)的有關(guān)產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)，可見(jiàn)資產(chǎn)配置通常以固收資產(chǎn)為主，而權(quán)益資產(chǎn)部分則采用被動(dòng)指數(shù)投資策略，掛鉤某特定指數(shù)。

值得一提的是，也有部分理財(cái)產(chǎn)品掛鉤特定行業(yè)或主題的指數(shù)。例如，華夏理財(cái)?shù)牟糠之a(chǎn)品掛鉤AI算力、風(fēng)力發(fā)電等行業(yè)指數(shù)，另外渝農(nóng)商理財(cái)有產(chǎn)品掛鉤“成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟(jì)圈一體化發(fā)展指數(shù)”，中銀理財(cái)某產(chǎn)品則掛鉤“中國(guó)優(yōu)勢(shì)企業(yè)指數(shù)”等。

2  指數(shù)化利于理財(cái)資金入市

今年以來(lái)，多個(gè)部委發(fā)布有關(guān)方案，推動(dòng)理財(cái)?shù)戎虚L(zhǎng)期資金入市。一些銀行理財(cái)公司也表示，將加大權(quán)益投資力度，并加強(qiáng)布局指數(shù)化投資。

關(guān)于指數(shù)化投資，華夏理財(cái)董事長(zhǎng)苑志宏今年初公開(kāi)表示，指數(shù)型權(quán)益理財(cái)產(chǎn)品是促進(jìn)理財(cái)資金入市最好的切入點(diǎn)。他認(rèn)為，相較于主動(dòng)權(quán)益、混合型、“固收+”等產(chǎn)品，指數(shù)型權(quán)益理財(cái)產(chǎn)品高度透明的特點(diǎn)使得投資者更易于接受其凈值表現(xiàn)跟隨標(biāo)的指數(shù)波動(dòng)、是相對(duì)收益型產(chǎn)品的特性，相較其他含權(quán)類產(chǎn)品更能解決信息不對(duì)稱的問(wèn)題，有利于打破客戶對(duì)理財(cái)產(chǎn)品具有剛性兌付的傳統(tǒng)觀念。

最新開(kāi)業(yè)的浙銀理財(cái)也在近期表態(tài)稱，該公司的權(quán)益投資主要分為三大策略，其中就包含了指數(shù)化策略，公司將主要探索發(fā)展含權(quán)類多資產(chǎn)策略類的指數(shù)業(yè)務(wù)，形成自身品牌。

此前，招銀理財(cái)首席產(chǎn)品官鄭福湘就表示，該公司內(nèi)部也比較鼓勵(lì)探索發(fā)展被動(dòng)ETF的有關(guān)產(chǎn)品線。他認(rèn)為，與公募基金相比，銀行理財(cái)有很多適配老百姓配置的指數(shù)以及復(fù)合類的指數(shù)。

中信建投證券金融業(yè)首席分析師馬鯤鵬認(rèn)為，指數(shù)產(chǎn)品正逐漸成為權(quán)益市場(chǎng)的主要力量，基于指數(shù)型權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品投資策略清晰透明、布局靈活、分散性好、管理費(fèi)用低等特點(diǎn)，理財(cái)公司發(fā)展相關(guān)產(chǎn)品具有投資范圍廣、風(fēng)險(xiǎn)分散程度高、收益機(jī)會(huì)多的優(yōu)勢(shì)，策略方面還可以發(fā)揮自身的成本優(yōu)勢(shì)。

3  投研能力待進(jìn)一步提升

業(yè)內(nèi)研究人士認(rèn)為，當(dāng)前專注于固收投資領(lǐng)域的銀行理財(cái)，在權(quán)益市場(chǎng)方面的投研經(jīng)驗(yàn)相對(duì)欠缺，布局指數(shù)型理財(cái)產(chǎn)品需要投入大量資源進(jìn)行分析和產(chǎn)品開(kāi)發(fā)，這也對(duì)銀行理財(cái)?shù)耐堆心芰μ岢隽烁叩囊蟆?/p>

苑志宏總結(jié)認(rèn)為，指數(shù)型權(quán)益理財(cái)產(chǎn)品可主要分為三種類型：一是自主研發(fā)場(chǎng)外指數(shù)型權(quán)益理財(cái)產(chǎn)品；二是嫁接公募ETF研發(fā)聯(lián)接型指數(shù)理財(cái)產(chǎn)品；三是指數(shù)型權(quán)益理財(cái)產(chǎn)品交易所上市交易（ETP）。理財(cái)公司可根據(jù)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略、專業(yè)能力、渠道客戶、財(cái)務(wù)狀況等自身資源稟賦，選擇不同路徑發(fā)展指數(shù)型權(quán)益理財(cái)產(chǎn)品。

以華夏理財(cái)為例，該公司發(fā)布了“天工”系列指數(shù)產(chǎn)品，切入的指數(shù)領(lǐng)域包括：一是直接復(fù)制市場(chǎng)上現(xiàn)有受眾廣、認(rèn)可度高的寬基指數(shù)，如上證50、中證1000等；二是自主編制具有清晰投資邏輯和鮮明時(shí)代特色的品種，如新型儲(chǔ)能、AI算力、水力發(fā)電指數(shù)等。目前，在該公司的“天工”指數(shù)產(chǎn)品矩陣中，存量股票指數(shù)產(chǎn)品有12只，待發(fā)行的則有近30只。

馬鯤鵬認(rèn)為，可借鑒國(guó)內(nèi)外指數(shù)投資經(jīng)驗(yàn)，在指數(shù)型權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)展中謀求破局，包括成立指數(shù)投資部門，搭建人才梯隊(duì)；重視金融科技，打造指數(shù)編制、管理及評(píng)價(jià)平臺(tái)等。同時(shí)，還可以和指數(shù)服務(wù)商、公募基金、金融科技公司、券商研究所等廣泛合作，引入成熟產(chǎn)品、聯(lián)合研發(fā)智能系統(tǒng)，汲取先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)。