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機(jī)構(gòu)指出，部分企業(yè)檢修減產(chǎn)及關(guān)稅政策的不確定性將帶來全球鉀肥供給趨緊，短期春耕備肥有望推動(dòng)肥料價(jià)格及需求提升，鉀肥可負(fù)擔(dān)性的提升有望對(duì)全球鉀肥消費(fèi)量形成支撐。

核心邏輯

1.近期尿素和氯化鉀漲價(jià)明顯，凸顯了隨著國內(nèi)氣溫逐步升高后，春耕備肥的需求啟動(dòng)對(duì)于化肥市場(chǎng)的拉動(dòng)。尿素方面，由于市場(chǎng)長(zhǎng)期低迷，業(yè)內(nèi)利潤(rùn)不佳開工率處在低位，在國內(nèi)采購修復(fù)以及印度新一輪招標(biāo)消息的影響下，期貨和現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)活躍。鉀肥方面，雖然國內(nèi)開工率有所提升，但整體供應(yīng)仍然偏緊，進(jìn)口方面的可銷售貨源不足，貿(mào)易商惜售情緒明顯。

2.IFA預(yù)計(jì)2025年全球化肥消費(fèi)量將創(chuàng)新高，化肥可負(fù)擔(dān)性提高促進(jìn)了鉀肥的消費(fèi)。根據(jù)IFA短期肥料展望，預(yù)計(jì)2025年全球化肥消費(fèi)量將增長(zhǎng)2.2%，總量達(dá)到2.05億噸，其中K2O消費(fèi)量預(yù)計(jì)將達(dá)到4100萬噸，較上一個(gè)高點(diǎn)2020年的消費(fèi)量增加1%。自2023年年中以來，化肥可負(fù)擔(dān)性的變化在不同肥料品種之間出現(xiàn)了顯著差異，相對(duì)于作物，鉀肥和氮肥的價(jià)格更具吸引力，可負(fù)擔(dān)性更高。

3.東亞棕櫚油生產(chǎn)國有望引領(lǐng)鉀肥消費(fèi)復(fù)蘇，預(yù)計(jì)2023—2025年全球鉀肥消費(fèi)增長(zhǎng)的一半來自東亞地區(qū)，其中54%來自棕櫚油生產(chǎn)國印度尼西亞和馬來西亞，2024年，受益于棕櫚油價(jià)格上漲和氯化鉀價(jià)格下跌，其鉀肥消費(fèi)量增加80萬噸，同比增長(zhǎng)34%，預(yù)計(jì)2025年增速將放緩，但消費(fèi)量仍保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

利好個(gè)股

建議關(guān)注：魯西化工、華魯恒升、亞鉀國際等。

本文內(nèi)容精選自以下研報(bào)：

《山西證券基礎(chǔ)化工行業(yè)周報(bào)：春耕推動(dòng)化肥漲價(jià)，關(guān)注尿素與鉀肥市場(chǎng)》

《東海證券基礎(chǔ)化工行業(yè)簡(jiǎn)評(píng)：春耕推動(dòng)氯化鉀價(jià)格上漲，全球供應(yīng)趨緊有望推升鉀肥景氣度》

校對(duì)：彭其華