券商中國
黃鈺霖
2025-02-26 13:07
險資對于銀行股的購買熱情仍未退潮。
近日，中國平安旗下平安人壽披露，平安資管受托該公司資金，投資于農業(yè)銀行H股股票，于2月17日達到農業(yè)銀行H股股本的5%，根據(jù)香港市場規(guī)則，觸發(fā)舉牌。
這是平安人壽今年以來投資達到舉牌線的第三家大行。迄今，平安人壽持有的農行H股、郵儲銀行H股、招行H股數(shù)量占三家銀行H股股本齊齊突破5%。另據(jù)港交所披露數(shù)據(jù)，2月14日，平安集團買入1.33億工商銀行H股后，持股比例升至18.08%。
險資繼續(xù)買入
根據(jù)港交所披露數(shù)據(jù)，平安人壽在2月17日買入4772.3萬股農業(yè)銀行H股，每股均價為4.5116港元，耗資2.15億元，交易后持股比例5%。
此次舉牌為平安資管通過競價交易方式買入，資金來源于平安人壽的保險責任準備金。平安資管為平安人壽受托方，由同一控股股東中國平安保險集團控股。
實際上，今年1月3日以來平安已多次增持農業(yè)銀行H股，2月20日，平安集團通過其子公司繼續(xù)買入農業(yè)銀行H股，總計持股比例達到8.01%。
持續(xù)買入農行H股后，截至2025年2月17日，平安人壽持有農業(yè)銀行H股股票的賬面余額為64.63億元，占上季度末總資產(chǎn)的比例為0.14%。
平安人壽權益資產(chǎn)占比亦持續(xù)提升。截至2024年9月30日，平安人壽總資產(chǎn)為4.83萬億元，凈資產(chǎn)為3176.14億元，綜合償付能力充足率為200.45%。截至12月31日，平安人壽權益類資產(chǎn)賬面余額為9611億元，占上季末總資產(chǎn)的比例為20.96%。
銀行股受青睞
去年底以來，平安人壽持續(xù)買入銀行股，這已經(jīng)是近年來平安人壽第三次公告舉牌。
1月15日，平安人壽公告，平安資管受托該公司資金投資于郵儲銀行H股股票，1月8日達到郵儲銀行H股股本的5%。1月17日，平安人壽公告，平安資管受托該公司資金投資于招商銀行H股股票，1月10日達到招商銀行H股股本的5%。
目前，買入銀行股步伐仍未停止。根據(jù)港交所披露數(shù)據(jù)，2月11日，平安人壽買入1686.7萬股郵儲銀行H股，持股比例進一步升至6.03%。2月20日，平安集團買入1308.4萬股郵儲銀行H股，合計持股比例升至7%。
去年12月以來，平安集團于還大舉買入建設銀行H股、工商銀行H股，目前持股占比分別突破5%、18%。其中，2月14日，平安集團買入1.33億工商銀行H股，每股5.6737港元，耗資約7.54億元。
除“平安系”掃貨銀行股外，今年1月24日新華保險亦通過協(xié)議轉讓方式收購澳洲聯(lián)邦銀行持有的杭州銀行3.3億股股份，持股比例升至5.87%，構成舉牌。
去年以來，紅利低波資產(chǎn)再逢價值重估，上市銀行板塊也一改過往頹勢，多家銀行股價屢創(chuàng)新高。例如，A股銀行板塊去年累計漲幅超過42%，在30個中信一級行業(yè)中排名第一，合計4家銀行漲幅超過60%；H股銀行也有4家漲幅超過60%。
保險公司之所以增持銀行股，或出于高股息策略、財報穩(wěn)定性等因素考慮，此外也有業(yè)務協(xié)同方面的考量。
以杭州銀行為例，近年來，杭州銀行為投資者提供了持續(xù)提升的股息回報。2021—2023年度，杭州銀行年度分紅總額分別為20.76億元、23.72億元、30.84億元，2024年中期分紅總額22.20億元，分紅體量持續(xù)提升。
舉牌杭州銀行后，新華保險表示，長期看好杭州銀行未來發(fā)展前景，認可杭州銀行在公司治理、業(yè)務能力、風險管理、經(jīng)營成果等方面取得的成績。本次權益變動完成后，新華保險將通過股權紐帶加強與杭州銀行的深度合作，促進和杭州銀行雙方的銀保業(yè)務發(fā)展，提升雙方的價值。
險資舉牌潮繼續(xù)
持續(xù)增持銀行H股也是險資去年來舉牌潮的延續(xù)。
據(jù)中國保險行業(yè)協(xié)會披露，2024年險資舉牌達到20次，為近四年新高。通過二級市場買入、頻頻觸發(fā)5%舉牌線成為2024年以來保險資金投資的一大特點。
今年以來，險資舉牌已經(jīng)達到6次，顯示舉牌潮仍在持續(xù)。
業(yè)內人士分析，作為中長期資金的代表，險資頻頻舉牌一方面是為響應中長期資金入市號召，另一方面與新金融工具準則實施和利率持續(xù)下行有關，通過加大對高股息個股投資和增加長期股權投資規(guī)模，有利于推動收益和報表更加穩(wěn)定。
險資舉牌回升也與當下長債利率持續(xù)下滑、非標等高收益項目縮減等“資產(chǎn)荒”背景有關。
長江證券研報認為，多次舉牌目的或是填補利差收益下降損失，熨平利率下降周期的影響。此外，2023年開始部分保險執(zhí)行新會計準則IFRS9，按照IFRS9，超過5%、獲得董事席位的股票可以計入長期股權投資科目，以權益法入賬，只影響總資產(chǎn)而不影響利潤表和投資收益，對于平滑保險報表和投資回報有重要意義。
券商中國記者今年初開展的2025年保險投資官調查中，不少受訪者表示看好今年港股投資機會。
一位大型保險資管投資官表示，估值上，港股紅利較A股具有顯著優(yōu)勢；資金上，量化與游資風險顯著小于A股；產(chǎn)業(yè)趨勢上，人工智能與內需支持都在港股板塊上有較好資產(chǎn)。因此，他認為港股投資機會比較大。
另一大型保險投資官認為，在互認基金、港股通、海外流動性轉松的影響下，港股仍存在明顯的估值優(yōu)勢，投資機會較好。不過，也有保險投資官談到，國際環(huán)境對港股影響如何不明朗，需要保持關注。
一直以來，高股息資產(chǎn)是險資重要的投資方向，對于今年高股息資產(chǎn)投資價值，一位保險投資官表示，對于保險機構投資者而言，高股息策略仍會延續(xù)，尤其是在普遍執(zhí)行新會計準則（即IFRS9準則）后，將高股息的權益資產(chǎn)計入OCI（以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益）會是持續(xù)的策略。
不過，也有投資官認為，盡管2025年全年預計利率低位震蕩，紅利資產(chǎn)仍具有投資價值，但紅利資產(chǎn)在盈利和股息率上持續(xù)“縮圈”，導致優(yōu)質紅利資產(chǎn)減少，目前紅利資產(chǎn)擁擠度較高。
總體來看，在低利率及中長期資金入市背景下，以及出于優(yōu)化資產(chǎn)配置及會計計量考量，險資舉牌頻度目前仍未放緩。
校對：楊立林
