AV天堂无码手机版,国产人国产视频。,一本到综在合线亚洲,av免费无码天堂在线

機構(gòu)指出，春節(jié)后進入白酒消費淡季，2月以來多數(shù)酒企陸續(xù)發(fā)布部分產(chǎn)品停貨通知，體現(xiàn)了白酒企業(yè)重視批價、尊重長期發(fā)展客觀規(guī)律的經(jīng)營理念。當前白酒板塊的核心催化仍在于宏觀經(jīng)濟預期，經(jīng)濟復蘇有望帶動商務(wù)活動和用酒需求復蘇。目前白酒板塊估值仍處于歷史較低位置，機構(gòu)倉位基本出清，板塊估值仍有較大修復空間。

核心邏輯

1.2025年白酒股股價表現(xiàn)本質(zhì)上是產(chǎn)業(yè)周期下行疊加個股成長邏輯的重塑：白酒在產(chǎn)業(yè)周期底部呈現(xiàn)明顯的存量競爭，行業(yè)從“量價齊升”到“量升價跌”，企業(yè)成長更多來自于對于行業(yè)份額的持續(xù)獲取及對競品的持續(xù)擠占，整體呈現(xiàn)出明顯的份額邏輯；相對而言，獲取市場份額需要三要素：1）強品牌、大產(chǎn)能；2）產(chǎn)品線豐富，尤其是腰部價位帶的卡位；3）較強的組織效率及渠道架構(gòu)。

2.2025年以來頭部酒企紛紛釋放控貨信號，行業(yè)迎來一輪“控貨潮”。白酒行業(yè)調(diào)整期供給端的主動調(diào)控或加快渠道供需再平衡重構(gòu)節(jié)奏，同時通過短期對“量”的犧牲有望提振行業(yè)價格預期，推動“價”企穩(wěn)回升，帶動行業(yè)渠道生態(tài)重回健康狀態(tài)。

3.白酒當下仍處于產(chǎn)業(yè)周期尋底階段，行業(yè)供需背離度仍在提升，庫存周期仍在展開；全年維度來看，產(chǎn)業(yè)當下已處于渠道利潤底，后續(xù)將經(jīng)歷庫存底和業(yè)績底，2025年二季度依舊是全年壓力測試最關(guān)鍵節(jié)點，企業(yè)分化或進一步加大，當下板塊邁入數(shù)據(jù)驗證階段，短期銷售表現(xiàn)較好的個股存在明顯超額收益。

利好個股

建議關(guān)注：山西汾酒、迎駕貢酒、五糧液、貴州茅臺、瀘州老窖等。

本文內(nèi)容精選自以下研報：

《【國君食飲】白酒行業(yè)更新：周期尋底，份額優(yōu)先》

《天風證券食品飲料周報：白酒淡季密集控貨，關(guān)注入通標的機會》

《國海證券食品飲料行業(yè)周報：白酒需求回暖信號漸顯，關(guān)注邊際變化》

校對：劉榕枝