證券時報網(wǎng)
余勝良
2025-03-04 21:47
機構(gòu)指出，2月零售需求快速回暖，截至2月23日，白電、大廚電、清潔電器等主要家電品類的年累計零售額實現(xiàn)較快增長。DeepSeek大幅降低AI應(yīng)用門檻，家電企業(yè)紛紛接入，家電+AI科技的結(jié)合，有望助推家電企業(yè)迎來新的增長。
核心邏輯
1.2月家電零售快速回暖，預計1—2月累計實現(xiàn)積極增長。春節(jié)錯期影響下，雖然1月我國家電零售額有所下滑，但進入2月后，零售需求快速回暖，預計1—2月累計會有積極表現(xiàn)。奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2025年第1—8周，主要家電品類已實現(xiàn)較快增長。
2.房地產(chǎn)市場的政策利好持續(xù)釋放，供需兩端支持力度加大，推動市場逐步企穩(wěn)。自2024年下半年以來，中央和地方密集出臺“保交樓”、優(yōu)化限購、降低首付比例等政策，疊加城市房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機制和保障性住房“以購代建”等創(chuàng)新模式，市場信心得到提振，市場邊際改善跡象明顯。作為地產(chǎn)后周期的廚電板塊，在經(jīng)歷多年需求疲軟后，行業(yè)格局正迎來結(jié)構(gòu)性優(yōu)化。一方面，龍頭企業(yè)通過核心渠道優(yōu)勢迅速搶占市場，另一方面，以舊換新政策為行業(yè)注入新動能，更加利于規(guī)模較大，且有多品牌、多品類布局的龍頭企業(yè)。
3.AI技術(shù)的深度滲透有望推動家電從“功能設(shè)備”到“家庭智能體”的發(fā)展進程。通過多模態(tài)感知、邊緣計算與自主決策能力的融合，家電產(chǎn)品將突破單一功能邊界，進化為具備環(huán)境理解、生態(tài)協(xié)同與個性化服務(wù)能力的家庭節(jié)點，有望重構(gòu)產(chǎn)品價值，并催生以數(shù)據(jù)為驅(qū)動的家庭服務(wù)生態(tài)。具體來看可能有以下場景的拓展可能，1）空調(diào)：有望從單一的溫控設(shè)備升級為家庭環(huán)境健康中樞，2）冰箱：則有望從保鮮倉儲產(chǎn)品升級為家庭健康管理中心，3）洗衣機：有望從洗滌工具升級為衣物護理中心。
利好個股
國信證券核心投資組合建議：白電推薦美的集團、TCL智家、海爾智家、格力電器、海信家電；廚電推薦老板電器；小家電推薦小熊電器、石頭科技、新寶股份。
國泰君安指出，1）國補作用下，零售端周度數(shù)據(jù)持續(xù)改善，龍頭公司持續(xù)受益，看好龍頭企業(yè)年報以及2025一季報業(yè)績兌現(xiàn)確定性：美的集團、格力電器、海信家電、海爾智家；2）地產(chǎn)端受供需兩端支持力度傳導，二手房交易數(shù)據(jù)回暖，廚電龍頭收益：老板電器、華帝股份；2）AI+持續(xù)火熱，看好智能家居、穿戴設(shè)備、AI陪伴玩具等細分行業(yè)，有高關(guān)注度新品推出的企業(yè)更為受益。推薦石頭科技、海信視像、TCL電子、康冠科技、九號公司-WD、螢石網(wǎng)絡(luò)。
本文內(nèi)容精選自以下研報：
國泰君安《家電行業(yè)2025W9周報：樓市企穩(wěn)廚電受益，周度零售數(shù)據(jù)強改善》
國金證券《家電行業(yè)周報：多家企業(yè)宣布接入DeepSeek，AI賦能下家電智能化進程有望提速》
國信證券《家電行業(yè)2025年3月投資策略：1-2月家電累計零售增長積極，家電企業(yè)積極擁抱DeepSeek》
校對：呂久彪
