證券時報網(wǎng)
鐘恬
2025-02-26 22:58
又快到一年一度的全國兩會時間。
近日，多家券商分析師推出研報，對今年的全國兩會進行前瞻。分析師普遍認為，今年經(jīng)濟增長目標或定在5%左右，財政政策方面會更加積極有為，其中新質(zhì)生產(chǎn)力與消費相關(guān)支持措施備受關(guān)注。
分析師指出，歷史上資本市場在兩會前后可能表現(xiàn)相對積極，關(guān)注政策預(yù)期帶來的結(jié)構(gòu)性機會。當前A股市場環(huán)境和投資者情緒均偏積極，兩會前后A股市場有望保持平穩(wěn)態(tài)勢。
宏觀政策或?qū)⒏臃e極有為
整體來看，券商分析師普遍預(yù)計，今年經(jīng)濟增長目標或定在5%左右，財政政策方面會更加積極有為。
中信證券首席經(jīng)濟學家明明預(yù)計，2025年我國GDP增速目標為5%左右，CPI增速目標為2%左右。為實現(xiàn)經(jīng)濟的進一步回升向好，宏觀政策需要更加積極有為。財政政策方面，2025年赤字率或?qū)⑻岣咧?%左右。貨幣政策方面，預(yù)計將延續(xù)“適度寬松”的政策基調(diào)，降息降準空間仍存，落地時點或?qū)⒃趦蓵笾炼径取?/p>
西部證券首席宏觀分析師邊泉水預(yù)計，今年經(jīng)濟增長目標定在5%左右。預(yù)計財政政策擴張力度加大、發(fā)力靠前。他還提到，今年將增加發(fā)行超長期特別國債，進一步支持“兩重”建設(shè)、“兩新”工作；增加新增地方政府專項債券規(guī)模，擴大投向領(lǐng)域和用作項目資本金范圍。
“2025年為‘十四五’收官及‘十五五’規(guī)劃的承啟之年?！奈濉陂g部署的重點工程項目、目標的完成情況有望受到較高關(guān)注?！敝薪鸸臼紫瘒鴥?nèi)策略分析師李求索稱。
民營經(jīng)濟與新質(zhì)生產(chǎn)力備受關(guān)注
記者注意到，近日民營企業(yè)座談會的召開極大地提振了市場信心，“民營經(jīng)濟”也成為不少分析師兩會前瞻的高頻詞。
“民營企業(yè)座談會結(jié)束，但政策還在繼續(xù)發(fā)酵。這一次座談會可謂是‘牽一發(fā)而動全身’，科技創(chuàng)新政策從由私營企業(yè)主導的‘自下而上’式、逐步切換為由中央主導的‘自上而下’式，這也意味著座談會結(jié)束后，還會伴隨著部委和地方響應(yīng)、出臺政策措施、落實政策措施等傳導鏈條?！泵裆C券首席經(jīng)濟學家陶川談到。
“座談會后，預(yù)計后續(xù)會有更多相關(guān)的支持政策細節(jié)出臺，具體的政策實施和清晰的政策指引對重振企業(yè)信心至關(guān)重要?！比疸y也稱。
此外，隨著近年中國科技創(chuàng)新的不斷突破，新質(zhì)生產(chǎn)力的建設(shè)與培育相關(guān)政策也備受期待。
中金公司宏觀分析師周彭分析稱，新質(zhì)生產(chǎn)力的建設(shè)可能是財政加碼重點發(fā)力方向，尤其是相關(guān)的基礎(chǔ)設(shè)施投資。從地方兩會的通稿來看，各地對于新質(zhì)生產(chǎn)力的建設(shè)非常重視，把重點企業(yè)、重點項目作為穩(wěn)增長、促發(fā)展的重要手段。
中金公司首席國內(nèi)策略分析師李求索也稱，解決“卡脖子”難題，加快人工智能、綠色能源等前沿技術(shù)突破和應(yīng)用推廣，無人駕駛、低空經(jīng)濟、數(shù)字經(jīng)濟、人形機器人、6G等未來產(chǎn)業(yè)將是增強我國核心競爭力的關(guān)鍵。
國聯(lián)民生證券策略首席包承超指出，地方兩會是全國兩會的前奏，預(yù)計全國兩會將在緊緊圍繞落實中央經(jīng)濟工作會議精神、延續(xù)地方兩會政策的基礎(chǔ)上設(shè)定目標。從地方兩會來看，產(chǎn)業(yè)政策成為地方兩會重要議題，新質(zhì)生產(chǎn)力、數(shù)字經(jīng)濟和綠色轉(zhuǎn)型備受關(guān)注。各地因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，數(shù)字經(jīng)濟融合、綠色轉(zhuǎn)型發(fā)展等受到高度關(guān)注，東部地區(qū)重點投資新基建等，中西部地區(qū)則側(cè)重于“西電東送”、特高壓、新能源基地等。
瑞銀預(yù)計，兩會將強調(diào)深化一些關(guān)鍵領(lǐng)域的結(jié)構(gòu)性改革，包括促進科技創(chuàng)新和提升研發(fā)投入、強調(diào)推進人工智能發(fā)展及其應(yīng)用、出臺《民營經(jīng)濟促進法》、開展規(guī)范涉企執(zhí)法專項整治行動等。
提振消費相關(guān)政策可期
除了推動科技崛起以外，提振消費相關(guān)支持舉措也被不少分析師所期待。
包承超認為，在促進消費方面，預(yù)計2025 年兩會有望提出實施提振消費專項行動，推動中低收入群體增收減負，提升消費能力、意愿和層級。加力擴圍實施“兩新”政策，創(chuàng)新多元化消費場景，擴大服務(wù)消費，促進文化旅游業(yè)發(fā)展。積極發(fā)展首發(fā)經(jīng)濟、冰雪經(jīng)濟、銀發(fā)經(jīng)濟。
邊泉水分析稱，大力提振消費，消費增速有望加快。去年底中央經(jīng)濟工作會議將“大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大國內(nèi)需求”放在今年經(jīng)濟工作重點任務(wù)首位。今年將增發(fā)超長期特別國債，加力擴圍支持消費品“以舊換新”，將更多家電產(chǎn)品和手機等數(shù)碼產(chǎn)品等納入補貼范圍。
陶川也認為，除了“抓科技”之外，消費這個“后手棋”已備好。除了“惠民生”的教育、醫(yī)療、養(yǎng)老等，刺激消費政策還開始強調(diào)科技消費、新型消費（如“人工智能+消費”），這也將成為未來消費的一大亮點。
兩會前后股市有望積極表現(xiàn)
對于A股市場，李求索認為，歷史上資本市場在兩會前后可能表現(xiàn)相對積極，關(guān)注政策預(yù)期帶來的結(jié)構(gòu)性機會。從歷年情況來看，兩會前后A股和港股市場往往都有不錯的表現(xiàn)，涉及兩會政策預(yù)期的板塊或行業(yè)表現(xiàn)通常更為亮眼。
“當前A股市場環(huán)境和投資者情緒均偏積極，不必過于擔憂外部事件性因素對風險偏好的沖擊，兩會前后A股市場有望保持平穩(wěn)態(tài)勢?！崩钋笏鞣Q，我國AI技術(shù)進步引發(fā)高度關(guān)注，產(chǎn)業(yè)層面進展不斷，全球投資者對中國資產(chǎn)價值重估的討論升溫，科技股交易活躍度顯著提高；此外，近期公布的部分金融、經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示宏觀基本面也在溫和修復(fù)。
在配置上，李求索認為，結(jié)構(gòu)上，兩會期間重點關(guān)注可能受益于政策預(yù)期以及中長期實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的相關(guān)行業(yè)和主題?？萍汲砷L板塊（圍繞AI和機器人兩條主線）或仍是熱點，但當前TMT板塊交易擁擠度較高，需關(guān)注行情擴散和“高切低”效應(yīng)。其次，關(guān)注政策邊際變化潛在有支持的順周期領(lǐng)域，包括基建、地產(chǎn)穩(wěn)需求相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈（建筑、建材、家電等）、券商等可能有階段性機會。第三，國企改革、并購重組等相關(guān)政策支持領(lǐng)域。
信達證券認為，股市上，建議關(guān)注消費板塊和生物制造板塊。3月份全國兩會是傳統(tǒng)上的政策密集出臺期，有可能為股市行情演變創(chuàng)造新的契機。消費和科技作為2025年政策重點支持領(lǐng)域，可能亦是資本市場的兩條主線。工資機制、收入分配的改革有望成為消費板塊上漲的觸發(fā)器，服務(wù)消費（包括文旅、健康、體育、養(yǎng)老、托幼、家政、數(shù)字、綠色等）值得重點關(guān)注?？萍及鍓K上，繼人工智能和機器人之后，生物制造亦有可能成為重要風口。
東興證券策略分析師林陽認為，兩會行情有望提前展開。兩會熱議的主題往往很快投射到 A 股熱點中來，市場往往以農(nóng)業(yè)開場，預(yù)計在大科技和消費上仍舊有諸多討論話題。林陽表示，除了大科技之外，他非?？春孟M板塊，雖然短期消費板塊比較低迷，但消費是經(jīng)濟復(fù)蘇的重要抓手，消費股的崛起是必然。目前消費股位置的性價非常之好，可以從容布局大消費板塊，這是今年預(yù)期差最大的一個部分。
校對：楊立林
