證券時報網(wǎng)
李映泉
2025-02-26 21:01
截至2月26日，券商中國記者梳理多只近期上市基金（主要是ETF和公募REITs）發(fā)現(xiàn)，水產(chǎn)、科技、貿(mào)易、廚具等公司躋身基金前十大份額持有人之列。這些“非主流”公司成為繼個人之后的又一類新型“基民”，持續(xù)沖擊著“上市基金以傳統(tǒng)金融機構(gòu)為主”這一格局。
受訪者對券商中國記者分析稱，這些非金融機構(gòu)投資者一般具有充裕的現(xiàn)金流，風(fēng)險偏好不會太高，具有配置屬性的ETF產(chǎn)品和具有顯著打新收益的公募REITs，滿足了它們的理財需求。
從更廣闊視角看，基金投資者豐富多元化，還能促進(jìn)基金產(chǎn)品業(yè)態(tài)繁榮發(fā)展。從最新動態(tài)來看，國內(nèi)的指數(shù)已從源頭設(shè)計上就融入了多資產(chǎn)配置元素。未來，隨著多資產(chǎn)ETF和新資產(chǎn)公募REITs面世，基金產(chǎn)品豐富度、基民配置效率、基金市場業(yè)態(tài)水平等，均有望進(jìn)一步提高。
上市基金持有人中的“新面孔”
根據(jù)華夏基金公告，華夏國證自由現(xiàn)金流ETF將于2月27日上市交易。該基金披露的前十大持有人名單，出現(xiàn)了乳山海樂水產(chǎn)有限公司（下稱“乳山海樂水產(chǎn)”）這類實業(yè)公司身影。乳山海樂水產(chǎn)持有份額數(shù)為500萬份，是第五大持有人。天眼查數(shù)據(jù)顯示，乳山海樂水產(chǎn)成立于1999年1月，是山東威海一家小微型的水產(chǎn)品冷凍加工企業(yè)，注冊資本為3500萬元，法定代表人鄭炳臣持有96.5737%股份。
實際上，非金融機構(gòu)躋身前十大持有人之列并非個例。2月12日上市交易的融通中證誠通央企紅利ETF，前十大持有人中，既有北京中消長城消防安全工程有限公司，也有吉林省鑫澤網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司。
近期上市的公募REITs中也出現(xiàn)類似情況。2月17日上市的國泰君安濟南能源供熱REITs，深圳擔(dān)保集團(tuán)有限公司持有117萬份，是該REIT的場內(nèi)限售份額持有人；湖北省鐵路發(fā)展基金有限責(zé)任公司持有234萬份，躋身該REIT的前十大持有人之列。
據(jù)券商中國記者跟蹤觀察，公募REITs的這種現(xiàn)象早在2024年末就已出現(xiàn)。2024年12月31日上市的招商科創(chuàng)孵化器REIT，排名前二的持有人都不是傳統(tǒng)金融機構(gòu)，而是上海楊浦科技創(chuàng)業(yè)中心有限公司和上海上技所跨境技術(shù)貿(mào)易中心有限公司，兩者合計持有比例超過30%。根據(jù)天眼查數(shù)據(jù)，上海上技所跨境技術(shù)貿(mào)易中心有限公司是一家成立于2016年5月的小微國有企業(yè)，由上海技術(shù)交易所有限公司100%持股。
同樣于2024年底上市的平安寧波交投REIT中，前十大持有人中出現(xiàn)了寧波方太廚具有限公司（下稱“方太廚具”）。天眼查顯示，方太廚具成立于1995年，是一家具有30年發(fā)展歷史的廚具企業(yè)，在國內(nèi)廚具領(lǐng)域具有相當(dāng)知名度。
公募REITs打新收益可觀
上述情況是開年以來，基金投資者群體出現(xiàn)的兩大主要變化之一：一是個人投資者頻繁“霸榜”ETF前十大持有人之列，個別ETF的前十大持有人甚至是清一色的個人投資者（詳見券商中國報道《什么情況？多只新發(fā)ETF，被個人投資者“包場”》；二是貿(mào)易公司、廚具公司、水產(chǎn)公司等“非主流”或“新面孔”，逐漸嶄露頭角，成為新型機構(gòu)投資者。
“無論是擔(dān)保公司還是貿(mào)易或廚具公司，這些最新露臉的基金投資者，一般會具有較為充裕的現(xiàn)金流，有理財收益需求?！比A林證券資產(chǎn)管理事業(yè)部董事總經(jīng)理賈志對券商中國記者表示，這些機構(gòu)并非以投資為主業(yè)，資金的風(fēng)險偏好不會太高。具有配置屬性的ETF產(chǎn)品和具有顯著打新收益的公募REITs，逐漸進(jìn)入了它們視野中。在當(dāng)前背景下，公募REITs被廣大投資者知曉，相當(dāng)程度上是因為二級市場交易行情，但公募REITs的認(rèn)購打新，賺錢效應(yīng)也不錯。相關(guān)基金在上市時披露的投資者名單，大多與此相關(guān)。
根據(jù)業(yè)內(nèi)人士統(tǒng)計，按照發(fā)行價計算的預(yù)期收益，首批基礎(chǔ)設(shè)施REITs從最少的4%以上到最高的近12%不等，2021年平均收益率是6.29%，2022年平均收益率是6.12%。在當(dāng)前的利率水平下，這些可都是具有較高吸引力的收益率，非常適合長期持有。另外相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2021年以來上市的60只REITs，其中有九成上市首日實現(xiàn)上漲。剔除認(rèn)購手續(xù)費，依然有七成能在上市首日實現(xiàn)收益。從首日漲幅疊加中簽率來看，截至今年2月初，過去一年公募REITs的累計收益率更是達(dá)到了19%。
針對公募REITs的投資策略，百嘉基金董事、副總經(jīng)理王群航對券商中國記者表示，他此前提出的“全面撒網(wǎng)、重點持有、固收替代、權(quán)益思維”十六字方針，目前依然適用。所謂全面撒網(wǎng)，指的就是打新，因為公募REITs規(guī)模并不大，所以要全面撒網(wǎng)。但因為不同REITs的內(nèi)在特質(zhì)有差距，有不同的內(nèi)在價值、規(guī)模、期限等，所以要重點持有。公募REITs之所以有固收替代效應(yīng)，是因為有“以認(rèn)購價格計算的預(yù)計收益測算”，實行的是封閉式運作。
新指數(shù)已融入多資產(chǎn)配置元素
如果從更廣闊視角看，基金投資者的豐富多元化，還能持續(xù)促進(jìn)基金產(chǎn)品業(yè)態(tài)繁榮。比如，隨著指數(shù)基金在大類資產(chǎn)配置中的日益廣泛，最新開發(fā)的指數(shù)已從源頭設(shè)計上就融入了多資產(chǎn)配置元素。
今年1月份，中證指數(shù)公司發(fā)布中證紅利低波股債恒定比例指數(shù)系列。該指數(shù)系列有3條指數(shù)，權(quán)益比例分別為10%、20%、30%，對應(yīng)的是低波、中波和高波固收加。不難發(fā)現(xiàn)，這實際上是一個復(fù)合指數(shù)，債券部分是中證國債指數(shù)，股票部分是中證800紅利低波動指數(shù)。未來如果出現(xiàn)跟蹤該指數(shù)的ETF，則是國內(nèi)首批同時囊括股票和債券資產(chǎn)的ETF產(chǎn)品。業(yè)內(nèi)人士分析稱，在復(fù)雜多變環(huán)境下，單一資產(chǎn)往往難以有效抵御市場風(fēng)險。多資產(chǎn)ETF通過股債的合理搭配，能夠在不同市場環(huán)境下平衡風(fēng)險與收益。從基金公司視角來看，推出多資產(chǎn)ETF可以豐富場內(nèi)基金產(chǎn)品線，有望成為基金公司吸引投資者、拓展市場份額的新利器。
公募REITs方面，市場寄望于新的資產(chǎn)實現(xiàn)“零的突破”。博時基金REITs業(yè)務(wù)營運總監(jiān)劉玄認(rèn)為，數(shù)據(jù)中心、智慧城市設(shè)施具備較高的成長性，“養(yǎng)老社區(qū)+醫(yī)療配套”的資產(chǎn)組合具有較強的現(xiàn)金流穩(wěn)定性和政策支持力度。已有資產(chǎn)類型方面，能源資產(chǎn)與ESG投資需求逐步融合，可探討引入碳收益分成機制，為REITs發(fā)展提供新思路。
對于2025年公募REITs的布局方向，劉玄表示看好兩大類資產(chǎn)：一是政策明確支持、租金相對穩(wěn)定且風(fēng)險較低的資產(chǎn)，如租賃住房、養(yǎng)老資產(chǎn)；二是符合雙碳目標(biāo)、長期現(xiàn)金流有較強支持的資產(chǎn)，如儲能、綠能。此外，若國際環(huán)境好轉(zhuǎn)，跨境離岸資產(chǎn)或可拓寬資產(chǎn)類型，如海外物流倉儲；若消費復(fù)蘇趨勢增強，消費類基礎(chǔ)設(shè)施REITs或?qū)⑹芤妗?/p>
校對：楊舒欣
