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汽車板塊成為支撐大盤主力！

受昨晚中概股大跌影響，今天早盤，港股一度大跌，但隨后跌幅明顯收窄，恒指一度僅跌1%，恒生科技指數(shù)最多時(shí)候大跌超4%，但一度轉(zhuǎn)漲。在這個(gè)過程當(dāng)中，汽車股是重要支撐。理想汽車盤中持續(xù)拉升，一度漲超13%。小米集團(tuán)和小鵬汽車跟漲。

消息面上，一是2月25日，據(jù)特斯拉消息，該公司發(fā)布軟件更新。其中包括：城市道路Autopilot自動輔助駕駛（優(yōu)化現(xiàn)有NOA自動輔助導(dǎo)航駕駛）等功能。二是理想首款純電SUV i8官圖信息發(fā)布。據(jù)了解，i系列是理想汽車全新的純電SUV系列，與L系列、MEGA并列，3個(gè)產(chǎn)品系列共同構(gòu)成完整的車型矩陣。

那么，影響究竟有多大？中概股的殺跌又將在多大程度上波及市場？

汽車股大漲

今天早上，市場波動突然加大。但在開盤后不久，各大指數(shù)漲幅明顯收窄，結(jié)構(gòu)性行情依然演繹。港股汽車股表現(xiàn)明顯較強(qiáng)，對大盤起到了支撐作用。港股汽車指數(shù)一度逆市飆升超1%。

理想汽車大漲超13%，雅迪控股、小鵬汽車、吉利汽車、蔚來、小米集團(tuán)等跟漲。

消息面上，理想汽車官博2月25日發(fā)布消息稱，理想首款純電SUV i8官圖信息發(fā)布。新車采用了與去年發(fā)布的理想首款純電汽車 MEGA 相同的設(shè)計(jì)語言，包括前臉、大燈造型和車尾，前半部分的輪廓酷似“子彈頭”。根據(jù)理想汽車的產(chǎn)品規(guī)劃，到2025年，理想汽車將推出包括5款增程車型、1款超級旗艦（MEGA）和5款純電車型。理想i8屬于6座純電大車，支持5C快充加超低能耗等特性。除理想i8之外，理想i6、i7、i9 后續(xù)也將逐步亮相。

此外，特斯拉也有消息傳來。昨晚，有消息指出，特斯拉公司正在為中國客戶準(zhǔn)備軟件更新，以提供類似于美國市場上“完全自動駕駛”（FSD）的駕駛輔助功能。今天早上，據(jù)特斯拉消息，該公司發(fā)布軟件更新。其中包括：城市道路Autopilot自動輔助駕駛（優(yōu)化現(xiàn)有NOA自動輔助導(dǎo)航駕駛）等功能。此消息發(fā)布之后，A股市場的無人駕駛概念股亦是集體異動。眾泰汽車直線漲停，宜安科技漲超10%，中海達(dá)、大眾交通、華力創(chuàng)通、路暢科技、德賽西威等跟漲。

自動駕駛利好多大？

自動駕駛顯然是市場的興奮點(diǎn)。那么，經(jīng)過長時(shí)間的發(fā)酵和預(yù)期，這個(gè)板塊的利好究竟還有多大呢？

有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，此前FSD入華的核心瓶頸在于雙方對于數(shù)據(jù)是否出境問題僵持，目前明確數(shù)據(jù)留在本地訓(xùn)練。具體訓(xùn)練方式為特斯拉自己買卡，放在國內(nèi)運(yùn)營商機(jī)房內(nèi)訓(xùn)練，但目前只是小批量購卡（因?yàn)橹挥袊鴥?nèi)特色場景需要解決，不需要從頭訓(xùn)練）。另外，此次申請版本送審以小OTA為由提交審批，將功能上限從高速NOA升級至城市NOA，因此審批速度較快。但部分潮汐車道、轉(zhuǎn)彎待行等場景仍然無法解決，目前正在嘗試優(yōu)化解決。

該機(jī)構(gòu)指出，投資機(jī)會在于特斯拉在數(shù)據(jù)脫敏過程中需要的設(shè)備。此前特斯拉車上搭載GPS衛(wèi)星定位，可具備對國內(nèi)道路粗略拓?fù)浣Y(jié)構(gòu)的描繪能力以及實(shí)時(shí)定位能力，在高階自動駕駛中會作為數(shù)據(jù)的輸入之一回傳至端側(cè)計(jì)算平臺和云端訓(xùn)練中心，幫助車輛知道自己相對位置。而GPS隸屬美國政府所有，因此FSD入華后，邏輯上后續(xù)應(yīng)更替為本地北斗導(dǎo)航高精定位系統(tǒng)。

該機(jī)構(gòu)指出，特斯拉短期內(nèi)效果不會太好，但重要的是如此自帶流量的品牌高調(diào)鋪智駕，無疑是對整個(gè)行業(yè)智駕能力優(yōu)秀企業(yè)的又一次催化，特斯拉+比亞迪幫助優(yōu)質(zhì)智駕企業(yè)培養(yǎng)消費(fèi)者。因此智駕做得好的企業(yè)也值得關(guān)注，比如小鵬汽車、理想汽車等。

中概股殺跌的影響

值得注意的還有中概股殺跌對于港股和A股科技股的影響。

首先，從國債的走勢來看，市場的風(fēng)險(xiǎn)偏好已經(jīng)明顯上升。今天早盤，國債期貨一度全線上漲，但隨著權(quán)益反彈，國債期現(xiàn)貨全線轉(zhuǎn)跌，30年期國債期貨跌近0.3%，10年期國債收益率轉(zhuǎn)為上行1bp。其次，從板塊輪動來看，無論是港股還是A股近期皆出現(xiàn)良性輪動，熱點(diǎn)權(quán)重板塊不斷涌現(xiàn)，市場已經(jīng)明顯轉(zhuǎn)強(qiáng)。

有大型券商研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為，如果從AH溢價(jià)、港股股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)角度，很容易得到港股短期彈性不足的結(jié)論。但還是要從本質(zhì)出發(fā)理解，港股歷史上股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)下限通常在5%～6%左右（剔除極端行情值），反映的是離岸金融市場的特性，但隨著南下資金成交量提升至20%左右，港股的投資者結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化，而且未來這個(gè)趨勢仍可能繼續(xù)。

另外，將互聯(lián)網(wǎng)平臺公司定位為“新質(zhì)生產(chǎn)力的重要代表和載體”的重要變化，將改變過去數(shù)年此類公司估值公用事業(yè)化的趨勢。此次估值提升，催化劑是DeepSeek，本質(zhì)是信息平權(quán)背景下，投資者對具有消費(fèi)場景顯著優(yōu)勢的中國科技公司進(jìn)行的重估，最終必將邁向科技估值；而民營經(jīng)濟(jì)座談會更是中長期從另一個(gè)維度降低了此類公司的股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。

校對：冉燕青?