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全球AI即將迎來(lái)重磅時(shí)刻。

2月26日美股盤(pán)后，英偉達(dá)將公布2024年四季度財(cái)報(bào)，摩根士丹利預(yù)計(jì)，第四季度收入為410億美元，略低于市場(chǎng)預(yù)期的420億美元，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)營(yíng)收增長(zhǎng)率將大幅放緩至73%。

有分析人士警告稱(chēng)，作為全球“AI總龍頭”，英偉達(dá)的這份財(cái)報(bào)或?qū)?duì)全球AI行業(yè)產(chǎn)生重大影響，一旦公布經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)或指引不及預(yù)期可能會(huì)引發(fā)AI行業(yè)震動(dòng)，甚至可能引發(fā)美股市場(chǎng)動(dòng)蕩。

值得注意的是，在英偉達(dá)財(cái)報(bào)披露前夕，美股市場(chǎng)已是風(fēng)聲鶴唳，恐慌指數(shù)VIX周五大幅飆升，美股三大指數(shù)全線(xiàn)重挫。對(duì)沖基金大佬、億萬(wàn)富翁投資者史蒂夫·科恩在最新的講話(huà)中表示，預(yù)計(jì)今年下半年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將從2.5%放緩至1.5%，美股將出現(xiàn)回調(diào)。

英偉達(dá)重磅來(lái)襲

下周，全球科技圈的焦點(diǎn)將是全球“AI總龍頭”——英偉達(dá)的財(cái)報(bào)。

2月26日美股盤(pán)后，英偉達(dá)將公布2024年四季度財(cái)報(bào)，還將給出下一季度的業(yè)績(jī)指引。摩根士丹利預(yù)計(jì)，第四季度收入為410億美元，略低于市場(chǎng)共識(shí)和買(mǎi)方預(yù)期的420億美元，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)營(yíng)收增長(zhǎng)率將大幅放緩至73%。

這一預(yù)期增速與2023年和2024年的高速增長(zhǎng)相比明顯下降，英偉達(dá)在2023年首次因AI熱潮實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，營(yíng)收持續(xù)攀升，并不斷超出市場(chǎng)預(yù)期。

分析人士指出，本次財(cái)報(bào)關(guān)注點(diǎn)包括：AI數(shù)據(jù)中心收入增長(zhǎng)情況、Blackwell GB200延遲情況，英偉達(dá)芯片的過(guò)渡情況，以及對(duì)AI應(yīng)用部署的看法。

目前全球AI芯片需求持續(xù)強(qiáng)勁，但與前幾個(gè)季度相比，英偉達(dá)的業(yè)績(jī)前景變得更加復(fù)雜，關(guān)鍵在于英偉達(dá)的業(yè)績(jī)指引是否與市場(chǎng)預(yù)期相符。

其中，市場(chǎng)尤為關(guān)注AI數(shù)據(jù)中心的收入增長(zhǎng)，英偉達(dá)的頂級(jí)客戶(hù)們（超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心）都提高了對(duì)AI的支出預(yù)期，預(yù)示英偉達(dá)AI數(shù)據(jù)中心收入將持續(xù)增長(zhǎng)。

同時(shí)，當(dāng)前季度英偉達(dá)正面臨重磅產(chǎn)品過(guò)渡（從Hopper到Blackwell），產(chǎn)品過(guò)渡和供應(yīng)鏈問(wèn)題可能影響英偉達(dá)的業(yè)績(jī)。

毛利率方面，華爾街分析師預(yù)計(jì)，隨著由于成本更高且良率更低的Blackwell系列出貨量的增加，本季度英偉達(dá)毛利率環(huán)比上一季度會(huì)可能會(huì)出現(xiàn)小幅下滑。

此外，關(guān)于市場(chǎng)擔(dān)心Blackwell GB200的延遲也是市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)，盡管大多數(shù)投資者知情，但延遲會(huì)影響下游系統(tǒng)組裝供應(yīng)鏈。目前來(lái)看，需求和收入增長(zhǎng)依然強(qiáng)勁。

據(jù)wccftech報(bào)道，因GB200的“供應(yīng)鏈問(wèn)題”還在持續(xù)，匯豐銀行的分析師Frank Lee近日將英偉達(dá)在2026財(cái)年的NVL機(jī)架式服務(wù)器出貨量預(yù)測(cè)從3.5萬(wàn)臺(tái)下調(diào)至3萬(wàn)臺(tái)，并將英偉達(dá)的目標(biāo)股價(jià)從185美元下調(diào)至175美元，維持“買(mǎi)入”的評(píng)級(jí)。

影響多大？

美東時(shí)間2月21日，英偉達(dá)遭遇了一波拋售，截至當(dāng)日收盤(pán)，股價(jià)大跌超4%，最新總市值報(bào)3.29萬(wàn)億美元。

摩根士丹利預(yù)計(jì)，如果英偉達(dá)的收入高于預(yù)期，其股價(jià)可能會(huì)上漲3%—15%，如果財(cái)報(bào)不及預(yù)期或?qū)⒂?%—10%的下行風(fēng)險(xiǎn)。

過(guò)去，英偉達(dá)一直是標(biāo)普500指數(shù)中最重要的股票，自ChatGPT問(wèn)世以來(lái)，AI交易一直主導(dǎo)著美股市場(chǎng)的漲跌趨勢(shì)，英偉達(dá)的強(qiáng)勁表現(xiàn)也持續(xù)推動(dòng)標(biāo)普500指數(shù)的上漲。

站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，美股市場(chǎng)的廣度開(kāi)始擴(kuò)大。據(jù)Yahoo Finance分析師Jared Blikre的分析，今年以來(lái)，英偉達(dá)對(duì)標(biāo)普500指數(shù)漲幅的貢獻(xiàn)率約為5%，遠(yuǎn)低于2024年的20%。

盡管市場(chǎng)格局發(fā)生變化，但英偉達(dá)作為全球市值第二的公司，其財(cái)報(bào)將對(duì)全球AI行業(yè)產(chǎn)生重大影響，包括臺(tái)積電、SK海力士、阿斯麥等芯片巨頭。

Fundstrat的Mark Newton表示，“英偉達(dá)依然重要，我們從Meta、Amazon和Alphabet的電話(huà)會(huì)議中了解到，他們都提到了英偉達(dá)，表示他們正在進(jìn)行大量資本支出，并且有大量資金流向英偉達(dá)。因此市場(chǎng)對(duì)英偉達(dá)的需求仍然非常高?！?/p>

財(cái)經(jīng)作者Damir Tokic針對(duì)英偉達(dá)后市展望發(fā)表文章，認(rèn)為屆時(shí)該公司報(bào)告公布時(shí)或因業(yè)績(jī)指引不佳而戳破人工智能泡沫。

Damir Tokic預(yù)計(jì)英偉達(dá)此次盈利和營(yíng)收也會(huì)超出預(yù)期，但超出幅度可能較前幾個(gè)季度有所縮小。

超級(jí)大佬警告

在英偉達(dá)財(cái)報(bào)披露前夕，美股市場(chǎng)已是風(fēng)聲鶴唳，恐慌指數(shù)VIX周五大幅飆升，最終收漲16.28%，報(bào)18.21。

當(dāng)天，美國(guó)公布的消費(fèi)者信心、房地產(chǎn)和服務(wù)業(yè)數(shù)據(jù)均表現(xiàn)不佳，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景和通脹粘性感到惶恐不安。其中，標(biāo)普500指數(shù)出現(xiàn)今年以來(lái)最大單日跌幅，跌幅達(dá)1.7%；道指亦大跌1.69%，也是今年以來(lái)最大單日跌幅；納指大跌2.2%。

在此之前，大摩、高盛紛紛發(fā)出警告：美股近期或?qū)l(fā)生回調(diào)。

對(duì)沖基金大佬、億萬(wàn)富翁投資者史蒂夫·科恩（Steve Cohen）周五對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)表達(dá)了負(fù)面看法，而且表示加大了看空押注。他認(rèn)為，懲罰性關(guān)稅、移民執(zhí)法以及由所謂的“政府效率部（DOGE）”主導(dǎo)的聯(lián)邦支出削減，將對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生不利影響。

他預(yù)計(jì)，今年下半年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將從2.5%放緩至1.5%，美股也將出現(xiàn)回調(diào)。

掌管對(duì)沖基金Point72的科恩表示，自特朗普推行激進(jìn)的貿(mào)易政策以來(lái)，這是他首次轉(zhuǎn)向看空立場(chǎng)，因?yàn)檫@可能會(huì)加劇通脹壓力并降低消費(fèi)者支出。同時(shí)，特朗普對(duì)移民的強(qiáng)硬立場(chǎng)可能會(huì)導(dǎo)致勞動(dòng)力供應(yīng)受限，進(jìn)而影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

科恩還抨擊了馬斯克領(lǐng)導(dǎo)下的削減成本舉措，認(rèn)為這些措施只會(huì)進(jìn)一步損害經(jīng)濟(jì)。馬斯克曾表示，他的目標(biāo)是削減2萬(wàn)億美元的聯(lián)邦支出。

科恩指出，“鑒于當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)的不確定性，股市可能會(huì)出現(xiàn)回調(diào)。當(dāng)前市場(chǎng)格局正在發(fā)生一定程度的變化。這種情況可能只會(huì)持續(xù)一年左右，但顯然，我們已經(jīng)度過(guò)了最佳盈利階段，因此市場(chǎng)出現(xiàn)大幅調(diào)整也不會(huì)讓我感到驚訝。不過(guò)，我并不認(rèn)為這會(huì)是災(zāi)難性的。”

責(zé)編：楊喻程

校對(duì)：李凌鋒