證券時報
吳永芳
2025-02-18 16:55
DeepSeek大熱，風險與機遇并存。
自蛇年新春開市以來，A股刮起兩股風，一是“哪吒風”，二是“DeepSeek風”。A股市場上，一場圍繞著以DeepSeek為中心的投資盛宴火熱開啟，幾乎沾上DeepSeek的公司均備受二級市場的追捧，并且受到一眾國內(nèi)上市公司的紛紛力挺。
從百度文心一言，到Kimi以及字節(jié)跳動的豆包，再到DeepSeek，中國大模型反復打破大眾的固有認知，這一系列成功的背后，筆者借用《哪吒》系列電影中的經(jīng)典臺詞——我命由我不由天。中國在全球科技領域的話語權更上一個臺階。
近百家公司接入DeepSeek
根據(jù)萬得熱門指數(shù)，截至2月14日，蛇年開市以來（2月5日起），DeepSeek指數(shù)（含接入DeepSeek大模型、以及與DeepSeek有合作的公司）累計漲幅超過48%，呈現(xiàn)斷崖式領漲。
記者根據(jù)公開信息以及投資者互動平臺信息梳理，截至2月14日，已有98家A股上市公司宣布接入DeepSeek大模型。然而，互動易的信息仍在持續(xù)更新中，意味著DeepSeek“朋友圈”將持續(xù)擴容。
從行業(yè)分布來看，上述98家公司既有屬于計算機、傳媒、電子、通信的TMT行業(yè)，也有包括食品飲料、有色金屬、交通運輸?shù)葌鹘y(tǒng)行業(yè)。另外，以券商為主的非銀金融行業(yè)公司數(shù)量也較多，包括廣發(fā)證券、國金證券、國泰君安等。
從市場表現(xiàn)來看，自2月5日至2月14日，接入DeepSeek大模型的98家公司，區(qū)間平均漲幅超過25%，其中12家公司區(qū)間漲幅超過50%。
并行科技以超過215%的漲幅位居98家公司的首位；公司表示，其智算云平臺已部署智譜清言、DeepSeek-R1等主流模型。
青云科技-U、優(yōu)刻得-W、杭鋼股份、永信至誠股價均翻倍，前2家公司相關產(chǎn)品已上線DeepSeek系列模型；杭鋼股份全資子公司浙江省數(shù)據(jù)管理有限公司成功完成DeepSeek-R1的適配并實現(xiàn)DeepSeek-R1 70B參數(shù)及以下全部蒸餾模型的部署。
此外，神州數(shù)碼、衛(wèi)寧健康等公司的股價漲幅超過60%。
當然，并非所有接入DeepSeek大模型的公司均取得優(yōu)異的表現(xiàn)，自2月5日以來，7家公司漲幅低于1%，其中酷特智能、國泰君安、普聯(lián)軟件2月5日以來逆勢下跌。
6只績優(yōu)滯漲股獲國家隊持股
從業(yè)績維度來看，按照業(yè)績預告分類（含快報，根據(jù)業(yè)績類型合并至預告），自2月5日至14日，上述98家公司中，業(yè)績扭虧的個股平均漲幅接近60%，業(yè)績首虧的個股平均漲幅33%左右，業(yè)績預減的個股平均漲幅30%左右。
從具體個股來看，漲幅位居首位的并行科技2024年業(yè)績扭虧；另一只扭虧股弘信電子2月5日以來漲幅超過50%。業(yè)績預增的蓮花控股漲幅接近40%，道通科技股價漲幅超過10%。
在業(yè)績扭虧、預增的19家公司中，部分公司股價滯漲。2月5日以來，股價漲幅低于20%的公司有12家，包括股價小幅下跌的國泰君安、普聯(lián)軟件以及扭虧股鄭中設計。
這些滯漲股中，道通科技、協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)2024年凈利潤同比增幅居前，按照凈利潤增幅下限計算，分別達到245.92%、137.16%；普聯(lián)軟件、隆鑫通用及長城汽車2024年凈利潤同比增幅下限均超過75%。
道通科技2月5日以來股價漲幅10%左右，公司AI團隊已完成DeepSeek的全面接入和本地化部署，并應用DeepSeek訓練流程，加速推進道通以“巡檢垂域大模型”為核心的“空地一體解決方案”在能源、交通等領域的廣泛推廣。
協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)2月6日在深交所互動易平臺表示，公司近期發(fā)布的FCloud智能體訓推創(chuàng)新平臺產(chǎn)品，并服務于張江集團等多個企業(yè)；該平臺已接入DeepSeek等大模型，為客戶提供一站式的算力訓練、推理服務。
需要補充的是，截至2024年三季度末，上述12股中，有6股獲國家隊持倉（含證金、匯金、社?；鸬龋L城汽車、國泰君安持股比例均超過3%，道通科技、普聯(lián)軟件、孩子王及東北證券獲持股超過1%。
追捧DeepSeek
需警惕兩大風險
DeepSeek已持續(xù)火爆數(shù)日，對資本市場而言，板塊輪動是自然規(guī)律，任何概念板塊均逃不出輪動法則，在資本狂歡的背后需警惕兩方面的隱憂。
1. 過度炒作，股價偏離內(nèi)在價值
經(jīng)歷了大漲之后，不少公司的股價已經(jīng)偏離內(nèi)在價值。以2月14日的市盈率來看，上述98家接入DeepSeek的公司中，最新市盈率較所屬行業(yè)市盈率溢價20%以上的公司數(shù)量占比近四成。
例如，2月5日以來漲幅超過90%的永信至誠、衛(wèi)寧健康滾動市盈率均超過75倍，2家公司所屬的計算機行業(yè)市盈率為55倍左右。
漲幅均超過35%的蓮花控股、有方科技滾動市盈率均為35倍以上，較行業(yè)市盈率均溢價35%以上，前者溢價高達200%以上。
盡管DeepSeek成為不少公司在二級市場的“致富武器”，然而從上文看出，接入DeepSeek大模型的上市公司股價表現(xiàn)明顯呈現(xiàn)兩極分化。
另外，技術從落地到成果轉化并非一蹴而就的事情，盡管諸多公司宣告接入DeepSeek，但并非意味著能在短期內(nèi)對公司經(jīng)營帶來增量，公司所屬的行業(yè)賽道發(fā)展空間也很重要。估值能否提升，歸根結底還看公司自身業(yè)績的持續(xù)性，以及其在市場核心地位的穩(wěn)固性。
根據(jù)歷史經(jīng)驗，估值出現(xiàn)泡沫的情況下，會增加公司未來的投資風險。因此，投資者在追捧熱點概念股的同時，需結合公司的估值以及業(yè)績進行綜合考量。
2. 60余家公司澄清未接入DeepSeek
在追捧DeepSeek概念股的同時，需警惕的第二大風險是：未接入DeepSeek的公司被投資者誤認為與DeepSeek有一定的關聯(lián)，或者誤認為與DeepSeek有股權、技術等方面的合作。
記者根據(jù)投資者互動平臺信息統(tǒng)計，澄清未接入DeepSeek的滬深兩市公司有60余家。自2月5日以來，這些公司股價平均漲幅5%左右，其中安凱客車、盛通股份、創(chuàng)意信息等公司漲幅超過15%。
安凱客車2月12日在互動易回復投資者：公司暫未接入DeepSeek，不過由于公司2024年業(yè)績扭虧，助力公司股價上漲。
科創(chuàng)信息回復投資者：公司暫未運用DeepSeek對外提供服務，目前正在就相關技術進行內(nèi)部部署研究，并將積極探索與研究相關前沿技術。2月5日以來該股漲17.75%，不過公司2024年業(yè)績呈續(xù)虧狀態(tài)。
中科藍訊回復投資者表示，已有充分的技術儲備，其高端系列訊龍三代產(chǎn)品內(nèi)置RISC-V CPU+HiFi 4高性能DSP，可滿足音頻類各種AI算法的應用開發(fā)，并結合雙模藍牙數(shù)據(jù)進行傳輸，可很好地連接到云端，以使用云端的大模型AI能力。
當然，上述未接入DeepSeek的公司中，不少績優(yōu)股值得關注。據(jù)證券時報·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計，以上公司中，2024年業(yè)績預喜（扭虧、預增）的公司有14家，除安凱客車外，中通客車、唐人神、三德科技等均在列。
