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隨著2025年春節(jié)的腳步越來越近，不少投資者又開始面臨持股過節(jié)還是持幣過節(jié)的“靈魂拷問”。

證券時(shí)報(bào)記者梳理2015年至2024年春節(jié)前后A股市場(chǎng)表現(xiàn)發(fā)現(xiàn)，春節(jié)前后A股上漲概率較高，投資者對(duì)春節(jié)前后的“紅包行情”有所期待。

市場(chǎng)分析人士指出，春節(jié)后，隨著流動(dòng)性改善、長假結(jié)束，投資者要重新加倉；與此同時(shí)，春節(jié)后距離兩會(huì)更近，投資者開始對(duì)兩會(huì)政策進(jìn)行預(yù)期和布局。因此，春節(jié)后，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好會(huì)明顯升溫，交投明顯活躍。

有望迎來“紅包”行情

歷史數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)前后，A股市場(chǎng)有著明顯的季節(jié)性規(guī)律表現(xiàn)。

春節(jié)前，隨著機(jī)構(gòu)資金開始對(duì)新的一年繼續(xù)布局，受機(jī)構(gòu)青睞資產(chǎn)往往在春節(jié)前更容易實(shí)現(xiàn)上漲。不過，在臨近春節(jié)期間，部分投資者擔(dān)憂假期可能出現(xiàn)的利空消息，加上春節(jié)前居民消費(fèi)會(huì)明顯增加，個(gè)人投資者落袋為安情緒升溫。

春節(jié)后，隨著節(jié)前避險(xiǎn)資金回流，以及1月金融數(shù)據(jù)多數(shù)實(shí)現(xiàn)“開門紅”，投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期升溫，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好會(huì)明顯升溫。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2015年至2024年的10年間，春節(jié)前后A股大概率上漲。從春節(jié)前5個(gè)交易日來看，10年中有7年上漲，漲幅最大的是2021年，達(dá)到3.92%；春節(jié)后5個(gè)交易日，上證指數(shù)的上漲年份占比也達(dá)到70%，漲幅最大的是2024年，達(dá)到4.85%；春節(jié)后10個(gè)交易日，上證指數(shù)的上漲年份占比仍有70%，漲幅最大的是2019年，達(dá)到7.10%。

近10年上證指數(shù)春節(jié)前后表現(xiàn)：

市場(chǎng)分析人士指出，A股市場(chǎng)往往有一定的日歷效應(yīng)。每年年底至次年年初,市場(chǎng)常會(huì)有一波可觀的“春季躁動(dòng)”行情，其中春節(jié)長假之后的A股向好概率較大。投資者到底應(yīng)該持股還是持幣過節(jié)，取決于投資者的持倉質(zhì)量。

機(jī)構(gòu)期待節(jié)后“開門紅”

在近期A股市場(chǎng)接連回調(diào)后，不少機(jī)構(gòu)投資者對(duì)節(jié)后市場(chǎng)“開門紅”的預(yù)期更為強(qiáng)烈。

復(fù)盤歷史經(jīng)驗(yàn)，海通證券認(rèn)為，春季行情的開啟時(shí)間與前一年度的三、四季度行情有關(guān)，若三、四季度行情好，則春季行情啟動(dòng)較晚。該機(jī)構(gòu)表示，2025年的開年調(diào)整并未改變春季行情的歷史規(guī)律。

展望2025年，海通證券表示，隨著增量政策出臺(tái)落地，宏微觀基本面有望加速修復(fù)。因此，無論從政策催化、流動(dòng)性，還是基本面角度看，今年春季行情均值得期待。未來隨著行情徐徐展開，市場(chǎng)的中期主線將逐漸明晰，關(guān)注兼具供需優(yōu)勢(shì)的中高端制造以及受益于產(chǎn)業(yè)周期回升的科技制造。

財(cái)信證券指出，市場(chǎng)短期調(diào)整仍不改中長期震蕩走強(qiáng)態(tài)勢(shì)，后續(xù)市場(chǎng)走勢(shì)仍將取決于政策面及經(jīng)濟(jì)基本面。該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，1月下旬，隨著海外事件擾動(dòng)效應(yīng)消退、A股業(yè)績預(yù)告臨近尾聲，股指將重回政策面及經(jīng)濟(jì)基本面驅(qū)動(dòng)邏輯，屆時(shí)有望迎來新一輪企穩(wěn)回升行情，近期可逐步逢低布局A股優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

注意市場(chǎng)風(fēng)格變化

每年的春節(jié)前后，也是市場(chǎng)風(fēng)格變化的重要節(jié)點(diǎn)。例如，2013年春節(jié)后，市場(chǎng)風(fēng)格從價(jià)值切換為成長；2016年春節(jié)后，市場(chǎng)風(fēng)格逐漸從小盤切換為大盤；2019年春節(jié)后，市場(chǎng)風(fēng)格從大盤價(jià)值轉(zhuǎn)向大盤成長；2021年春節(jié)后，市場(chǎng)從大盤成長轉(zhuǎn)為小盤風(fēng)格占優(yōu)。

去年9月24日以來，在支持并購重組政策不斷推出的背景下，小盤風(fēng)格持續(xù)占優(yōu)，不少小盤股自階段性底部開啟翻倍行情。2025年春節(jié)后，小盤風(fēng)格能否繼續(xù)上演成為眾多投資者關(guān)注的話題之一。不過，從目前多家券商的觀點(diǎn)看，2025年成長風(fēng)格有望占優(yōu)。

招商證券認(rèn)為，在擴(kuò)內(nèi)需政策發(fā)力之下，2025年宏觀經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入復(fù)蘇早期，企業(yè)盈利有望止跌回升，受益于流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)的成長風(fēng)格或表現(xiàn)更好。增量資金角度看，2025年A股資金凈流入規(guī)模可能超過2024年，ETF有望成為全年主力增量利好大盤風(fēng)格，融資、私募等資金有望反復(fù)活躍使得小盤風(fēng)格階段性占優(yōu)。相比之下，外部流動(dòng)性或難成為2025年A股風(fēng)格的決定性因素。

海通國際表示，隨著后續(xù)增量政策逐步出臺(tái)和落地，我國宏微觀基本面有望逐步修復(fù)，進(jìn)而支撐A股走向基本面驅(qū)動(dòng)的向上行情。對(duì)應(yīng)到行業(yè)層面，基本面更優(yōu)的科技和中高端制造為代表的成長或是股市主線。

責(zé)編：李丹

校對(duì)：高源