證券時報
張曉晶
2025-01-18 09:55
1月17日晚間，芒果超媒披露2024年度業(yè)績預(yù)告，公司全年營業(yè)利潤預(yù)計為16.66億元—20.26億元，區(qū)間中值為18.5億元，同比增長約1.5%，扣非歸母凈利潤預(yù)計為15.40億元—19.00億元，區(qū)間中值為17.2億元，同比增長約1.4%?？傮w來看，經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)中有進(jìn)，質(zhì)效提升，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。
會員業(yè)務(wù)發(fā)展表現(xiàn)亮眼，芒果TV年末會員數(shù)達(dá)到7331萬，全年會員收入首次突破50億元大關(guān)，同比增長超18%；廣告業(yè)務(wù)回暖，下半年收入環(huán)比上半年增長8%，推動全年廣告收入實現(xiàn)正增長；小芒電商全年GMV超過160億元，同比增長55%。
政策利好：公司2024—2027年免征企業(yè)所得稅
為進(jìn)一步支持轉(zhuǎn)制文化企業(yè)發(fā)展，2024年12月，財政部等三部委發(fā)布公告，符合條件的轉(zhuǎn)制文化企業(yè)免征企業(yè)所得稅。公司在公告中明確，2024年至2027年享受企業(yè)所得稅免稅政策。因此公司原本于2024年需要繳納的企業(yè)所得稅現(xiàn)可全部減免，前三季度已繳納的企業(yè)所得稅費(fèi)用2.6億元可全額退回。2025—2027年，免征企業(yè)所得稅也將增厚公司利潤。
本次免稅政策是“真金白銀”的政策利好。而針對公司2024年免征企業(yè)所得稅，歸母凈利潤卻出現(xiàn)較大幅度變動，有業(yè)內(nèi)人士分析，在2023年年報中，公司預(yù)計后續(xù)年度不再免稅，根據(jù)會計準(zhǔn)則確認(rèn)了16.3億元遞延所得稅資產(chǎn)，導(dǎo)致2023年歸母凈利潤增加16.3億元。這些遞延所得稅資產(chǎn)未來是可以抵稅的，很多出版類上市公司也做了類似的會計處理。根據(jù)最新文件，公司2024—2027年免征企業(yè)所得稅，按照會計準(zhǔn)則，在2024年的報表中，2023年確認(rèn)的16.3億元遞延所得稅資產(chǎn)，可以抵減2024—2027年企業(yè)所得稅的部分，因為免稅不再需要抵稅，因此會計上需要作沖回處理，沖回金額為6.3億元。也就是說，因為所得稅會計處理，2023年增加了16.3億元的報表利潤，2024年又減掉6.3億的利潤，“一增一減”才導(dǎo)致2024年歸母凈利潤出現(xiàn)異常的同比變動。
會員“量價齊升” 廣告業(yè)務(wù)明顯回暖
2024年，芒果TV會員業(yè)務(wù)通過提升運(yùn)營效率、創(chuàng)新運(yùn)營策略，實現(xiàn)會員規(guī)模與會員收入的雙雙增長，邁入更為健康的“量價齊升”階段。QM數(shù)據(jù)顯示，2024年11月，芒果TV的月度活躍用戶達(dá)到2.85億，穩(wěn)居行業(yè)前三。
在優(yōu)質(zhì)劇綜內(nèi)容的加持下，芒果TV全面升級會員權(quán)益體系，推出高權(quán)益會員產(chǎn)品SVIP，構(gòu)建IP定制節(jié)目、單點(diǎn)直播賽、劇綜聯(lián)動、超前售后四大增收矩陣，提升會員ARPU值，提高用戶價值感知和付費(fèi)意愿。
業(yè)內(nèi)人士分析，從2023年下半年開始，芒果TV的會員業(yè)務(wù)就開始步入“換擋提速”通道，會員收入從2022年的個位數(shù)增長，躍升至2023年雙位數(shù)增長。2024年會員業(yè)務(wù)更是首次突破50億元大關(guān)，全年保持近20%的同比增速，在整個長視頻行業(yè)來看，這樣的增長實屬不易。與競品相比，芒果TV會員無論是ARPU值還是會員規(guī)模，都有較大增長空間。
芒果TV廣告收入則迎來觸底反彈，2024年下半年收入環(huán)比上半年增長8%，《歌手2024》共拿下30個品牌合作，《乘風(fēng)2024》長期穩(wěn)坐客戶數(shù)和創(chuàng)收額的“雙料冠軍”，《小巷人家》總合作品牌數(shù)達(dá)到30家。2025開年大劇《國色芳華》共計收獲特侖蘇、東阿阿膠、暢輕、天貓、農(nóng)夫山泉等40家廣告主的提前押寶，強(qiáng)勢刷新芒果劇集近年來的招商紀(jì)錄。業(yè)內(nèi)人士表示，芒果TV此次廣告重回正增長，廣告業(yè)務(wù)真正迎來業(yè)績拐點(diǎn)。公司通過創(chuàng)新營銷模式、聚焦重點(diǎn)品牌、激發(fā)內(nèi)容活力等運(yùn)營舉措，將有效推動廣告業(yè)務(wù)發(fā)展。
綜藝爆款持續(xù)井噴 頭部大劇好戲連臺
綜藝方面，芒果TV2024年爆款持續(xù)井噴。云合數(shù)據(jù)顯示，2024年芒果TV綜藝供給大幅增加，共上新99部，位居四大長視頻平臺之首；Q4綜藝正片有效播放量同比增長34.1%，市占率36.7%，均排名第一。《你好，星期六2024》《披荊斬棘4》《乘風(fēng)2024》包攬燈塔年度網(wǎng)綜正片播放市占榜前三；《再見愛人4》《歌手2024》更是成為“超級爆款”，牢牢占據(jù)全年綜藝熱點(diǎn)話題。2025年，公司全面推行綜藝賽道主理人制度，綜藝儲備數(shù)量超100部，保持40%以上的創(chuàng)新比例，公司綜藝優(yōu)勢將進(jìn)一步擴(kuò)大。
劇集方面，芒果TV近年在內(nèi)容上的加大投入已頗見成效，實現(xiàn)“劇變”突圍，芒果大劇效應(yīng)更加明顯。云合數(shù)據(jù)顯示，2024年下半年以來，芒果劇集表現(xiàn)顯著攀升，劇集日均有效播放環(huán)比增長24%以上?！缎∠锶思摇凡コ銎陂g，CSM全國網(wǎng)平均份額5.27，是2024年省級衛(wèi)視第一，芒果TV站內(nèi)電視劇熱播榜TOP1霸屏25天，云合有效播放市占率最高達(dá)20.8%?！秶既A》開播不到10天，登頂各大權(quán)威榜單TOP1，截至17號，云合有效播放市占率超過20%，位居榜單第一，在激烈的開年大劇爭奪戰(zhàn)中強(qiáng)勢領(lǐng)跑，成為當(dāng)之無愧的“開年第一爆”。在2025年片單中，公司共發(fā)布100+劇集，大體量作品顯著增加，《五福臨門》《水龍吟》《潛淵》《好好的時代》《韶華若錦》等大劇已進(jìn)入“爆款預(yù)備役”。
戰(zhàn)略機(jī)遇 文化和科技融合發(fā)展
探索文化和科技融合的有效機(jī)制，加快發(fā)展新型文化業(yè)態(tài)，是當(dāng)前文化傳媒領(lǐng)域的重大課題和戰(zhàn)略機(jī)遇。湖南省委、省政府也多次提出，要充分發(fā)揮頭部企業(yè)帶動作用，乘勢而上加快推進(jìn)文化和科技融合發(fā)展。業(yè)內(nèi)人士分析，作為湖南文化企業(yè)的排頭兵，芒果超媒正在全力應(yīng)答“融合命題”，積極探索AI等前沿技術(shù)落地應(yīng)用與業(yè)態(tài)創(chuàng)新，新技術(shù)逐步進(jìn)入芒果內(nèi)容創(chuàng)作與傳播的底層邏輯。
報告期內(nèi)，“芒果大模型”成為全國廣電行業(yè)首批通過中央網(wǎng)信辦備案的大模型，已經(jīng)廣泛應(yīng)用于劇本生產(chǎn)、高清制播、后期制作等業(yè)務(wù)場景，在公司內(nèi)部20個業(yè)務(wù)板塊落地了70多個產(chǎn)品。紀(jì)錄片《中國3》首創(chuàng)CG技術(shù)+繪畫藝術(shù)，輔以“動畫呈現(xiàn)”“極致微距”高新科技手段；國內(nèi)首個AI綜藝導(dǎo)演“愛芒”，每天都在學(xué)習(xí)百萬級行業(yè)知識，感知能力不斷進(jìn)化；《歌手2024》全季13場大型直播，涵蓋大小屏，真正實現(xiàn)從傳統(tǒng)技術(shù)到AI最新應(yīng)用的綜合歷練。后續(xù)，公司有望搭乘政策“東風(fēng)”，進(jìn)一步加快培育文化領(lǐng)域新質(zhì)生產(chǎn)力。
“微內(nèi)容＋I(xiàn)P經(jīng)濟(jì)” 有望打開業(yè)績增長空間
在長視頻內(nèi)容之外，芒果TV微內(nèi)容布局也取得長足的進(jìn)展。據(jù)統(tǒng)計，芒果TV2024年上線微短劇340部，逐步構(gòu)建起“長中短”貫通的內(nèi)容生態(tài)。公司表示，2025年微創(chuàng)新中心將打造“730大芒劇場”、季節(jié)性主題、7大內(nèi)容賽道，推動短劇精品化，打造行業(yè)頂級微短劇，包括《還珠格格》高概念改編版、馬伯庸首部監(jiān)制短劇《少俠逆襲攻略》等項目。此外，公司將虛擬拍攝技術(shù)應(yīng)用到“微內(nèi)容”生產(chǎn)環(huán)節(jié)中，拍攝效率提升20%。2025年公司還將推出“山海智能生產(chǎn)平臺”，全方位提升短劇內(nèi)容生產(chǎn)效能。
值得一提的是，報告期內(nèi)，小芒電商繼續(xù)保持快速發(fā)展態(tài)勢，年度GMV已超160億元，同比增長55%。平臺通過圈層定制節(jié)目的規(guī)?；瘡?fù)制，跑通商品毛利覆蓋節(jié)目成本的商業(yè)模式，《跳進(jìn)地理書的旅行2》實現(xiàn)項目商品成交額近1億元；平臺獨(dú)家打造綜藝衍生形象“南波小兔”實現(xiàn)從內(nèi)容IP到人物IP的商業(yè)價值轉(zhuǎn)化，銷量破30萬件。
有研報指出，IP經(jīng)濟(jì)作為行業(yè)脈門，在2025年傳媒行業(yè)的發(fā)展趨勢中，衍變成小游戲、微短劇及“谷子經(jīng)濟(jì)”三大核心關(guān)鍵詞，芒果超媒有望憑借資源優(yōu)勢，深挖IP商業(yè)價值，爆款劇綜短劇化、IP衍生效應(yīng)將逐步顯現(xiàn)。
