AV天堂无码手机版,国产人国产视频。,一本到综在合线亚洲,av免费无码天堂在线

繼2024年8月司法部會(huì)同財(cái)政部、中國(guó)證監(jiān)會(huì)起草《國(guó)務(wù)院關(guān)于規(guī)范中介機(jī)構(gòu)為公司公開發(fā)行股票提供服務(wù)的規(guī)定（征求意見稿）》（簡(jiǎn)稱《征求意見稿》），2024年12月國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議審議通過《國(guó)務(wù)院關(guān)于規(guī)范中介機(jī)構(gòu)為公司公開發(fā)行股票提供服務(wù)的規(guī)定（草案）》后，2025年1月15日晚間，《國(guó)務(wù)院關(guān)于規(guī)范中介機(jī)構(gòu)為公司公開發(fā)行股票提供服務(wù)的規(guī)定》（簡(jiǎn)稱《規(guī)定》）正式發(fā)布，并將自2025年2月15日起正式施行。

相較于《征求意見稿》，正式版本《規(guī)定》變化不大，其最大調(diào)整在于對(duì)券商承銷費(fèi)用的收取新增要求：不得按照發(fā)行規(guī)模遞增收費(fèi)比例。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解到，這一要求主要針對(duì)IPO超募部分券商投行高比例收取承銷費(fèi)現(xiàn)象?！兑?guī)定》實(shí)施后，投行收取承銷費(fèi)用時(shí)，超募部分必須與非超募部分同比例收費(fèi)，不可再行收取額外費(fèi)用。

與此同時(shí)，正式版本《規(guī)定》在列舉中介機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員禁止情形時(shí)，在此前強(qiáng)調(diào)禁止通過簽訂補(bǔ)充協(xié)議、另行約定等方式規(guī)避監(jiān)管收取服務(wù)費(fèi)用的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步明確不得違反規(guī)定在不同業(yè)務(wù)之間調(diào)節(jié)收取服務(wù)費(fèi)用。

《規(guī)定》旨在規(guī)范IPO收費(fèi)，其最大看點(diǎn)有二：一方面，明確中介機(jī)構(gòu)收費(fèi)不得與企業(yè)上市結(jié)果相掛鉤。如此可在一定程度上降低中介機(jī)構(gòu)與擬IPO企業(yè)的利益捆綁程度，繼而促使投行、會(huì)計(jì)所、律所等中介機(jī)構(gòu)更好履行資本市場(chǎng)“看門人”職責(zé)。

另一方面，禁止地方政府以股票公開發(fā)行上市結(jié)果為條件，給予發(fā)行人或者中介機(jī)構(gòu)獎(jiǎng)勵(lì)；違反規(guī)定而給予獎(jiǎng)勵(lì)的，應(yīng)當(dāng)追回。不過，追回僅針對(duì)2025年2月15日《規(guī)定》施行以后再度出現(xiàn)者，此前給予獎(jiǎng)勵(lì)的不再追究。

承銷費(fèi)用不得按發(fā)行規(guī)模遞增收費(fèi)比例

相較于《征求意見稿》，正式版本《規(guī)定》變化不大。其最大調(diào)整之處在于對(duì)券商承銷費(fèi)用收取的規(guī)范：禁止承銷費(fèi)用按照發(fā)行規(guī)模遞增收費(fèi)比例。這也是《規(guī)定》帶來的IPO收費(fèi)第一大變化。

在IPO項(xiàng)目中，券商投行收取費(fèi)用來源于兩大部分：保薦費(fèi)用、承銷費(fèi)用。

承銷費(fèi)用直接掛鉤IPO募資規(guī)模，投行從企業(yè)募資中收取一定比例提成作為承銷費(fèi)用。實(shí)踐中，對(duì)于募資計(jì)劃以內(nèi)部分、超募部分，有些IPO項(xiàng)目收取的費(fèi)用比例不同，超募部分收費(fèi)比例更高。

然而，《規(guī)定》明確不得按照發(fā)行規(guī)模遞增收費(fèi)比例，這意味著券商投行不得再對(duì)超募部分收取更高比例的費(fèi)用，無論企業(yè)募資規(guī)模多少，投行只能按照相同比例提取承銷費(fèi)用。

“超募部分往往是投行收入的大頭，為了獲得更多超募承銷費(fèi)用，投行會(huì)幫助企業(yè)爭(zhēng)取相對(duì)更高的發(fā)行價(jià)，以獲得更高募資規(guī)模和更多承銷費(fèi)用?！笔茉L保代告訴記者，“按照《規(guī)定》要求，超募部分無法獲得更高提成以后，投行幫助企業(yè)爭(zhēng)取更高發(fā)行定價(jià)的積極性將會(huì)有所下降。”

除了不得按照發(fā)行規(guī)模遞增收費(fèi)比例，《規(guī)定》同時(shí)明確，證券公司從事承銷業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)符合國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的規(guī)定，綜合評(píng)估項(xiàng)目成本等因素收取服務(wù)費(fèi)用。

收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)與上市結(jié)果“脫鉤”

《規(guī)定》的最大目標(biāo)，在于規(guī)范中介機(jī)構(gòu)IPO收費(fèi)行為。其最為核心之處在于：明確收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)不得與上市結(jié)果相掛鉤。這是《規(guī)定》之下的IPO收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)第二大變化。

受訪保代告訴記者，按照國(guó)內(nèi)IPO付費(fèi)慣例，IPO企業(yè)支付給中介機(jī)構(gòu)的費(fèi)用往往與其上市與否高度掛鉤。有些投行、會(huì)計(jì)所為了搶項(xiàng)目，不惜大幅降低IPO前期收費(fèi)，在此種情況下，如果企業(yè)上市失敗，企業(yè)向投行、會(huì)計(jì)所支付的費(fèi)用，可能無法覆蓋相應(yīng)中介機(jī)構(gòu)的投入成本。

然而，根據(jù)《規(guī)定》，保薦機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所收費(fèi)與否或者收費(fèi)多少不得與企業(yè)上市與否相掛鉤。

企業(yè)在向投行支付保薦費(fèi)用、向會(huì)計(jì)所支付審計(jì)費(fèi)用時(shí)，可以按照工作進(jìn)度分階段支付，但不得以股票公開發(fā)行上市結(jié)果作為收費(fèi)條件。

與此同時(shí)，企業(yè)需要在招股說明書或者其他相關(guān)信息披露文件中，詳細(xì)列明各類中介服務(wù)合同收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)、金額、付費(fèi)安排等信息。

記者了解到，當(dāng)前不少擬IPO企業(yè)在與中介機(jī)構(gòu)約定費(fèi)用支付時(shí)，已經(jīng)采取分階段支付模式，只是鮮少在招股書等文件中列明。《規(guī)定》實(shí)施以后，再行遞表的企業(yè)必須明確說明相關(guān)收費(fèi)情況。后續(xù)監(jiān)管或?qū)⒕褪召M(fèi)情況如何列明等進(jìn)一步規(guī)范。

在受訪人士看來，禁止收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)與上市結(jié)果相掛鉤，將會(huì)帶來雙重影響。一方面，對(duì)于投行、會(huì)計(jì)所而言無疑是好事一樁。首先，收取的費(fèi)用能夠覆蓋中介機(jī)構(gòu)的投入成本。其次，避免了中介機(jī)構(gòu)幫助企業(yè)掩蓋問題的情況。過去，中介機(jī)構(gòu)收費(fèi)與企業(yè)上市成功與否密切綁定，有時(shí)為了拿到足額費(fèi)用，中介機(jī)構(gòu)會(huì)幫助企業(yè)遮掩瑕疵，如果用力過猛則會(huì)涉及造假，繼而為自己招致罰單?！笆召M(fèi)不再掛鉤上市與否后，中介機(jī)構(gòu)幫助企業(yè)掩蓋問題的意愿會(huì)大為降低，誰愿意冒著吃罰單的風(fēng)險(xiǎn)包庇企業(yè)呢？”受訪保代直言。

另一方面，對(duì)擬IPO企業(yè)而言，企業(yè)上市失敗所需承擔(dān)的成本可能有所提升，因此需要審慎啟動(dòng)IPO進(jìn)程?！皩?duì)于成功IPO把握不大的企業(yè)，放棄可能是更為理性的選擇，‘帶病闖關(guān)’更是弊大于利。”受訪保代告訴記者。

叫停地方政府上市獎(jiǎng)勵(lì)

禁止地方人民政府以股票公開發(fā)行上市結(jié)果為條件，給予發(fā)行人或者中介機(jī)構(gòu)獎(jiǎng)勵(lì)。這是《規(guī)定》帶來的第三大變化。

司法部、財(cái)政部、證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)人在就《規(guī)定》答記者問中提到，實(shí)踐中，有的地方人民政府希望通過給予發(fā)行人或者中介機(jī)構(gòu)獎(jiǎng)勵(lì)，提高當(dāng)?shù)仄髽I(yè)成功上市的幾率，并以此產(chǎn)生帶動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的示范效應(yīng)。

然而，這一做法逐步顯現(xiàn)出一些弊端。一方面，可能引起區(qū)域之間的惡性競(jìng)爭(zhēng)，增加財(cái)政負(fù)擔(dān)；另一方面，可能誘導(dǎo)中介機(jī)構(gòu)追求短期利益，偏離“看門人”的角色定位。

因此，需要進(jìn)一步約束地方政府的獎(jiǎng)勵(lì)行為，營(yíng)造市場(chǎng)化、法治化營(yíng)商環(huán)境，促使公司上市回歸到支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的本源上來。

需要注意的是，《規(guī)定》明確，自本規(guī)定施行之日起，地方各級(jí)人民政府違反規(guī)定給予發(fā)行人或者中介機(jī)構(gòu)獎(jiǎng)勵(lì)的，應(yīng)當(dāng)追回。但對(duì)《規(guī)定》施行前政府已經(jīng)給予的獎(jiǎng)勵(lì)，不予追回。

另有受訪人士認(rèn)為，禁止地方政府為上市公司給予獎(jiǎng)勵(lì)，可能會(huì)帶來三方面影響。首先，企業(yè)上市無法獲得地方政府獎(jiǎng)勵(lì)，外加前述IPO失敗所需支付的中介費(fèi)用或?qū)⑻嵘?，?duì)于綜合質(zhì)地一般、成功上市把握不大的企業(yè)，其上市積極性自然會(huì)有所減弱。其次，企業(yè)上市情況一度成為地方政府能力的體現(xiàn)，此后新股IPO數(shù)量對(duì)地方政府的影響程度或?qū)p弱。接下來，A股IPO大概率將步入更為理性的新階段，重視質(zhì)量遠(yuǎn)勝于重視數(shù)量。

中介機(jī)構(gòu)不得配合企業(yè)造假

除了前述三大變化，《規(guī)定》還有五大細(xì)節(jié)值得關(guān)注。

首先，對(duì)于實(shí)踐中時(shí)有出現(xiàn)的臨時(shí)加價(jià)、簽補(bǔ)充協(xié)議臨時(shí)收費(fèi)現(xiàn)象，《規(guī)定》明令禁止。

《規(guī)定》列明中介機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員不得存在的四類情形，其中第一條即針對(duì)臨時(shí)加價(jià)：禁止在合同約定之外收取費(fèi)用，或者以臨時(shí)加價(jià)等方式變相提高收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。

第二條針對(duì)補(bǔ)充協(xié)議：禁止通過簽訂補(bǔ)充協(xié)議、另行約定等方式規(guī)避監(jiān)管收取服務(wù)費(fèi)用，或者違反規(guī)定在不同業(yè)務(wù)之間調(diào)節(jié)收取服務(wù)費(fèi)用。

其中，違反規(guī)定在不同業(yè)務(wù)之間調(diào)節(jié)收取服務(wù)費(fèi)用是正式版《規(guī)定》新增內(nèi)容，此前《征求意見稿》未明確。

《規(guī)定》同時(shí)禁止違反規(guī)定入股，或者通過獲取股票公開發(fā)行上市獎(jiǎng)勵(lì)費(fèi)等方式謀取不正當(dāng)利益，以及其他違反國(guó)家規(guī)定的收費(fèi)或者變相收費(fèi)行為。

其次，中介機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員一旦違反上述禁止情形，不但會(huì)被給予高額罰款，還可能面臨最高1年的“資格罰”。

《規(guī)定》明確，中介機(jī)構(gòu)從業(yè)人員違反四大禁止情形的，由證券監(jiān)督管理、財(cái)政、司法行政等部門按照職責(zé)分工責(zé)令改正，給予警告，沒收違法所得，可以并處違法所得1倍以上10倍以下罰款；沒有違法所得或者違法所得不足10萬元的，可以并處10萬元以上100萬元以下罰款；情節(jié)嚴(yán)重的，可以并處暫停從事相關(guān)業(yè)務(wù)1個(gè)月至1年。法律另有規(guī)定的，從其規(guī)定。

記者了解到，對(duì)于一些中介機(jī)構(gòu)及其從業(yè)者來說，相較于罰款，“資格罰”帶來的約束效果更為明顯?！傲P款的影響只是一時(shí)的；業(yè)務(wù)資格一旦被暫停，容易導(dǎo)致客戶流失，繼而造成中長(zhǎng)期影響?！笔茉L人士解釋道。

再者，強(qiáng)調(diào)中介機(jī)構(gòu)不得配合企業(yè)造假?！兑?guī)定》明確，中介機(jī)構(gòu)為公司公開發(fā)行股票提供服務(wù)，不得有配合公司實(shí)施財(cái)務(wù)造假、欺詐發(fā)行、違規(guī)信息披露等違法違規(guī)行為，制作、出具的文件不得有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。

記者了解到，多年前，的確存在中介機(jī)構(gòu)配合企業(yè)造假的現(xiàn)象，但隨著近年來嚴(yán)監(jiān)管的全面加強(qiáng)，敢于包庇企業(yè)的中介機(jī)構(gòu)已經(jīng)大為減少。從近期券商罰單來看，所涉投行IPO問題基本發(fā)生于多年以前，2022年及以后者鮮有出現(xiàn)。

與此同時(shí)，企業(yè)上市所涉中介機(jī)構(gòu)主要包括券商投行、會(huì)計(jì)所、律所三大類?！兑?guī)定》內(nèi)容主要針對(duì)券商投行和會(huì)計(jì)所，律所內(nèi)容相對(duì)較少，僅規(guī)定：律師事務(wù)所為公司公開發(fā)行股票提供服務(wù)，應(yīng)當(dāng)由律師事務(wù)所統(tǒng)一收費(fèi)，并符合國(guó)務(wù)院司法行政等部門關(guān)于律師服務(wù)收費(fèi)的相關(guān)規(guī)定。

記者了解到，這一規(guī)定并非對(duì)律所差異化對(duì)待，而是因?yàn)槁伤召M(fèi)應(yīng)當(dāng)符合司法部規(guī)定，針對(duì)律師收費(fèi)已經(jīng)有相關(guān)引導(dǎo)規(guī)范。

此外，針對(duì)《規(guī)定》的出臺(tái)，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，其旨在進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)中介機(jī)構(gòu)收費(fèi)等相關(guān)行為的監(jiān)管，防止中介機(jī)構(gòu)與發(fā)行人不當(dāng)利益捆綁，有利于提高上市公司質(zhì)量，保護(hù)投資者合法權(quán)益，促進(jìn)資本市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展。