AV天堂无码手机版,国产人国产视频。,一本到综在合线亚洲,av免费无码天堂在线

——上海財(cái)經(jīng)大學(xué)富國ESG叢書發(fā)布

推動(dòng)可持續(xù)未來：

解讀《中國ESG發(fā)展報(bào)告·2023》

隨著注重可持續(xù)發(fā)展和企業(yè)社會(huì)責(zé)任的全球熱潮不斷高漲，ESG（環(huán)境、社會(huì)、治理）正日益成為投資者、企業(yè)管理者和政策制定者關(guān)注的焦點(diǎn)議題。在此背景下，上海財(cái)經(jīng)大學(xué)富國ESG研究院重磅推出ESG系列發(fā)展叢書，該叢書旨在為國內(nèi)外學(xué)者、業(yè)界人士及公眾提供深入洞察，助力ESG理論與實(shí)踐的進(jìn)一步提升。2024年12月20日，研究院隆重舉辦成果發(fā)布會(huì)，全面展示這一系列叢書的重要成果，并以此為契機(jī)推動(dòng)社會(huì)對(duì)ESG的關(guān)注與深入討論。本文將聚焦此次發(fā)布會(huì)的核心成果——《中國ESG發(fā)展報(bào)告·2023》（以下簡稱“報(bào)告”），深入解讀其關(guān)鍵內(nèi)容與重要意義。

轉(zhuǎn)型藍(lán)圖：中國ESG發(fā)展的五大維度

報(bào)告全面展示了中國在環(huán)境、社會(huì)和治理領(lǐng)域的最新進(jìn)展，詮釋了中國在應(yīng)對(duì)全球氣候變化和推動(dòng)可持續(xù)發(fā)展方面的積極努力。報(bào)告從演進(jìn)軌跡、政策體系、信息披露、評(píng)級(jí)體系以及市場應(yīng)用等五個(gè)維度，為企業(yè)、投資者和政策制定者提供了中國ESG發(fā)展的清晰路線圖，描繪了一個(gè)致力于綠色轉(zhuǎn)型的未來愿景。

價(jià)值與價(jià)值觀的平衡：ESG投資的兩種驅(qū)動(dòng)模式

圖1價(jià)值驅(qū)動(dòng)與價(jià)值觀驅(qū)動(dòng)的投資方式

報(bào)告指出，目前全球ESG投資主要有兩種模式：價(jià)值驅(qū)動(dòng)和價(jià)值觀驅(qū)動(dòng)（如圖1所示）。前者注重ESG投資的高回報(bào)，認(rèn)為資本市場的價(jià)值原則可以實(shí)現(xiàn)ESG的快速發(fā)展。而后者則是由意識(shí)形態(tài)驅(qū)動(dòng)的，即使ESG投資沒有超額回報(bào)（甚至回報(bào)更低），投資者仍會(huì)推動(dòng)ESG建設(shè)，這主要得益于價(jià)值觀塑造的作用。然而，這兩種模式在中國尚不成熟。中國的市場投資往往是短線投資，同時(shí)還沒有形成可持續(xù)發(fā)展的價(jià)值觀。因此，中國的ESG發(fā)展需要充分發(fā)揮政府主導(dǎo)的獨(dú)特優(yōu)勢，通過頂層設(shè)計(jì)、多部門協(xié)同的工作模式，從基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和鑒證系統(tǒng)完善等方面，構(gòu)建具有中國特色的ESG框架。

政策助力：ESG在中國的制度創(chuàng)新

當(dāng)前，ESG理念已逐漸成為中國企業(yè)戰(zhàn)略管理的重要組成部分，引導(dǎo)企業(yè)邁向人與自然和諧共生的發(fā)展目標(biāo)。報(bào)告追溯了ESG理念的演進(jìn)歷程，展現(xiàn)了中國企業(yè)在追求經(jīng)濟(jì)效益的同時(shí)積極履行環(huán)境和社會(huì)責(zé)任的努力。此外，報(bào)告特別突出了政策在推動(dòng)ESG發(fā)展中的關(guān)鍵作用，從環(huán)境、社會(huì)責(zé)任和公司治理三個(gè)維度，詳盡梳理了中國ESG政策的演變過程。這一歷程經(jīng)歷了從行政規(guī)制向市場化機(jī)制的轉(zhuǎn)型，例如，通過碳排放權(quán)交易等手段，促進(jìn)企業(yè)自發(fā)減少外部性，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

信息披露：標(biāo)準(zhǔn)化推進(jìn)與實(shí)質(zhì)性議題待解

ESG在中國的發(fā)展取得了顯著進(jìn)步，尤其是在信息披露中融入共同富裕和鄉(xiāng)村振興目標(biāo)，展現(xiàn)出鮮明的中國特色。然而，挑戰(zhàn)仍然存在。首先是標(biāo)準(zhǔn)化問題。當(dāng)前，企業(yè)ESG信息披露的深度和廣度參差不齊，透明化和標(biāo)準(zhǔn)化程度不足，給投資者獲取真實(shí)可靠的信息帶來困難。規(guī)范信息披露標(biāo)準(zhǔn)、提升透明度，并建立第三方鑒證機(jī)制，已成為推動(dòng)ESG高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵抓手。其次是實(shí)質(zhì)性議題的落實(shí)問題，其中一個(gè)突出表現(xiàn)是企業(yè)披露的實(shí)質(zhì)性議題缺乏實(shí)質(zhì)內(nèi)容。上海財(cái)經(jīng)大學(xué)富國ESG研究院課題團(tuán)隊(duì)在2024年的專題報(bào)告中，深入剖析了中國A股上市公司在ESG報(bào)告中關(guān)于實(shí)質(zhì)性議題的披露現(xiàn)狀，揭示了問題及改進(jìn)方向。本次發(fā)布會(huì)上，2024年實(shí)質(zhì)性議題專題的簡版報(bào)告也向公眾亮相，為推動(dòng)ESG實(shí)踐提供了新的視角。

衡量之衡：評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的再評(píng)估

標(biāo)準(zhǔn)化問題不僅體現(xiàn)在企業(yè)的信息披露中，也廣泛存在于ESG評(píng)級(jí)體系中。針對(duì)中國A股上市公司的評(píng)級(jí)，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在標(biāo)準(zhǔn)和方法上差異顯著，導(dǎo)致同一公司的評(píng)級(jí)結(jié)果在不同機(jī)構(gòu)之間存在較大不一致性。這種現(xiàn)象削弱了ESG信息的可靠性，也讓投資者面臨困惑和決策困難。為應(yīng)對(duì)這一問題，報(bào)告對(duì)國內(nèi)主流ESG評(píng)級(jí)體系的科學(xué)性和有效性進(jìn)行了全面再評(píng)估?；贓SG核心內(nèi)涵以及國內(nèi)外主流準(zhǔn)則，報(bào)告構(gòu)建了“3+1+1”的“五性”ESG評(píng)級(jí)再評(píng)估框架，從科學(xué)性、可靠性、透明性、相關(guān)性和預(yù)測性五個(gè)維度對(duì)評(píng)級(jí)體系進(jìn)行了系統(tǒng)性分析，旨在為提升評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)范性和一致性提供理論依據(jù)和實(shí)踐指導(dǎo)。

綠色金融：ESG在投資市場的創(chuàng)新與實(shí)踐

報(bào)告還探討了ESG在基金、債券和信貸市場中的應(yīng)用。在基金市場，主動(dòng)型基金存在較高的“漂綠”風(fēng)險(xiǎn)，尤其是在食品飲料行業(yè)的投資中，白酒企業(yè)占比較大。在債券市場，中國綠色債券的發(fā)行規(guī)模和數(shù)量顯著增長，然而，部分綠色債券的募資用途未完全符合綠色標(biāo)準(zhǔn)，且超過半數(shù)的綠色資金未完全用于綠色項(xiàng)目。在信貸市場，商業(yè)銀行綠色信貸對(duì)環(huán)保領(lǐng)域的作用尤為顯著。報(bào)告構(gòu)建了綠色信貸的環(huán)境影響力估值模型，通過貨幣化形式量化綠色信貸的環(huán)境影響。

面向未來：聚焦關(guān)鍵力量，共創(chuàng)ESG可持續(xù)發(fā)展

中國的ESG體系不僅針對(duì)上市公司，還須覆蓋市場中的大型和中型企業(yè)，形成更廣泛的生態(tài)。然而，全面納入所有企業(yè)需要一個(gè)較長的過程，因此需要聚焦“關(guān)鍵少數(shù)”，以供應(yīng)鏈管理路徑推動(dòng)ESG轉(zhuǎn)型?，F(xiàn)階段，中國的“關(guān)鍵少數(shù)”主要包括三類：一是全部上市公司，這些頭部企業(yè)具備顯著的市場地位和供應(yīng)鏈管理能力。二是全部國有企業(yè)，作為公共企業(yè)，它們應(yīng)承擔(dān)更高的社會(huì)責(zé)任，不僅要自身達(dá)到最高ESG標(biāo)準(zhǔn)，還需推動(dòng)其供應(yīng)鏈企業(yè)共同轉(zhuǎn)型。三是公共機(jī)構(gòu)投資者，包括養(yǎng)老基金、大學(xué)基金和保險(xiǎn)基金等，這些機(jī)構(gòu)須積極投資ESG領(lǐng)域，帶動(dòng)更多資本市場的ESG投資。通過抓住這些“關(guān)鍵少數(shù)”，運(yùn)用供應(yīng)鏈管理的方式，中國能夠有效推動(dòng)企業(yè)的ESG轉(zhuǎn)型，助力構(gòu)建更加健康和可持續(xù)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境。

供稿：孫俊秀，上海財(cái)經(jīng)大學(xué)富國ESG研究院研究員，院長助理；上海財(cái)經(jīng)大學(xué)公共經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院投資系副教授

圖片譯自：STARKS, L.T. (2023), Presidential Address: Sustainable Finance and ESG Issues-Value versus Values. Journal of Finance, 78: 1837-1872.

從ESG到社會(huì)治理的發(fā)展之道

黨的二十屆三中全會(huì)對(duì)于完善共建共治共享的社會(huì)治理體系作了全面部署。這表明加快社會(huì)治理現(xiàn)代化、強(qiáng)化治理創(chuàng)新模式已成為所有社會(huì)主體都應(yīng)關(guān)注的議題。近年來，伴隨著ESG理念的流行，企業(yè)將有望逐步轉(zhuǎn)變?yōu)樯鐣?huì)治理的主動(dòng)參與者，并針對(duì)部分社會(huì)問題提出更為高效、創(chuàng)造性的解決方案?？梢姡接懫髽I(yè)如何借助ESG實(shí)踐成為社會(huì)治理高質(zhì)量發(fā)展的重要助推力量，具有深刻的理論價(jià)值與現(xiàn)實(shí)意義。

有鑒于此，《從ESG到社會(huì)治理：企業(yè)社會(huì)公民角色的新定位》一書基于理論回顧、實(shí)地調(diào)研、統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)和模擬仿真等多種途徑，對(duì)中國企業(yè)ESG實(shí)踐融入社會(huì)治理的可能性和實(shí)際效果進(jìn)行了細(xì)致探討，并就未來的研究方向進(jìn)行了展望。特別的是，本書通過將ESG三個(gè)維度與社會(huì)治理的公共物品供給、公共生活場域、公共意志表達(dá)等構(gòu)成維度相結(jié)合的策略，形成了一個(gè)系統(tǒng)的分析框架，以探討企業(yè)如何能夠兼顧更廣泛的社會(huì)利益。

企業(yè)社會(huì)公民角色的治理意涵

本書首先強(qiáng)調(diào)，在中國情境下引入ESG理念的本質(zhì)是要規(guī)范企業(yè)與各個(gè)利益相關(guān)者的正式及非正式互動(dòng)，確保企業(yè)扮演合格的社會(huì)公民角色。

實(shí)踐表明，不少企業(yè)已通過履行ESG標(biāo)準(zhǔn)的方式參與到社會(huì)治理之中，并且在改善公共生活場域、促進(jìn)公共意志表達(dá)、提供公共物品等方面作出了重要貢獻(xiàn)。其中，不少上市公司的ESG圍繞鄉(xiāng)村振興、社區(qū)建設(shè)和中國式現(xiàn)代化等議題來展開?？梢?，企業(yè)通過ESG實(shí)踐來參與社會(huì)治理是具備基礎(chǔ)條件的。在當(dāng)前國家治理體系下，企業(yè)借助ESG實(shí)踐融入社會(huì)治理的核心在于其能否真正做到“推進(jìn)基層精細(xì)治理、激活社會(huì)治理主體”，從而實(shí)現(xiàn)社會(huì)價(jià)值、經(jīng)濟(jì)價(jià)值和環(huán)境價(jià)值的多元共創(chuàng)。企業(yè)可以借助戰(zhàn)略變革，在實(shí)現(xiàn)共享價(jià)值創(chuàng)造的同時(shí)，確保自身真正意義上“在地化”參與社會(huì)治理。特別地，共享價(jià)值的創(chuàng)造不是指將企業(yè)已經(jīng)擁有的資源或價(jià)值進(jìn)行分配，而是企業(yè)合理運(yùn)用技術(shù)、組織等方面的優(yōu)勢有機(jī)地融入到所在社會(huì)環(huán)境之中，降低成本并創(chuàng)造出新的市場份額，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)企業(yè)總體運(yùn)營成本的下降和社會(huì)價(jià)值、環(huán)境價(jià)值的創(chuàng)造。以扶貧工作為例，企業(yè)可通過與政府、社會(huì)組織的協(xié)同，以慈善捐贈(zèng)、技術(shù)培訓(xùn)、產(chǎn)銷合作等方式參與到精準(zhǔn)扶貧中，在這一過程中企業(yè)既可以保證社會(huì)組織、社會(huì)公眾等多個(gè)利益相關(guān)者的權(quán)益，也可爭取到市場價(jià)值的創(chuàng)造。

ESG實(shí)踐助力社會(huì)治理的路徑

本書進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)，企業(yè)通過ESG助力社會(huì)治理的關(guān)鍵是要在增強(qiáng)競爭優(yōu)勢之余，改善自身所在社區(qū)的經(jīng)濟(jì)條件與外部環(huán)境。

ESG理念所強(qiáng)調(diào)的可持續(xù)發(fā)展內(nèi)核，與當(dāng)前中國社會(huì)治理實(shí)踐中的鄉(xiāng)村振興、共同富裕、公益慈善、志愿服務(wù)等議題有著天然的契合度，因此中國企業(yè)在履行ESG時(shí)不僅應(yīng)立足于所謂的“合規(guī)性”，更應(yīng)該著眼于“實(shí)質(zhì)性/重要性”。目前來看，企業(yè)基于ESG實(shí)踐助力、參與社會(huì)治理的路徑較為多元。一是聯(lián)合社會(huì)組織參與社區(qū)治理創(chuàng)新。企業(yè)可以通過公益創(chuàng)投、合作協(xié)議等方式，來助力社會(huì)組織開展承接政府購買的服務(wù)項(xiàng)目、參與公共政策的制定與實(shí)施、保障各類群體的合法權(quán)益以及化解社會(huì)矛盾等工作。二是借助平臺(tái)等技術(shù)創(chuàng)新協(xié)助社會(huì)治理?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)可以借助自身的平臺(tái)技術(shù)優(yōu)勢參與相關(guān)的社區(qū)建設(shè)。例如，智慧社區(qū)是“互聯(lián)網(wǎng)+”在基層社區(qū)中的具體應(yīng)用，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)可以將原有基層社區(qū)治理體系重新解構(gòu)并為新的治理平臺(tái)提供基礎(chǔ)性支持，隨著市場、社會(huì)治理主體力量興起，智慧社區(qū)建設(shè)可促進(jìn)多元治理主體的協(xié)作，形成多元共治的基層社會(huì)治理格局。三是自身變革助力社會(huì)價(jià)值共創(chuàng)。企業(yè)可以借助數(shù)字化轉(zhuǎn)型等方式成為多種社會(huì)價(jià)值的創(chuàng)造者；又如，企業(yè)可以借助跨部門綠色供應(yīng)鏈重組等形式來優(yōu)化自身環(huán)境治理結(jié)構(gòu)，進(jìn)而參與到公共事務(wù)之中。

進(jìn)一步深化企業(yè)社會(huì)治理功能

本書最后指出，為確保企業(yè)ESG能夠有效促進(jìn)“黨委領(lǐng)導(dǎo)、政府負(fù)責(zé)、社會(huì)協(xié)同、公眾參與”的多元協(xié)同治理體系，須進(jìn)一步拓展經(jīng)營主體的社會(huì)參與空間。

從監(jiān)管角度看，應(yīng)當(dāng)逐步強(qiáng)制要求上市公司乃至部分非上市企業(yè)披露非財(cái)務(wù)和多樣性信息。這將有助于統(tǒng)一公眾對(duì)于企業(yè)ESG的認(rèn)知，并對(duì)其社會(huì)公民角色進(jìn)行監(jiān)督。從更廣泛的視角看，監(jiān)管者要圍繞“ESG披露、ESG評(píng)價(jià)、ESG投資”這三個(gè)環(huán)環(huán)相扣、邏輯自洽的方面來完善企業(yè)ESG參與社會(huì)治理的可能性。從市場維度看，應(yīng)該發(fā)揮ESG在中國特色估值體系中的載體作用。引導(dǎo)ESG投資機(jī)構(gòu)將中國企業(yè)承擔(dān)的大量非市場功能（如鄉(xiāng)村振興、精準(zhǔn)扶貧和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等）納入到ESG投資評(píng)估中，打破傳統(tǒng)ESG投資只注重短期市場回報(bào)的不足。其中，應(yīng)當(dāng)積極發(fā)揮上市公司（特別是國有企業(yè)）、公募基金等關(guān)鍵經(jīng)營主體在中國特色估值體系建設(shè)中的引領(lǐng)作用。從企業(yè)層面看，要將ESG業(yè)務(wù)看成是能夠創(chuàng)造多元價(jià)值的重要制度和實(shí)踐。要認(rèn)識(shí)到ESG實(shí)踐并不是傳統(tǒng)意義的企業(yè)社會(huì)責(zé)任活動(dòng)，其關(guān)鍵在于將企業(yè)的社會(huì)影響力與核心價(jià)值鏈進(jìn)行有效整合。進(jìn)一步來看，企業(yè)的管理團(tuán)隊(duì)需要思考ESG實(shí)踐與創(chuàng)業(yè)精神、社會(huì)創(chuàng)業(yè)和公益創(chuàng)投等理念的協(xié)同效應(yīng)，從而實(shí)現(xiàn)社會(huì)善治。

供稿：宋程成，復(fù)旦大學(xué)國際關(guān)系與公共事務(wù)學(xué)院青年研究員

透視與解讀可持續(xù)信息

——解讀《ESG信息披露、評(píng)級(jí)與鑒證》

環(huán)境、社會(huì)和治理（ESG）問題已成為全球商業(yè)和投資領(lǐng)域的重要議題。人類在加速資源消耗的同時(shí)，也不斷加劇了對(duì)環(huán)境的破壞，而貧富差距的加大、社會(huì)公平的缺失則進(jìn)一步加深了全球的不平衡。面對(duì)這些嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，ESG已逐漸成為企業(yè)、投資者以及政府決策中不可忽視的重要因素?！禘SG信息披露、評(píng)級(jí)與鑒證》一書作者通過深入分析ESG信息披露、評(píng)級(jí)與鑒證的相關(guān)實(shí)踐，希望幫助讀者更好地理解和使用可持續(xù)信息，促進(jìn)企業(yè)提高可持續(xù)信息披露與實(shí)踐，助力監(jiān)管機(jī)構(gòu)早日制定統(tǒng)一的可持續(xù)披露和鑒證標(biāo)準(zhǔn)。

一．透視ESG信息披露的現(xiàn)狀

本書第一篇對(duì)ESG信息披露的現(xiàn)狀與實(shí)踐進(jìn)行了詳細(xì)分析。近年來，香港證券交易所對(duì)上市公司ESG信息披露的要求日益嚴(yán)格，采用的是“不披露就解釋”的標(biāo)準(zhǔn)。在中國內(nèi)地和香港同時(shí)上市的公司（“A+H”股）在ESG信息披露方面整體表現(xiàn)較好。本書通過對(duì)比這些公司在A股市場和H股市場ESG信息披露在形式和內(nèi)容上的差異，幫助讀者了解“A+H”股上市公司信息披露的策略。本部分作者還對(duì)ESG報(bào)告的各個(gè)模塊進(jìn)行了詳細(xì)拆解，總結(jié)了ESG報(bào)告的實(shí)質(zhì)性議題以及具有中國特色的議題等。

在對(duì)ESG報(bào)告整體情況進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上，作者選擇了數(shù)字化服務(wù)業(yè)、面向消費(fèi)者的信息及產(chǎn)品行業(yè)、電力行業(yè)和證券行業(yè)等幾個(gè)熱點(diǎn)行業(yè)的案例，全方位展示不同行業(yè)企業(yè)的ESG信息披露的重點(diǎn)及特征。案例涉及了國內(nèi)外很多知名企業(yè)，如用友網(wǎng)絡(luò)、思愛普（SAP）和甲骨文（Oracle）、螞蟻集團(tuán)、微軟（Microsoft）、中廣核電力、愛克斯龍（Exelon）、國泰君安、摩根士丹利（Morgan Stanley）等。通過以上案例對(duì)比分析，可以看到中國企業(yè)在ESG報(bào)告中體現(xiàn)出一些具有中國特色的議題。例如，企業(yè)的社會(huì)責(zé)任更多集中在扶貧、脫貧和社會(huì)穩(wěn)定方面。

二、解讀ESG評(píng)級(jí)的現(xiàn)狀與挑戰(zhàn)

ESG信息披露是企業(yè)ESG實(shí)踐成果的“自我展現(xiàn)”，ESG評(píng)級(jí)則是獨(dú)立第三方對(duì)企業(yè)ESG實(shí)踐、企業(yè)自身信息披露和其他信息源的信息進(jìn)行全方位掃描后，給出的“獨(dú)立診斷”。因此，相比企業(yè)的“自我展現(xiàn)”，第三方的評(píng)級(jí)更為客觀、中立和全面。正因如此，ESG評(píng)級(jí)已成為投資者評(píng)估企業(yè)長期價(jià)值、管理風(fēng)險(xiǎn)以及實(shí)現(xiàn)社會(huì)目標(biāo)的重要依據(jù)。然而，現(xiàn)有的評(píng)級(jí)體系仍然面臨諸多問題和挑戰(zhàn)。本書第二篇探討了當(dāng)前ESG評(píng)級(jí)的現(xiàn)狀和存在的問題，并提出未來可能的改進(jìn)方向。

國際上已有眾多機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)進(jìn)行ESG評(píng)級(jí)，但由于ESG信息的多樣性，不同評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之間存在顯著差異。國外評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)主要有明晟（MSCI）、富時(shí)羅素（FTSE Russell）、晨星（Sustainalytics）和標(biāo)普（S&P）等，國內(nèi)機(jī)構(gòu)有華證指數(shù)、商道融綠、社會(huì)價(jià)值投資聯(lián)盟和萬得（Wind）等。這些機(jī)構(gòu)采用了不同的評(píng)價(jià)方法論和標(biāo)準(zhǔn)，使得同一企業(yè)在不同評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)中的ESG評(píng)分可能存在較大差異。這些發(fā)現(xiàn)提醒ESG信息使用者在使用這些評(píng)級(jí)信息時(shí)，應(yīng)根據(jù)自己的需求，篩選和采用適當(dāng)?shù)脑u(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)結(jié)果。本書除了對(duì)我國A股上市公司的ESG評(píng)級(jí)進(jìn)行整體分析外，還根據(jù)行業(yè)、公司所在地、規(guī)模和股權(quán)性質(zhì)等進(jìn)行了分類統(tǒng)計(jì)。作者特別指出，在缺乏統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)的情況下，如何構(gòu)建更加客觀、公正且易于比較的評(píng)級(jí)體系，仍是未來發(fā)展的一個(gè)關(guān)鍵課題。

三．探析ESG信息鑒證的挑戰(zhàn)與前景

隨著ESG信息披露的逐步普及，報(bào)告的完整性、可靠性和中立性變得尤為重要。為了提高利益相關(guān)方對(duì)可持續(xù)發(fā)展報(bào)告的信任，許多公司尋求獨(dú)立第三方機(jī)構(gòu)對(duì)其ESG報(bào)告進(jìn)行鑒證。通過獨(dú)立鑒證，不僅能增加企業(yè)透明度，增強(qiáng)投資者信心，也有助于公司的高質(zhì)量發(fā)展以及在全球市場中的聲譽(yù)。

如果說ESG信息披露處于初級(jí)階段，ESG信息的鑒證則還剛剛萌芽。在梳理各國及地區(qū)法律法規(guī)對(duì)ESG報(bào)告鑒證的要求和鑒證可依據(jù)準(zhǔn)則的基礎(chǔ)上，作者對(duì)我國A股金融行業(yè)公司、A+H股、純H股和紅籌股公司ESG報(bào)告鑒證情況進(jìn)行了深入系統(tǒng)的分析，并分年度、分板塊、分行業(yè)對(duì)比了經(jīng)過鑒證與沒有經(jīng)過鑒證樣本公司在可持續(xù)發(fā)展評(píng)級(jí)分歧度和股票收益波動(dòng)率等方面的差異，然后結(jié)合三個(gè)實(shí)際案例討論了ESG報(bào)告鑒證中面臨的挑戰(zhàn)，比如鑒證標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一、數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施嚴(yán)重缺失、以及第三方機(jī)構(gòu)缺乏專業(yè)能力等。更為難能可貴的是，作者還花費(fèi)了大量時(shí)間，躬身入局，對(duì)我國排名前11家會(huì)計(jì)師事務(wù)所共計(jì)41名合伙人或部門高級(jí)經(jīng)理調(diào)研訪談獲得了一手資料，深入分析了影響事務(wù)所可持續(xù)發(fā)展業(yè)務(wù)的外部和內(nèi)部因素，包括ESG報(bào)告準(zhǔn)則與鑒證準(zhǔn)則制定、政府監(jiān)管、客戶需求等外部因素，以及事務(wù)所發(fā)展戰(zhàn)略、開展可持續(xù)發(fā)展業(yè)務(wù)相對(duì)優(yōu)劣勢、能力建設(shè)、風(fēng)險(xiǎn)與成本等內(nèi)部因素。并以上述討論為基礎(chǔ)，提出針對(duì)性的建議與對(duì)策。這些對(duì)策對(duì)相關(guān)政策的制定、監(jiān)管制度的設(shè)計(jì)以及會(huì)計(jì)師事務(wù)所的業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃有重要啟示。

綜上所述，本書作者力圖為讀者全景立體呈現(xiàn)上市公司ESG信息披露、評(píng)級(jí)與鑒證的現(xiàn)狀和問題，并提出對(duì)應(yīng)的解決方案。它不僅是企業(yè)、投資者與相關(guān)從業(yè)人員洞悉ESG現(xiàn)狀與挑戰(zhàn)的窗口，更希望對(duì)企業(yè)改進(jìn)自身ESG實(shí)踐和信息披露水平，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展提供一把鑰匙。

供稿：薛爽，上海財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院教授

以完善法治促進(jìn)ESG體系的健康發(fā)展

2004年ESG概念正式被提出后，聯(lián)合國及其所屬機(jī)構(gòu)出臺(tái)了一系列促進(jìn)全球環(huán)境治理和應(yīng)對(duì)氣候變化的金融合作方案與倡議，發(fā)布了一系列ESG標(biāo)準(zhǔn)和責(zé)任投資原則，引導(dǎo)資本市場更加關(guān)注ESG投資。在聯(lián)合國推動(dòng)下，世界各國特別是西方發(fā)達(dá)國家相繼頒布了一系列政策法規(guī)，在促進(jìn)ESG發(fā)展的同時(shí)加強(qiáng)對(duì)ESG的監(jiān)管。與此同時(shí)，世界大型金融機(jī)構(gòu)和金融行業(yè)組織也開始行動(dòng)，推出一系列自治性規(guī)范，倡導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)主動(dòng)踐行ESG理念。這些規(guī)范融合了政策、法律、道德、技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)等在不同層面和不同領(lǐng)域的規(guī)范功能，形成了促進(jìn)ESG發(fā)展的強(qiáng)大動(dòng)力，使ESG理念能夠真正融入可持續(xù)發(fā)展的實(shí)踐，成為保障ESG體系高質(zhì)量發(fā)展的制度基礎(chǔ)?！禘SG法治框架——基于比較法的視角》從比較法的角度揭示了法治在ESG體系發(fā)展中的重要意義，系統(tǒng)地分析了美國、歐盟、德國、英國、加拿大、澳大利亞、日本等國家的ESG法制框架，總結(jié)了這些國家ESG法治建設(shè)的經(jīng)驗(yàn)，并對(duì)完善我國ESG法治體系提出了對(duì)策和建議。

西方ESG體系的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)表明，法治對(duì)保障ESG體系的健康發(fā)展具有重要意義：一是依法治理是ESG體系發(fā)展的基本要求。法治是人類社會(huì)發(fā)展的高級(jí)治理方式，ESG體系的發(fā)展和理論創(chuàng)新離不開法治理念的引領(lǐng)和法律制度的保障。無論是將ESG理念貫徹到國際合作還是國內(nèi)發(fā)展實(shí)踐中，都離不開法治的支持和規(guī)范。同樣，法治在深入推進(jìn)ESG體系發(fā)展進(jìn)程中發(fā)揮著引領(lǐng)、規(guī)范和保障作用，有效促進(jìn)了制度與治理的有機(jī)統(tǒng)一，實(shí)現(xiàn)了可持續(xù)發(fā)展的系統(tǒng)集成。依法治理是西方發(fā)達(dá)國家發(fā)展ESG體系的普遍做法和重要經(jīng)驗(yàn)。二是依法治理是ESG發(fā)展的內(nèi)在動(dòng)力。ESG體系的發(fā)展和實(shí)踐，需要準(zhǔn)確、及時(shí)和可比較的信息、數(shù)據(jù)、標(biāo)準(zhǔn)來幫助投資者識(shí)別和管理ESG風(fēng)險(xiǎn)，并為監(jiān)管者創(chuàng)造監(jiān)管條件和提供監(jiān)管工具。相較于政策規(guī)范而言，通過法律規(guī)則的治理，可以為投資者增強(qiáng)信心和穩(wěn)定預(yù)期，為監(jiān)管者明確監(jiān)管職責(zé)、權(quán)限及規(guī)范依據(jù)，從而促進(jìn)投資者做出合乎道德和負(fù)責(zé)任的投資決策，并維護(hù)財(cái)務(wù)報(bào)告的完整性，及時(shí)披露信息，尊重股東權(quán)利，識(shí)別和管理風(fēng)險(xiǎn)，負(fù)責(zé)任地從事投資活動(dòng)，在追求利潤的同時(shí)維護(hù)利益相關(guān)者利益并促進(jìn)公共利益的實(shí)現(xiàn)。

從西方ESG法治建設(shè)的經(jīng)驗(yàn)來看，以下方面值得我們重視：第一，將ESG理念嵌入可持續(xù)金融戰(zhàn)略體系的總體目標(biāo)。例如，歐盟通過《歐盟綠色協(xié)議》一攬子政策倡議，促進(jìn)歐盟走上綠色轉(zhuǎn)型的道路，最終目標(biāo)是到2050年實(shí)現(xiàn)碳中和?；诖?，發(fā)布《可持續(xù)發(fā)展融資行動(dòng)計(jì)劃》，并構(gòu)建可持續(xù)信息披露法律框架保障可持續(xù)金融戰(zhàn)略的實(shí)施。第二，以信息披露為主要法律框架。基于可持續(xù)金融戰(zhàn)略，歐盟逐步構(gòu)建起了ESG體系的三大法律基石：一是可持續(xù)活動(dòng)的分類體系，即歐盟分類法。歐盟分類法條例旨在提供一套強(qiáng)大的、基于科學(xué)的分類體系，從而使金融和非金融企業(yè)共享一套針對(duì)可持續(xù)活動(dòng)的統(tǒng)一定義，防止“漂綠”風(fēng)險(xiǎn)。二是針對(duì)金融和非金融企業(yè)的信息披露制度。通過相關(guān)信息披露制度安排，為投資者進(jìn)行可持續(xù)投資決策時(shí)提供有效的信息。目前歐盟已建立了包括《企業(yè)可持續(xù)報(bào)告指令》（CSRD）和《可持續(xù)金融披露條例》（SFDR）及其披露授權(quán)法案在內(nèi)的可持續(xù)信息披露法規(guī)體系。三是促進(jìn)可持續(xù)投資的一系列工具，包括基準(zhǔn)、標(biāo)準(zhǔn)和標(biāo)簽。如歐盟氣候轉(zhuǎn)型基準(zhǔn)、綠色債券標(biāo)準(zhǔn)、可持續(xù)金融產(chǎn)品標(biāo)簽等。這些工具為市場參與者提供了更大的透明度，能夠幫助市場參與者更易于將其投資策略與歐盟的氣候和環(huán)境目標(biāo)保持一致。第三，以促進(jìn)可持續(xù)融資為重點(diǎn)。全球ESG投資政策法規(guī)主要包括確立ESG投資戰(zhàn)略規(guī)劃和重點(diǎn)領(lǐng)域、投資激勵(lì)和約束機(jī)制、發(fā)展ESG評(píng)級(jí)市場、要求企業(yè)加強(qiáng)ESG信息披露以及開展ESG治理等方面。就我國而言，應(yīng)完善ESG投資政策法規(guī)，推進(jìn)重大國家戰(zhàn)略實(shí)施。例如，明確重點(diǎn)投資戰(zhàn)略，完善ESG投資規(guī)劃，編制可持續(xù)發(fā)展投融資項(xiàng)目目錄；完善ESG投資市場規(guī)則，發(fā)揮資本市場的資源配置功能；促進(jìn)多樣化的ESG投資策略與產(chǎn)品體系建設(shè)等。第四，以公司治理（G）為切入點(diǎn)。站在上市公司的角度，歐盟ESG政策法規(guī)著眼于企業(yè)對(duì)內(nèi)的公司治理架構(gòu)設(shè)計(jì)、管控以及對(duì)外可持續(xù)發(fā)展信息的披露。2017年，歐盟對(duì)《股東權(quán)指令》進(jìn)行了新修訂，明確將ESG議題納入到具體條例中，并實(shí)現(xiàn)了ESG三項(xiàng)議題的全覆蓋。新修訂指令要求上市公司股東通過充分施行股東權(quán)利影響被投資公司在ESG方面的可持續(xù)發(fā)展；還要求資產(chǎn)管理公司應(yīng)對(duì)外披露參與被投資公司的ESG議題與事項(xiàng)的具體方式、政策、結(jié)果與影響。第五，加強(qiáng)對(duì)“漂綠”行為的監(jiān)管和打擊。近年來，歐美加大了對(duì)“漂綠”行為的監(jiān)管力度，通過一系列法律措施打擊“漂綠”。我國同樣存在需要嚴(yán)格防止的漂綠問題，應(yīng)當(dāng)以規(guī)范性文件的形式對(duì)“漂綠”行為在制度層面的概念、性質(zhì)、構(gòu)成要素作出規(guī)定，并明確“漂綠”行為的法律責(zé)任，這是對(duì)“漂綠”行為進(jìn)行有效規(guī)制的制度基礎(chǔ)。

近年來，我國ESG體系和實(shí)踐都有了很大的發(fā)展，2024年4月上交所、深交所和北交所也分別就規(guī)范A股上市公司可持續(xù)發(fā)展相關(guān)信息披露要求正式發(fā)布了《上市公司可持續(xù)發(fā)展報(bào)告指引（試行）》，盡管如此，我國ESG法治體系仍然存在很大不足，需要進(jìn)一步健全ESG法治以保障ESG體系的健康發(fā)展。當(dāng)然，我國ESG法治體系建設(shè)一方面要立足于中國式現(xiàn)代化建設(shè)，另一方面也借鑒西方ESG法治建設(shè)的經(jīng)驗(yàn)和優(yōu)秀成果。在具體路徑和內(nèi)容上，要以ESG法理創(chuàng)新為先導(dǎo)，以增強(qiáng)透明度為基礎(chǔ)，以激發(fā)市場動(dòng)力為重點(diǎn)，以完善監(jiān)管機(jī)制為保障，從理念和話語體系重構(gòu)、ESG信息披露模式、ESG投資規(guī)劃及ESG監(jiān)管體系等方面展開，探索建立具有中國特色的ESG法治體系。

供稿：葉榅平，上海財(cái)經(jīng)大學(xué)法學(xué)院教授