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今天是國慶節(jié)前最后一個(gè)交易日，七天的長假即將開啟，長假期間國際市場有哪些需要重點(diǎn)關(guān)注的事件？

非農(nóng)數(shù)據(jù)將影響美聯(lián)儲降息路徑

素有“小非農(nóng)”之稱的美國ADP就業(yè)數(shù)據(jù)將于本周三即10月2日公布，而更為重磅的美國9月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)定于本周五即10月4日出爐。美聯(lián)儲剛剛開啟降息周期，非農(nóng)數(shù)據(jù)將直接影響美聯(lián)儲接下來的降息節(jié)奏。

“降息50個(gè)基點(diǎn)后，美國利率仍處于高位，此前經(jīng)濟(jì)增速已有放緩跡象，就業(yè)也階段性開始走弱，因此本次非農(nóng)預(yù)計(jì)延續(xù)放緩態(tài)勢。但確實(shí)需要密切關(guān)注該數(shù)據(jù)，如果數(shù)據(jù)非常強(qiáng)勁，降息預(yù)期也可能發(fā)生扭轉(zhuǎn)。”金瑞期貨研究所副所長龔鳴表示。

據(jù)中原期貨研究所工業(yè)品組負(fù)責(zé)人劉培洋介紹，自美聯(lián)儲開啟降息周期以來，多數(shù)美聯(lián)儲官員對下次降息幅度秉持開放態(tài)度，他們強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)雖然目前看似較為強(qiáng)勁，但如果就業(yè)市場持續(xù)惡化，那么美聯(lián)儲可能會慎重考慮再次降息50個(gè)基點(diǎn)。

目前，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測，9月非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)中值為14.5萬，略高于8月的14.2萬；失業(yè)率維持在4.2%的水平；平均每小時(shí)工資增速預(yù)計(jì)從0.4%微降至0.3%。

“如果非農(nóng)數(shù)據(jù)超預(yù)期降溫，或進(jìn)一步推動(dòng)市場對美聯(lián)儲降息50個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期，而如果非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)穩(wěn)健，失業(yè)率下滑或推動(dòng)美元走強(qiáng)，打壓市場對美聯(lián)儲大幅降息的預(yù)期。另外，在9月非農(nóng)數(shù)據(jù)公布前，10月1日和10月3日將公布美國9月份ISM制造業(yè)和非制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)，也將幫助市場判斷美國經(jīng)濟(jì)的健康程度。北京時(shí)間10月1日凌晨1:00美聯(lián)儲主席鮑威爾將在全美商業(yè)經(jīng)濟(jì)協(xié)會發(fā)表講話，預(yù)計(jì)也將影響市場對美聯(lián)儲降息預(yù)期的判斷。”劉培洋說。

龔鳴表示，在美聯(lián)儲超預(yù)期降息50個(gè)基點(diǎn)之后，美債實(shí)際收益率走弱、流動(dòng)性邊際寬松和通脹預(yù)期迅速走強(qiáng)都為黃金帶來了較強(qiáng)支撐。基于此，上周，國際金價(jià)連續(xù)六個(gè)交易日創(chuàng)下歷史新高。此外，中東局勢也發(fā)生了顯著變化，也有利于黃金價(jià)格上行。

“具體來看，一方面，美聯(lián)儲開啟降息周期后，并未對降息路徑進(jìn)行明確指引，因此美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的好壞將成為市場判斷美聯(lián)儲降息節(jié)奏的重要參考。近期公布的美國8月核心PCE數(shù)據(jù)低于市場預(yù)期，環(huán)比增速為0.1%，創(chuàng)5月來新低，同比增速由上月的2.5%降至2.2%，交易員押注11月美聯(lián)儲降息50個(gè)基點(diǎn)的可能性略高于降息25個(gè)基點(diǎn)。另外，歐元區(qū)綜合PMI為48.9，繼續(xù)下滑且顯著低于預(yù)期的50.6，創(chuàng)8個(gè)月新低。與此同時(shí)，法國和西班牙最新通脹數(shù)據(jù)低于歐洲央行2%的目標(biāo)位，市場預(yù)期歐洲央行可能加速降息。歐美地區(qū)進(jìn)一步降息的預(yù)期支撐黃金價(jià)格繼續(xù)走高。另一方面，黎巴嫩與以色列之間的沖突不斷升溫，國際局勢多變促使市場避險(xiǎn)情緒升溫，國際金價(jià)站穩(wěn)2600美元/盎司關(guān)口。”劉培洋說。

光大期貨研究所貴金屬資深分析師展大鵬介紹說，美聯(lián)儲降息略超預(yù)期，海外金融市場給予正反饋，美元走弱、美股和黃金走高，帶動(dòng)市場風(fēng)險(xiǎn)偏好回升；此外，地緣政治的影響，特別是中東緊張局勢有所加劇，這兩個(gè)因素對黃金而言均偏利多。“一方面是市場期待鴿派立場下的美聯(lián)儲采取更多‘寬松’動(dòng)作；另一方面是地緣沖突推動(dòng)黃金避險(xiǎn)屬性熠熠生輝。因此，在無確定性和可持續(xù)性利空因素的情況下，多數(shù)投資者選擇做多，并推動(dòng)金價(jià)連攀新高。”他表示。

在黃金創(chuàng)歷史新高之際，市場對于其后市走勢產(chǎn)生了分歧。有分析認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)的不確定性是推動(dòng)黃金上漲的主要?jiǎng)恿Γ灿蟹治稣J(rèn)為，在中國，由于股市和房地產(chǎn)市場復(fù)蘇，黃金的避險(xiǎn)需求可能減弱。

對此，劉培洋表示，美元的避險(xiǎn)需求主要對標(biāo)美國經(jīng)濟(jì)衰退的可能性。國內(nèi)股市和房地產(chǎn)市場復(fù)蘇可能會吸引一部分資金流入，使得黃金的資金參與度下降，但這不是決定金價(jià)走向的關(guān)鍵因素。

“我傾向于黃金價(jià)格會延續(xù)強(qiáng)勢。一是流動(dòng)性目前保持寬松，二是降息預(yù)期樂觀，通脹預(yù)期有所抬頭。現(xiàn)在的關(guān)鍵矛盾還是降息節(jié)奏，下一次美聯(lián)儲議息會議將于11月10日召開，市場對繼續(xù)降息的預(yù)期較為樂觀，現(xiàn)在認(rèn)為這次會議上降息25個(gè)基點(diǎn)和50個(gè)基點(diǎn)的概率各為50%。如果繼續(xù)降息50個(gè)基點(diǎn)，那么對于黃金是較為顯著的利好，因?yàn)槊纻鶎?shí)際收益率還會進(jìn)一步下降。”龔鳴說，需要指出的是，若美聯(lián)儲再次降息50個(gè)基點(diǎn)，美債收益率曲線長短端倒掛消除，也代表經(jīng)濟(jì)衰退的壓力大幅下降，因此進(jìn)一步迅速降息的空間或有限。

在展大鵬看來，此時(shí)需要思考的是利多釋放是否充分。他進(jìn)一步解釋說，從市場預(yù)測概率來看，11月和12月各降息25個(gè)基點(diǎn)的概率較大，這也就意味著除非再次超預(yù)期降息，否則寬松預(yù)期對金價(jià)的支撐作用將逐步走弱。此外，地緣沖突后續(xù)存在變數(shù)。“基于以上兩點(diǎn)，投資者應(yīng)在樂觀中保持一些謹(jǐn)慎，特別是國內(nèi)長假期間，海外市場存在較大不確定性，投資者輕倉過節(jié)為宜。”他表示。

原油市場供需寬松，需密切關(guān)注歐佩克+大會

本周即將舉行的歐佩克與非歐佩克產(chǎn)油國部長級監(jiān)督委員會會議也非常重要。

據(jù)了解，包括沙特在內(nèi)的8個(gè)歐佩克+成員國原定于10月開始縮減其220萬桶/日的減產(chǎn)規(guī)模，在本月早些時(shí)候，歐佩克將這一計(jì)劃的開始時(shí)間推遲至12月。

“在今年2—6月，歐佩克+主要成員國減產(chǎn)執(zhí)行率一般，其中俄羅斯、哈薩克斯坦、伊拉克距離減產(chǎn)目標(biāo)較遠(yuǎn)，合計(jì)約有30萬桶/日的減產(chǎn)配額未兌現(xiàn)。三季度以來，上述成員國采取補(bǔ)償減產(chǎn)措施，減產(chǎn)執(zhí)行率明顯提升。”國泰君安期貨能源化工組聯(lián)席行政負(fù)責(zé)人、首席分析師黃柳楠介紹說。

對于上述即將舉行的會議，受訪人士普遍認(rèn)為存在較高的不確定性。

“一方面，沙特此前已經(jīng)放風(fēng)不再追求100美元/桶的價(jià)格目標(biāo)，且原本歐佩克+表態(tài)將在12月開啟恢復(fù)增產(chǎn)。另一方面，全球原油價(jià)格在海外經(jīng)濟(jì)增長放緩壓力下中長期下行風(fēng)險(xiǎn)高，歐佩克+短期可能不會那么快放棄減產(chǎn)，或仍給出一定的供應(yīng)收緊預(yù)期。我們認(rèn)為，短期中東地緣風(fēng)險(xiǎn)較高，美國大選結(jié)果尚未落地，歐佩克+此時(shí)沒有必要完全放棄減產(chǎn)，給出中性決議的概率相對較高。”黃柳楠表示。

據(jù)黃柳楠介紹，過去一周，油價(jià)先跌后漲，內(nèi)盤強(qiáng)于外盤，季節(jié)性淡季開啟下維持弱勢震蕩。海內(nèi)外宏觀熱點(diǎn)較多，對原油市場也產(chǎn)生了一定影響。9月24日，中國人民銀行行長潘功勝在國新辦新聞發(fā)布會上宣布了一系列寬松政策，包括下調(diào)20個(gè)基點(diǎn)的政策利率、下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)的存款準(zhǔn)備金率和下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)的存量房貸利率，市場解讀為新一輪寬松政策即將到來，以支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。這種情況下，市場對后市需求預(yù)期從悲觀轉(zhuǎn)為觀望。地緣方面，過去一周中東地區(qū)劍拔弩張、沖突升級，一旦伊朗深度介入沖突，油價(jià)大概率跟隨黃金補(bǔ)漲。

“整體來看，過去一周國內(nèi)寬松信號、倉單下滑等因素對國內(nèi)原油期貨構(gòu)成利好。雖然供需面看10月仍呈現(xiàn)寬松，但考慮到歐佩克+大會召開在即、地緣局勢存在不確定性，未來一周建議觀望。如果歐佩克+大會僅僅給出中性決議，油價(jià)難以獲得足夠支撐。從估值看，當(dāng)前金油比在歷史高位，短線仍可能有小幅回升空間。”黃柳楠說。