證券時報網(wǎng)
張一帆
2025-02-27 21:42
2月27日晚間，百濟神州（ 688235）披露業(yè)績快報顯示，公司2024年度實現(xiàn)營收272億元，同比增長56.2%；同時預(yù)計2025年營業(yè)收入進一步增長至352億元—381億元。
近期百濟神州股價處于歷史高位，截至今日收盤，以3150億左右的市值超越恒瑞醫(yī)藥，成為A股新“醫(yī)藥一哥”，后者目前市值為3056億元。
三款產(chǎn)品撐起272億元營收
業(yè)績快報顯示，百濟神州2024年度營業(yè)總收入272億元，同比增長56.2%。其中產(chǎn)品收入為269.94億元，同比上升74.1%。產(chǎn)品收入的增長，主要得益于百悅澤?（澤布替尼膠囊），以及安進授權(quán)產(chǎn)品和百澤安?（替雷利珠單抗）三款產(chǎn)品的銷售增長。
利潤端，百濟神州2024年度歸母凈利潤為虧損49.78億元，上年同期為虧損67億元。百濟神州稱，在去除了股份支付費用、折舊及攤銷費用等非現(xiàn)金項目影響后， 2024年公司經(jīng)調(diào)整的營業(yè)利潤達5.28億元，上年同期經(jīng)調(diào)整的營業(yè)虧損為51.76億元。營業(yè)利潤表現(xiàn)的提升受益于公司全球收入的增長和對經(jīng)營費用的持續(xù)管理。
三款產(chǎn)品中，僅百悅澤?一款產(chǎn)品2024年的全球銷售額就達到188.59億元，同比增長106.4%；其中美國銷售額總計138.90億元。
百濟神州介紹，美國市場需求增長來自于在慢性淋巴細胞白血?。–LL）適應(yīng)癥中使用的擴大，主要因為該產(chǎn)品在美國是CLL和所有其他已獲批適應(yīng)癥新增患者治療領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者，且市場份額持續(xù)提升。
此外，百澤安?的銷售額總計44.67億元，同比增長17.4%。百濟神州稱，百澤安?銷售額的增長，主要得益于新適應(yīng)癥納入醫(yī)保所帶來的新增患者需求以及藥品進院數(shù)量的增加。百澤安?已在中國PD-1市場取得領(lǐng)先的市場份額。目前，百澤安?在中國獲批14項適應(yīng)癥，其中符合納入條件的13項適應(yīng)癥已納入國家醫(yī)保目錄。
2025年增長指引超機構(gòu)預(yù)期
值得注意的是，在披露2024年度業(yè)績快報的同時，百濟神州還釋放了2025年度經(jīng)營業(yè)績保持增長的預(yù)期。
百濟神州預(yù)期，2025年營業(yè)收入將介于352億元至381億元之間，估算較2024年增長29%至40%。百濟神州表示，收入強勁增長的預(yù)期主要受益于百悅澤?在美國的領(lǐng)先地位以及在歐洲和全球其他重要市場的持續(xù)擴張。
費用端，公司持續(xù)支持商業(yè)化及研發(fā)增長投入，并繼續(xù)提升經(jīng)營杠桿效益，預(yù)計 2025年研發(fā)費用、銷售及管理費用合計將介于295億元至319億元之間。
利潤端，基于公司產(chǎn)品組合和生產(chǎn)效率的提高，預(yù)計2025年毛利率將處于80%至90%的中位區(qū)間。同時，百濟神州預(yù)期2025年全年營業(yè)收入將大于營業(yè)成本、銷售費用、管理費用及研發(fā)費用之總和，2025年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額預(yù)計為正。
百濟神州的營業(yè)收入指標的指引，較市場一致預(yù)期更高。根據(jù)Wind統(tǒng)計，目前機構(gòu)對百濟神州2025年度營業(yè)收入的一致預(yù)測值為344億元，低于百濟神州給出的營業(yè)收入預(yù)期下限。
在利潤方面，機構(gòu)普遍預(yù)期百濟神州有望在2025年實現(xiàn)扭虧為盈。相關(guān)機構(gòu)對其2025年度凈利潤的一致預(yù)期值為3.2億元。平安證券最新研報表示，公司自研產(chǎn)品高速放量帶動公司盈利能力提升，預(yù)計2025年公司全年經(jīng)營利潤為正。
百濟神州提示風險稱，公司2025年的經(jīng)營業(yè)績預(yù)測，為根據(jù)公司內(nèi)部估算、當前可掌握的信息以及市場條件等做出的初步預(yù)測和期望。由于各種重要因素的影響，預(yù)測情況存在諸多不確定性和風險，實際結(jié)果可能與預(yù)測情況存在重大差異。
