證券時報網(wǎng)
毛軍
2025-02-27 12:42
資金持續(xù)涌入科技板塊，飛起來的不僅僅是股票，還有可轉(zhuǎn)債！
今年以來，債券市場出現(xiàn)持續(xù)調(diào)整，中證50債券指數(shù)近一個月下跌0.57%，年內(nèi)至今下跌0.52%，近三個月上漲1.50%。國債指數(shù)年內(nèi)漲幅也回落到0.33%。但是可轉(zhuǎn)債指數(shù)則表現(xiàn)強勁，堪稱一枝獨秀，價格持續(xù)攀升，創(chuàng)下3年來新高，實現(xiàn)了年內(nèi)5.38%的漲幅，遠超同期上證指數(shù)和滬深300指數(shù)。
中證可轉(zhuǎn)債指數(shù)創(chuàng)下3年新高
2月26日，可轉(zhuǎn)債市場開盤后，市場熱點持續(xù)活躍，500只可轉(zhuǎn)債繼續(xù)大面積上漲。其中，宇樹科技題材的景興轉(zhuǎn)債開盤領(lǐng)漲，隨后震裕轉(zhuǎn)債漲超12%。到收盤時，景興轉(zhuǎn)債 (128130)漲9.99%，智尚轉(zhuǎn)債 (123191)漲6.89%，榮23轉(zhuǎn)債 (113676)漲6.01%。
自春晚“扭秧歌機器人”走紅以來，機器人板塊市場熱度顯著上升，2月以來機器人板塊個股普遍大漲，平均漲幅達到27.12%，新時達、中大力德、固高科技等10股累計漲幅超過50%。
正股熱度持續(xù)攀升下，偏股轉(zhuǎn)債繼續(xù)保持超額優(yōu)勢，遠遠拉開了與其他轉(zhuǎn)債的差距，科技題材的可轉(zhuǎn)債大面積走強。其中，宇樹科技題材的景興轉(zhuǎn)債(128130)，在2月份至今上漲幅度也達到了18.51%，而正積極開拓機器人相關(guān)應(yīng)用領(lǐng)域的智尚轉(zhuǎn)債(123191)則在2月份至今漲幅達到了75.81%。
Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，自2024年9月24日以來截至2025年2月26日收盤，在多重利好因素推動下，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)呈現(xiàn)出強勁上漲態(tài)勢，區(qū)間累計漲幅19.97%，近3個月漲幅8.56%，而年內(nèi)5.38%的漲幅。
隨著可轉(zhuǎn)債市場價格持續(xù)攀升，債券平均價格更是站上130元之上，均接近2023年以來的90%分位數(shù)位置，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)也逼近2022年初的高點。規(guī)模最大的可轉(zhuǎn)債ETF(511380)，26日成交金額近42億元，總規(guī)模在春節(jié)后持續(xù)保持在400億元上方。
轉(zhuǎn)債市場進入新階段
現(xiàn)在還能上車嗎？對于這一問題，中歐基金固定收益投資部混合資產(chǎn)組負責人鄧欣雨認為，轉(zhuǎn)債市場進入了一個新的階段。一方面，我們要保持多頭思維，另一方面，也要注意策略增強。歷史上幾乎每次基金的投資風險偏好處于低位時，都對應(yīng)著權(quán)益市場顯著變化的時期，比如2012-2013年、2018年底等階段。這時，我們需要對未來股票趨勢的變化提高關(guān)注度。如果發(fā)生風險偏好變化，空頭思維轉(zhuǎn)向多頭思維時，權(quán)益市場上行的風險更大，資產(chǎn)配置更應(yīng)適度加大風險暴露。
目前，權(quán)益市場資金仍然在持續(xù)流入包括人形機器人在內(nèi)的人工智能產(chǎn)業(yè)鏈。從規(guī)模居前的機器人ETF(562500)來看，近1周凈流入16.11億元，基金規(guī)模較一個月前增加40.69億元，最新規(guī)模達96.53億元。從產(chǎn)業(yè)發(fā)展視角看，包括人形機器人在內(nèi)的人工智能產(chǎn)業(yè)鏈將是未來多年強趨勢領(lǐng)域。2025年，國內(nèi)主流科技大廠的資本性支出有望進入新一輪上升周期。同時，在Deepseek等相關(guān)推動下，2025年可能成為AI應(yīng)用規(guī)模落地元年，逐步進入生態(tài)拐點。
持續(xù)關(guān)注可轉(zhuǎn)債市場的私募 “萬柏基金”合伙人陳勇表示，可轉(zhuǎn)債的溢價率中位數(shù)達到30.8%，短期情緒過熱，需警惕回調(diào)風險。但是中長期來看，權(quán)益市場情緒、預(yù)期均較為樂觀，疊加轉(zhuǎn)債供給收縮，利率低位下機構(gòu)需求旺盛，增量資金驅(qū)動下轉(zhuǎn)債估值仍有望繼續(xù)支撐。后期，轉(zhuǎn)債板塊方面仍然建議關(guān)注高科技、機器人、新能源等高成長性行業(yè)以及消費、化工等順周期行業(yè)。
2025年，可轉(zhuǎn)債市場的供需格局預(yù)計會趨緊，這也是可轉(zhuǎn)債市場未來有望延續(xù)走強趨勢的一個重要原因。有數(shù)據(jù)顯示，隨著大量銀行轉(zhuǎn)債到期，底倉品種收縮明顯。分評級來看，2024年AAA評級的轉(zhuǎn)債規(guī)模約為2890億元，同比下降約22%，預(yù)計2025年或進一步減少；分規(guī)模來看，2024年20億+以上的轉(zhuǎn)債規(guī)模約為4355億元，同比下降約20%，市場預(yù)計2025年進一步減少到3155億元。
校對：廖勝超
