證券時報網(wǎng)
2025-02-23 20:25
隨著中央結(jié)算公司中債研發(fā)中心新近發(fā)布《2024年資產(chǎn)證券化發(fā)展報告》（簡稱“《報告》”），這一市場2024年的整體面貌浮出水面。
數(shù)據(jù)顯示，2024年，我國資產(chǎn)證券化市場全年發(fā)行各類產(chǎn)品約1.98萬億元，年末存量規(guī)模約3.82萬億元。其中，融資租賃債權(quán)資產(chǎn)支持證券（以下簡稱“融資租賃債權(quán)ABS”）發(fā)行規(guī)模領(lǐng)跑，不良貸款資產(chǎn)支持證券（以下簡稱“不良貸款A(yù)BS”）發(fā)行增速較快，綠色資產(chǎn)支持證券（以下簡稱“綠色ABS”）產(chǎn)品創(chuàng)新不斷深化。
資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)發(fā)行在2021年達到峰值3.1萬億元后，2022年及2023年連續(xù)兩年下滑。2024年，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)發(fā)行規(guī)模有所回升，但產(chǎn)品存量繼續(xù)下降。
發(fā)行規(guī)模重拾回升
《報告》披露，2024年，我國共發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品19768.32億元，同比上升6.97%；年末市場存量為38198.4億元，同比下降12.22%。
具體來看，信貸ABS發(fā)行2703.79億元，同比下降22.42%，占發(fā)行總量的13.68%；企業(yè)資產(chǎn)支持證券（以下簡稱“企業(yè)ABS”）發(fā)行11824.56億元，同比上升0.34%，占發(fā)行總量的59.81%；非金融企業(yè)資產(chǎn)支持票據(jù)（以下簡稱“ABN”）發(fā)行5239.97億元，同比上升63.13%，占發(fā)行總量的26.51%。
信貸ABS中，個人汽車抵押貸款A(yù)BS連續(xù)三年成為發(fā)行規(guī)模最大的品種，2024全年發(fā)行1296.68億元，同比下降27.95%，占信貸ABS發(fā)行量的47.96%；微小企業(yè)貸款A(yù)BS發(fā)行655.21億元，同比下降12.60%，占24.23%；不良貸款A(yù)BS發(fā)行508.67億元，同比增長9.15%，占18.81%；銀行/互聯(lián)網(wǎng)消費貸款A(yù)BS發(fā)行243.22億元，同比下降40.63%，占9.00%。
企業(yè)ABS中，融資租賃債權(quán)ABS、應(yīng)收賬款A(yù)BS、一般小額貸款債權(quán)ABS發(fā)行規(guī)模居前，分別發(fā)行2486.85億元、2178.52億元、1781.93億元，占企業(yè)ABS發(fā)行量的比重分別為21.03%、18.42%、15.07%。
ABN中，銀行/互聯(lián)網(wǎng)消費貸款A(yù)BN、企業(yè)應(yīng)收賬款A(yù)BN、一般小額貸款債權(quán)ABN發(fā)行規(guī)模靠前，分別發(fā)行1425.00億元、823.83億元、580.50億元，占ABN發(fā)行量的比重為27.19%、15.72%、11.08%。
發(fā)行利率繼續(xù)下行
2024年，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行利率整體趨向下行。
其中，信貸ABS優(yōu)先A檔證券最高發(fā)行利率為2.89%，最低發(fā)行利率為1.60%，平均發(fā)行利率為2.24%，全年累計下行37BP；優(yōu)先B檔證券最高發(fā)行利率為3.30%，最低發(fā)行利率為2.02%，平均發(fā)行利率為2.48%，全年累計下行70BP。
企業(yè)ABS優(yōu)先A檔證券最高發(fā)行利率為5.40%，最低發(fā)行利率為1.80%，平均發(fā)行利率為2.60%，全年累計下行74BP；優(yōu)先B檔證券最高發(fā)行利率為12.00%，最低發(fā)行利率為1.84%，平均發(fā)行利率為3.21%，全年累計下行58BP。
ABN優(yōu)先A檔證券最高發(fā)行利率為5.08%，最低發(fā)行利率為1.70%，平均發(fā)行利率為2.41%，全年累計下行70BP；優(yōu)先B檔證券最高發(fā)行利率為6.80%，最低發(fā)行利率為1.92%，平均發(fā)行利率為2.69%，全年累計下行105BP。
創(chuàng)新與多元化發(fā)展
基礎(chǔ)資產(chǎn)不斷豐富的同時，資產(chǎn)證券化市場在創(chuàng)新和多元化發(fā)展方面也更進一步。
比如，交通銀行落地首單資產(chǎn)支持證券跨境轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)。2024年4月30日，交通銀行首爾分行在銀行間市場與交銀理財達成跨境交易，買入后者持有的某新能源企業(yè)發(fā)行的資產(chǎn)支持證券，落地市場首單資產(chǎn)支持證券跨境轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)。此次落地的首單交易將跨境資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的主體拓展至資產(chǎn)管理公司，將交易品種擴大至資產(chǎn)支持證券，進一步豐富了跨境資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的業(yè)務(wù)場景，具有積極廣泛的市場創(chuàng)新效應(yīng)和影響。
再次，首支住房租賃持有型不動產(chǎn)ABS“建信住房租賃基金持有型不動產(chǎn)資產(chǎn)支持專項計劃”落地。這支產(chǎn)品為不動產(chǎn)領(lǐng)域特別是住房租賃行業(yè)帶來了權(quán)益融資渠道和方式的創(chuàng)新，進一步豐富了該產(chǎn)品對標公募REITs的資產(chǎn)大類類型，實現(xiàn)了從主體信用向資產(chǎn)信用的成功轉(zhuǎn)型，也增加了長租房金融市場的產(chǎn)品多樣性。
首批保險資管機構(gòu)開始在交易所市場發(fā)行ABS也是2024年市場的一大亮點。2024年4月至5月，中國人壽——創(chuàng)工融資租賃資產(chǎn)支持專項計劃、泰康資產(chǎn)——中電投租賃1號碳中和綠色資產(chǎn)支持專項計劃相繼發(fā)行成功。
值得一提的是，中債研發(fā)中心還在此次《報告》中提出繼續(xù)推動ABS市場高質(zhì)量發(fā)展的建議。
一是加強ABS信息披露體系及標準化建設(shè)。建議持續(xù)優(yōu)化信息披露機制，分步推動入池基礎(chǔ)資產(chǎn)逐筆披露安排，為市場提供充分的風險評估和決策參考。二是完善二級市場建設(shè)，提升流動性水平。建議鼓勵保險公司、資產(chǎn)管理公司、交易型金融機構(gòu)、資管產(chǎn)品積極參與ABS投資。三是繼續(xù)推動STC標準落地見效。我國引入“簡單、透明、可比”標準（簡稱“STC標準”）對提升證券化產(chǎn)品信息披露透明度，降低投資者風險，促進資產(chǎn)證券化市場發(fā)展具有重要意義。
責編：桂衍民
校對：李凌鋒
