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“六小龍”出圈的背后，離不開創(chuàng)新資本的澆灌。

杭州，這座以西湖美景聞名的城市，如今正以另一種姿態(tài)吸引著世界的目光——科技創(chuàng)新。以DeepSeek（深度求索）、宇樹科技、游科互動、云深處科技、強(qiáng)腦科技、群核科技等為代表的杭州“六小龍”迅速出圈，在人工智能（AI）、機(jī)器人、腦機(jī)接口等領(lǐng)域展露身手，為杭州增添了科技創(chuàng)新的新名片。而“六小龍”成功的背后，離不開杭州這片充滿活力的創(chuàng)新土壤，更離不開本土市場化創(chuàng)新資本的澆灌。

“我負(fù)責(zé)陽光雨露，你負(fù)責(zé)茁壯成長。”在接受證券時報(bào)記者采訪時，杭州市創(chuàng)業(yè)投資協(xié)會輪值會長周愷秉用杭州投資圈中很流行的一句話來形容創(chuàng)新資本和創(chuàng)業(yè)企業(yè)的關(guān)系。這背后更深層的意義是，在杭州創(chuàng)業(yè)，創(chuàng)業(yè)者可以傾注全部心力于業(yè)務(wù)精進(jìn)與創(chuàng)新突破上。這座城市以其包容與務(wù)實(shí)的精神，滋養(yǎng)著每一顆創(chuàng)業(yè)的種子：政府以服務(wù)為本，恪守“強(qiáng)服務(wù)、不干預(yù)”的原則，為企業(yè)的自由生長提供廣闊空間；民營企業(yè)家們憑借敏銳的市場洞察力，引領(lǐng)著商業(yè)潮流；創(chuàng)投機(jī)構(gòu)則以其“投早、投小”的前瞻性策略，為初創(chuàng)企業(yè)注入源源不斷的動能。正是這些元素的齊力共振，造就杭州成為“創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)新天堂”。

杭州成創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新沃土

“杭州‘六小龍’火出圈后，全國各地來杭州交流拜訪的政府、機(jī)構(gòu)和企業(yè)數(shù)量急劇增長，我們投資的‘六小龍’之一云深處科技，正進(jìn)行新一輪融資，他們一天要接待七八個參訪團(tuán)，想投資他們的機(jī)構(gòu)有上百家，大家都想盡各種方法投進(jìn)去?！辟愔遣畼范麻L陳斌告訴證券時報(bào)記者，“我們很早就關(guān)注到了人工智能這個方向，在考察跟蹤浙大相關(guān)的實(shí)驗(yàn)室時，朱秋國教授對于人工智能技術(shù)長期執(zhí)著的投入和獨(dú)到的認(rèn)知，以及對市場端的認(rèn)知讓我印象深刻。在云深處科技成立之后，賽智伯樂于2021年果斷出資2000萬元，成為了最早一批投資他們的創(chuàng)投基金，并參與了后續(xù)的多輪融資?！?/p>

不僅僅是云深處科技，在杭州“六小龍”成長背后，至少4家都獲得過創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的投資，包括紅杉、高瓴、經(jīng)緯、順為、深創(chuàng)投等知名機(jī)構(gòu)。此外，賽智伯樂、道深資本、銀杏谷資本等本地機(jī)構(gòu)也是非常重要的支持力量。除了這些資本以外，還有一大批市場化運(yùn)作的民營創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，如華睿投資、普華資本、元璟資本等嗅覺靈敏、敢于冒險(xiǎn)的機(jī)構(gòu)，也在合力滋養(yǎng)著杭州的創(chuàng)投創(chuàng)業(yè)土壤。

周愷秉總結(jié)，杭州和全國創(chuàng)新資本在培育“六小龍”過程中發(fā)揮了不可替代的作用。從融資歷程來看，本地機(jī)構(gòu)在他們發(fā)展的不同階段給予了真金白銀的支持，尤其是在這些項(xiàng)目的早期階段；其次，政府基金發(fā)揮了重要的引導(dǎo)作用，比如杭高投引導(dǎo)基金參與投資的宇樹科技和云深處科技，都引導(dǎo)了大量的民間社會資本參與其中。這種真正的扶持早期企業(yè)且堅(jiān)持長期投資的做法，非常重要。

“創(chuàng)新土壤做好了，盡管最終不能預(yù)測哪家企業(yè)能跑出來，但是一定會出現(xiàn)偉大的公司和偉大的民營企業(yè)家，具體的個體有偶然性，但是這個群體的出現(xiàn)是有某種必然性的?！敝軔鸨J(rèn)為，“世界上絕大部分偉大的公司，都是在創(chuàng)投機(jī)構(gòu)比較密集的地方發(fā)展成長起來的，比如美國硅谷就是很典型的代表，在創(chuàng)投沙漠里不可能出現(xiàn)偉大的創(chuàng)新公司，杭州也一樣?！?/p>

過去20年，杭州誕生和培育出了一系列的創(chuàng)新公司，其中包含一些非常偉大的公司，比如阿里系、海康威視、網(wǎng)易、貝達(dá)藥業(yè)等，現(xiàn)在又有以“六小龍”為代表的新一代科技企業(yè)，還有幾十家后備獨(dú)角獸企業(yè)。

“杭州的創(chuàng)新生態(tài)其實(shí)是通過二三十年不斷的積累、疊加、發(fā)酵逐漸形成，就像炒茶葉一樣，不停地翻來翻去，疊加捻動，才有了現(xiàn)在的環(huán)境?！标惐蟾嬖V記者，有這么多科技企業(yè)跑出來，背后的因素很多，第一，創(chuàng)新企業(yè)背后是市場化的創(chuàng)新資本在投資。杭州有一大批本土創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，相比北京、上海而言，規(guī)模不一定大但專業(yè)能力強(qiáng)，決策機(jī)制靈活，尤其是敢冒風(fēng)險(xiǎn)、執(zhí)行力強(qiáng)。另外，杭州還有一批中國最早做LP（出資人）出身的天使投資人，現(xiàn)在都已成為創(chuàng)新資本市場上的活躍者。

第二，杭州創(chuàng)新生態(tài)比較好，吸引全國乃至世界各地的年輕創(chuàng)業(yè)者，尤其是浙江大學(xué)等本地高校培養(yǎng)的學(xué)生，很多年輕人畢業(yè)后就開始創(chuàng)業(yè)，把創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目落地在杭州。由于創(chuàng)新生態(tài)好，全國很多年輕創(chuàng)業(yè)者都跑到杭州來，創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目最后也帶到杭州。

第三，杭州政府在支持企業(yè)發(fā)展和營造整體營商環(huán)境的構(gòu)建方面做得比較到位，有事隨叫隨到，沒事不來打擾，對企業(yè)的干擾少，整體有包容的氛圍。政府的深化服務(wù)和市場的導(dǎo)向同向而行，整個社會的創(chuàng)新生態(tài)就會魅力無限，企業(yè)發(fā)展也會加快。

早期投資深植血脈，多維賦能企業(yè)發(fā)展

杭州的民營創(chuàng)投氛圍濃厚，形成了“敢于冒險(xiǎn)，樂于投早、投小”的獨(dú)特文化。與其他地方的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)相比，杭州的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)更愿意投資早期項(xiàng)目、陪伴企業(yè)成長。同時，杭州的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)之間也保持著良好的合作關(guān)系，經(jīng)常聯(lián)合投資、共享資源，共同推動杭州科技創(chuàng)新生態(tài)的繁榮發(fā)展。

周愷秉分析，杭州創(chuàng)投有自身的特點(diǎn)：第一，杭州創(chuàng)投足夠民營化，很多本地機(jī)構(gòu)如華睿投資、普華資本、海邦資本等都是通過自我積累發(fā)展起來的民營投資機(jī)構(gòu)；第二，杭州創(chuàng)投機(jī)構(gòu)體量雖小，但這些機(jī)構(gòu)自己也是創(chuàng)業(yè)者，對早期投資很敏感，對創(chuàng)業(yè)者的理解、把握也更好，內(nèi)心的體會比一般投資人更深刻，市場化程度較高；第三，杭州創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的LP專業(yè)度較高，忠誠度也高，是基金的連續(xù)出資人。其中很多都是本地的民營企業(yè)家，和其他機(jī)構(gòu)相比，本土的LP能夠比較深入地參與投資機(jī)構(gòu)決策，有的也會親自到投資一線，甚至?xí)椭鷻C(jī)構(gòu)從海外引入合適的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)落地到杭州。

資深創(chuàng)投行業(yè)觀察人士萌哥表示，在股權(quán)投資領(lǐng)域，杭州民營資本極具靈活性與敏銳的市場洞察力。聚焦AI、互聯(lián)網(wǎng)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等新興領(lǐng)域，對有潛力的初創(chuàng)企業(yè)積極投資。特別值得注意的是，這些民營資本不僅提供資金，還憑借豐富的市場經(jīng)驗(yàn)與廣泛資源網(wǎng)絡(luò)，為被投資企業(yè)提供戰(zhàn)略規(guī)劃、市場拓展等支持，助力企業(yè)快速成長。

“我們投資了云深處以后，給他們進(jìn)行了多角度的賦能，幫企業(yè)尋找前期發(fā)展最重要的合作伙伴和引入優(yōu)秀人才等。舉例來看，比如引薦重要的客戶，推動其當(dāng)時科技成果在電力系統(tǒng)的應(yīng)用落地，推薦包括浙江電力系統(tǒng)和其他城市的電力行業(yè)用戶和潛在客戶進(jìn)行對接。最近也幫助其在打開海外業(yè)務(wù)方面做了一些工作?！标惐笱a(bǔ)充。

此外，接受證券時報(bào)記者采訪的多位業(yè)內(nèi)人士表示，杭州的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)在全國是最早做投早、投小、投科技轉(zhuǎn)型的，這一批投早期的機(jī)構(gòu)數(shù)量占比至少有六七成。其背后和浙江有一批LP已經(jīng)提前轉(zhuǎn)型的意識密不可分，這些長期浸在一線的民營企業(yè)家，市場敏感性非常高，他們意識到創(chuàng)新資本的價(jià)值，只有投早、投小才有未來，甚至?xí)驡P（普通合伙人）看項(xiàng)目要向更早期、天使的項(xiàng)目傾斜。

創(chuàng)投叢林生態(tài)完備

創(chuàng)新生態(tài)的核心是創(chuàng)新資本，以把握住能代表未來的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，捕捉社會上最優(yōu)秀的科技創(chuàng)新團(tuán)隊(duì)，將生產(chǎn)要素集聚起來，有效配置到各種創(chuàng)新項(xiàng)目中。杭州“基金叢林”體系形成了相對完備的基金形態(tài)，也為杭州打造創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)高地提供了有力支撐。

2023年7月25日，杭州市政府發(fā)布《關(guān)于打造“3+N”杭州產(chǎn)業(yè)基金集群聚力推動戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的實(shí)施意見》，整合組建杭州科創(chuàng)基金、杭州創(chuàng)新基金和杭州并購基金三大母基金，打造總規(guī)模超3000億元的“3+N”杭州基金集群，以科創(chuàng)投資、產(chǎn)業(yè)投資、并購?fù)顿Y為主，覆蓋創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)和企業(yè)發(fā)展全生命周期，聚力推動戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

“我們整合組建杭州科創(chuàng)基金、杭州創(chuàng)新基金和杭州并購基金三大母基金，由其參與投資N只行業(yè)母基金、子基金、專項(xiàng)子基金等，最終形成‘3+N’杭州產(chǎn)業(yè)基金集群。”杭州市國資委相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，科創(chuàng)基金功能定位為政策性的政府引導(dǎo)基金，投資方向?yàn)椤巴对?、投小、投科技”；?chuàng)新基金功能定位為市場化的國資產(chǎn)業(yè)基金，投資方向?yàn)閼?zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投資；并購基金功能定位為市場化的國資并購基金，投資方向?yàn)榻鹑?、金融科技、產(chǎn)業(yè)并購、重大項(xiàng)目協(xié)同投資。

證券時報(bào)記者從杭州市國資委了解到，截至2025年1月初，上述產(chǎn)業(yè)集群已投資市域內(nèi)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目1540個，其中投資杭州五大產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈智能物聯(lián)、生物醫(yī)藥、高端裝備、新材料和綠色能源項(xiàng)目1162個，投資金額503億元。

針對初創(chuàng)型企業(yè)融資難的問題，杭州成立的1000億元規(guī)模科創(chuàng)基金，堅(jiān)持“投早、投小、投科技、投未來”，深耕初創(chuàng)期科技企業(yè)，點(diǎn)燃創(chuàng)新“星星之火”。杭州市科創(chuàng)集團(tuán)總經(jīng)理曾維啟近期對外表示，投早、投小、投科技，助力他們從研發(fā)到成長整個過程，從0到1跨越出來。

截至2025年1月底，科創(chuàng)基金累計(jì)投資杭州初創(chuàng)期企業(yè)977個（家次）。例如，早在2018年云深處科技剛成立時，杭州資本組建科創(chuàng)子基金進(jìn)行天使投資，并連續(xù)兩年持續(xù)加持，助力云深處科技跨越從0—1和1—10的階段。此外，科創(chuàng)基金還創(chuàng)新“天使引導(dǎo)+創(chuàng)業(yè)投資+科技擔(dān)?！狈?wù)鏈，聯(lián)合眾機(jī)構(gòu)為科技企業(yè)提供“一站式”金融支持。截至2025年1月，杭州資本累計(jì)培育成功企業(yè)上市（含并購）120家，開展“百舸計(jì)劃”為300余家中小企業(yè)提供定制化融資服務(wù)。

校對：王朝全