證券時報網(wǎng)
葉玲珍
2025-02-21 21:06
期貨市場再次傳來好消息。截至去年底，全市場有效客戶總數(shù)創(chuàng)出歷史新高。開年以來，在黃金、橡膠等活躍品種帶動下，國內(nèi)期市的成交量有所回暖，業(yè)內(nèi)預(yù)期今年中國期貨市場有望迎來大年。
期市有效客戶數(shù)創(chuàng)新高
據(jù)中國期貨市場監(jiān)控中心，截至2024年12月底，全市場有效客戶總數(shù)首超250萬個，創(chuàng)歷史新高，同比增長13%。2024年全年期貨開戶量為87萬個，同比增長18%。越來越多的產(chǎn)業(yè)客戶、中長期資金積極參與期貨市場，法人客戶總數(shù)較5年前增長116%，2024年當(dāng)年的法人客戶開戶量較5年前增長61%。
中國期貨市場監(jiān)控中心發(fā)布消息顯示，從2024年12月交易者調(diào)查預(yù)期指數(shù)看，期貨交易者對2025年一季度我國宏觀經(jīng)濟、股票市場繼續(xù)保持樂觀預(yù)期。商品方面，農(nóng)產(chǎn)品板塊預(yù)期指數(shù)走勢平穩(wěn)，反映出期貨交易者對我國糧食領(lǐng)域重要農(nóng)產(chǎn)品的穩(wěn)產(chǎn)增產(chǎn)、安全保供能力充滿信心。2024年末，地緣政治沖突、貿(mào)易保護主義蔓延、全球債務(wù)規(guī)模進一步擴大等因素仍是影響全球經(jīng)濟恢復(fù)力度的主要因素。2025年初，特朗普再次擔(dān)任美國總統(tǒng)，實施的一系列關(guān)稅舉措讓全球貿(mào)易格局陷入新的不確定性，全球經(jīng)濟復(fù)雜性上升。在此背景下，期貨交易者對黑色、有色和能化板塊期貨價格的看漲情緒仍呈上升趨勢，一定程度反映出，期貨交易者對我國內(nèi)需穩(wěn)定恢復(fù)保持樂觀預(yù)期，對制造業(yè)和基建投資等固定資產(chǎn)投資托底經(jīng)濟增長的作用維持看好。
黃金、橡膠帶動交易回暖
值得注意的是，近期國內(nèi)期貨市場的成交規(guī)模也在穩(wěn)步回升，黃金、原油成為增長排頭兵。
中國期貨業(yè)協(xié)會最新統(tǒng)計資料表明，以單邊計算，1月全國期貨交易市場成交量為5.53億手，成交額為48.87萬億元，同比分別增長0.09%和11.01%。其中，上海期貨交易所1月成交量為1.52億手，成交額為13.71萬億元，分別占全國市場的27.5%和28.06%，同比分別增長12.48%和31.46%。
分品種看，黃金、天然橡膠、石油瀝青、20號膠、錳硅、燒堿等期貨品種成交同比增幅靠前，燒堿期貨成交量同比更是增長1012.43%。
中信期貨研究所商品策略組資深研究員何妍指出，年初國內(nèi)“兩新”政策加力擴圍，穩(wěn)增長政策增強，推動黑色系和建材類品種表現(xiàn)活躍；美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)強勁與關(guān)稅傳聞擾動反復(fù)，避險屬性增強推升貴金屬熱度，同時也放大有色板塊波動；農(nóng)產(chǎn)品受到天氣因素炒作（如阿根廷降水不足、印尼降水偏多）和中美貿(mào)易摩擦影響，油脂和豆類表現(xiàn)活躍。
“未來大宗商品市場仍存在較多不確定性，可能引發(fā)波動率進一步增強的因素主要有：特朗普政策的變化以及國內(nèi)政策如何對沖、地緣沖突是否存在變局、重大行業(yè)政策出臺（比如碳中和與綠色轉(zhuǎn)型政策、地緣政治與供應(yīng)鏈安全政策、農(nóng)業(yè)與糧食安全政策以及金融監(jiān)管相關(guān)政策等）、氣候變化和自然災(zāi)害等因素對農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)端的擾動、新能源及AI等技術(shù)變革帶來的需求前景變化等?；谖覀儗Ω鱾€商品2025年度的供需展望，供需預(yù)期改善的品種主要有銅、鋁、多晶硅、玉米、燃料油、棉花、瀝青、甲醇、豆油、短纖，建議關(guān)注趨勢性偏多的機會；供需預(yù)期寬松的品種主要有白糖、PP、LLDPE、氧化鋁、鋅、工業(yè)硅、鐵礦、錳硅、生豬，建議關(guān)注趨勢性偏空的機會?！焙五f。
南華期貨策略研究組負責(zé)人王建鋒稱，大宗商品市場目前的估值偏低，對宏觀經(jīng)濟需求端的疲軟預(yù)期已經(jīng)較大程度地體現(xiàn)。主流商品期貨的波動率處于偏低水平，市場分歧逐漸收斂。在內(nèi)外部環(huán)境條件允許的情況下，政策刺激的效果將會逐步顯現(xiàn)，宏觀經(jīng)濟需求端的改善或?qū)⑹秋@著的，低估值的品種將會有所改善，商品市場的波動率大概率會進一步增強。
投資者可多種方式參與
對于投資者而言，有著多種參與期貨市場的方式。
何妍指出，投資人參與期貨的方式可以分為自主交易和委托專業(yè)機構(gòu)參與，前者直接在期貨公司開設(shè)賬戶，需要具備一定的金融知識、市場分析能力和風(fēng)險控制意識；后者可以通過期貨資管計劃、公募商品基金以及場外衍生品等方式參與，根據(jù)投資人的要求和風(fēng)險偏好進行選擇。而期貨公司可以提供給投資者的產(chǎn)品主要有：標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約、場內(nèi)及場外期權(quán)、資產(chǎn)管理產(chǎn)品、“保險+期貨”（面向農(nóng)戶的價格保險），以及通過衍生品工具進行各種結(jié)構(gòu)化和定制化產(chǎn)品設(shè)計。
校對：陶謙
