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近期，中國(guó)AI企業(yè)DeepSeek以開(kāi)源、低成本、高性能的大模型技術(shù)震動(dòng)全球科技界。

DeepSeek的突破性進(jìn)展體現(xiàn)在兩方面。一是成本顛覆：DeepSeek模型訓(xùn)練成本僅為GPT-4的1%，卻能在數(shù)學(xué)、代碼等領(lǐng)域達(dá)到同等性能，打破西方技術(shù)溢價(jià)壁壘；二是場(chǎng)景裂變：從自動(dòng)駕駛到工業(yè)機(jī)器人，中國(guó)AI應(yīng)用場(chǎng)景的豐富度遠(yuǎn)超海外，推動(dòng)AI+產(chǎn)業(yè)鏈估值重構(gòu)。

Deepseek的出現(xiàn)也被德銀稱(chēng)為“中國(guó)的斯普特尼克時(shí)刻”——它標(biāo)志著中國(guó)AI從追趕者變?yōu)橐?guī)則制定者，直接觸發(fā)外資對(duì)中國(guó)科技股的重新定價(jià)。這場(chǎng)變革不僅重塑了全球投資者對(duì)中國(guó)科技實(shí)力的認(rèn)知，更成為資本市場(chǎng)重新定價(jià)中國(guó)資產(chǎn)的關(guān)鍵催化劑。

過(guò)去一個(gè)月，全球?qū)_基金快速涌入中國(guó)股市，推動(dòng)在岸與離岸市場(chǎng)總市值增長(zhǎng)超1.3萬(wàn)億美元（約9.43萬(wàn)億元）。多家外資機(jī)構(gòu)紛紛開(kāi)始重新審視中國(guó)企業(yè)，高盛、瑞銀、德意志銀行、匯豐、美國(guó)銀行等知名金融機(jī)構(gòu)均對(duì)中國(guó)的AI發(fā)展表示樂(lè)觀，紛紛看多中國(guó)資產(chǎn)并預(yù)測(cè)這將帶來(lái)中長(zhǎng)期的價(jià)值重估機(jī)會(huì)。年初至今，隨著DeepSeek的熱度發(fā)酵，納斯達(dá)克中國(guó)科技股和香港恒生科技指數(shù)漲幅均接近25%。

從板塊看，截至2月17日，A股今年以來(lái)漲幅領(lǐng)先的申萬(wàn)三級(jí)行業(yè)從高到低依次分別為IT服務(wù)、軟件開(kāi)發(fā)、通信服務(wù)、游戲、醫(yī)療服務(wù)、廣告營(yíng)銷(xiāo)、影視院線、文娛用品、自動(dòng)化設(shè)備、數(shù)字媒體、計(jì)算機(jī)設(shè)備和教育。這些備受追捧行業(yè)背后，隱隱顯出一條Deepseek+的產(chǎn)業(yè)鏈。那么，哪些行業(yè)還有機(jī)會(huì)？

云計(jì)算首當(dāng)其沖

目前，國(guó)內(nèi)各大主流云計(jì)算廠商都已經(jīng)接入DeepSeek，從股價(jià)情況看，大小云計(jì)算廠商都有受益，但受益具體因素不同。

大型云計(jì)算廠商以阿里云和騰訊云為代表。

年初以來(lái)，阿里巴巴（9988.HK）和騰訊控股（0700.HK）漲幅分別為48.3%和18.4%。蘋(píng)果將阿里巴巴選定為中國(guó)本地AI合作伙伴，阿里巴巴不同大小的AI模型能夠適配蘋(píng)果在端側(cè)和云側(cè)的需求，且阿里云本身也是國(guó)內(nèi)最大公有云廠商，能夠承載蘋(píng)果大量用戶(hù)的并發(fā)需求。騰訊則是國(guó)內(nèi)擁抱DeepSeek最為積極的大廠，微信接入DeepSeek已經(jīng)進(jìn)入灰度測(cè)試階段，全面上線指日可待，每天超十億用戶(hù)的提問(wèn)交互本身就會(huì)形成新的流量入口。

小型云計(jì)算廠商則更多受益于“科技平權(quán)”，青云科技（688316.SH）、優(yōu)刻得（688158.SH）今年以來(lái)漲幅分別高達(dá)178.1%和183.1%，小型云計(jì)算廠商沒(méi)有自研大模型的能力，DeepSeek的出現(xiàn)快速拉近開(kāi)源大模型和閉源大模型的差距，也就變相拉近了只能部署開(kāi)源大模型的小型云計(jì)算廠商和擁有閉源大模型的大型云計(jì)算廠商之間的差距。

服務(wù)器行業(yè)確定性高

DeepSeek爆火最直接受益的第二個(gè)方向就是服務(wù)器領(lǐng)域。一方面，DeepSeek的高性能模型對(duì)服務(wù)器算力提出了更高要求，推動(dòng)了服務(wù)器硬件的升級(jí)和迭代。另一方面，DeepSeek的開(kāi)源策略吸引了大量用戶(hù)流量，這些流量需要由服務(wù)器來(lái)承載和處理。服務(wù)器廠商可以抓住這一機(jī)遇，來(lái)應(yīng)對(duì)DeepSeek帶來(lái)的日益增長(zhǎng)流量需求。

A股服務(wù)器等相關(guān)企業(yè)能否迎來(lái)價(jià)值重估，取決于公司現(xiàn)有算力及未來(lái)規(guī)劃算力這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)，算力規(guī)模即代表了企業(yè)未來(lái)營(yíng)收可能到達(dá)的天花板及可能性，同時(shí)也是公司價(jià)值的體現(xiàn)。各大服務(wù)器廠商中，目前浪潮信息（000977.SZ）在AI服務(wù)器領(lǐng)域處于龍頭地位，從未來(lái)規(guī)劃目標(biāo)來(lái)看，浪潮信息有望保持國(guó)內(nèi)AI服務(wù)器市場(chǎng)的領(lǐng)先地位。

數(shù)據(jù)中心企業(yè)方面，世紀(jì)互聯(lián)（VNET.O）在全國(guó)機(jī)柜數(shù)量上占據(jù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，不過(guò)數(shù)據(jù)港在未來(lái)規(guī)劃?rùn)C(jī)柜數(shù)據(jù)上后來(lái)居上，這些數(shù)據(jù)都將成為企業(yè)價(jià)值重估的重要砝碼。值得注意的是，世紀(jì)互聯(lián)今年以來(lái)的漲幅也已經(jīng)超過(guò)170%。

通用軟件應(yīng)用端這些公司也有機(jī)會(huì)

AI應(yīng)用端企業(yè)首當(dāng)其沖將會(huì)是后DeepSeek時(shí)期的受益方向。DeepSeek對(duì)AI應(yīng)用端企業(yè)的幫助有四大方面。第一，降低開(kāi)發(fā)成本。DeepSeek以高效能低消耗的特點(diǎn)，大大降低了企業(yè)在訓(xùn)練和部署AI模型時(shí)的成本，幫助中小企業(yè)減少初期投入，快速進(jìn)入市場(chǎng)。第二，加速產(chǎn)品迭代。企業(yè)可以利用DeepSeek強(qiáng)大的推理能力，更快地進(jìn)行產(chǎn)品測(cè)試與迭代，縮短從概念到市場(chǎng)的周期。第三，增加用戶(hù)體驗(yàn)。DeepSeek提供的深度學(xué)習(xí)功能，能幫助用戶(hù)更快捷精準(zhǔn)的適配垂直場(chǎng)景需求。第四，推動(dòng)行業(yè)創(chuàng)新。DeepSeek可以解鎖傳統(tǒng)AI難以實(shí)現(xiàn)的復(fù)雜交互應(yīng)用（如智能投顧、自動(dòng)化編程等）。

在垂直/通用應(yīng)用軟件領(lǐng)域，由于DeepSeek推理一般要在云端完成，有利于促進(jìn)軟件云化、SaaS化，實(shí)現(xiàn)更佳的商業(yè)模式。在數(shù)據(jù)端，大模型只能決定軟件AI應(yīng)用的下限，優(yōu)質(zhì)的非公開(kāi)數(shù)據(jù)決定軟件AI應(yīng)用上限，由于SaaS天生具備積累、儲(chǔ)存用戶(hù)各類(lèi)數(shù)據(jù)的能力，其海量高質(zhì)量數(shù)據(jù)有望成為軟件AI應(yīng)用的重要燃料，迎來(lái)價(jià)值重估。

在辦公軟件領(lǐng)域，主要標(biāo)的為金山辦公(688111.SH)、合合信息(688615.SH)、福昕軟件(688095.SH)；在CRM軟件領(lǐng)域，主要標(biāo)的為金蝶國(guó)際(00268)、用友網(wǎng)絡(luò)(600588.SH)；在OA軟件領(lǐng)域，主要標(biāo)的泛微網(wǎng)絡(luò)(603039.SH)、致遠(yuǎn)互聯(lián)(688369.SH)；ERP軟件領(lǐng)域，主要標(biāo)的鼎捷數(shù)智(300378.SZ)、漢得信息(300170.SZ)、能科科技(603859.SH)、賽意信息(300687.SZ)、中國(guó)軟件國(guó)際(00354)。

在AI+安全領(lǐng)域，網(wǎng)絡(luò)安全企業(yè)從兩方面受益于DeepSeek，一方面是DeepSeek可用于訓(xùn)練安全智能體，提高產(chǎn)品網(wǎng)絡(luò)安全能力。如安恒信息（688023.SH）推出基于DeepSeek R1訓(xùn)練的“安全智能體”，可提升在釣魚(yú)郵件識(shí)別、數(shù)據(jù)分類(lèi)分級(jí)等場(chǎng)景準(zhǔn)確率；奇安信（688561.SH）通過(guò)DeepSeek優(yōu)化自研QAX安全大模型，威脅研判效率提升16%，運(yùn)營(yíng)成本降低30%。另一方面是DeepSeek破圈帶來(lái)的針對(duì)大模型本身的安全需求，這既包含傳統(tǒng)的Ddos（拒絕服務(wù)器）的攻擊，也包含新型的針對(duì)大模型的提示詞攻擊，如三六零（601360.SH）構(gòu)建AI對(duì)抗訓(xùn)練平臺(tái)，日均攔截1.2億次針對(duì)大模型的提示詞攻擊。

文娛、醫(yī)療行業(yè)或被顛覆

春節(jié)期間最火的除了Deepseek，就是《哪吒2》了。事實(shí)上，AI應(yīng)用與文娛行業(yè)也有著“夢(mèng)幻聯(lián)動(dòng)”。《哪吒2》的出品公司光線傳媒（300251.SZ）在2024年半年報(bào)中就提到，公司已經(jīng)將AI技術(shù)應(yīng)用于動(dòng)畫(huà)制作的各個(gè)環(huán)節(jié)，包括形象設(shè)計(jì)、場(chǎng)景設(shè)計(jì)、分鏡頭劇本等前期制作階段。這有助于提高動(dòng)畫(huà)制作的效率，降低成本，同時(shí)保持高質(zhì)量的輸出。

在AI+游戲領(lǐng)域，AI也可以從兩方面助力游戲公司，一是AIGC用于游戲劇情、畫(huà)面的生成以提高研發(fā)效率，愷英網(wǎng)絡(luò)（002517.SZ）指出，公司自研“形意大模型”已應(yīng)用于游戲劇情生成、NPC行為決策等場(chǎng)景，研發(fā)效率提升40%。二是提升玩家自然語(yǔ)言與游戲互動(dòng)體驗(yàn)，如巨人網(wǎng)絡(luò)（002558.SZ）旗下社交推理游戲《太空殺》結(jié)合阿里千問(wèn)（Qwen）大模型能力，開(kāi)發(fā)了“AI殘局挑戰(zhàn)”、“偵探劇場(chǎng)”等游戲場(chǎng)景標(biāo)桿項(xiàng)目；富春股份（300299.SZ）旗下《仙境傳說(shuō)RO:新啟航》國(guó)服版本引入火山引擎AI技術(shù)，實(shí)現(xiàn)寵物智能交互功能，玩家可通過(guò)自然語(yǔ)言指令與寵物互動(dòng)；創(chuàng)夢(mèng)天地（01119.HK）完成DeepSeek-R1私有化部署，在《卡拉彼丘》中實(shí)現(xiàn)動(dòng)態(tài)NPC情感反饋系統(tǒng)。

在AI+教育領(lǐng)域，DeepSeek全面賦能，從擬人導(dǎo)師到智慧校園都有應(yīng)用。豆神教育（300010.SZ）；發(fā)布端模一體教育產(chǎn)品“豆神AI”，通過(guò)DeepSeek實(shí)現(xiàn)自然語(yǔ)言交互，打造K12階段“超擬人AI導(dǎo)師”；國(guó)新文化（600636.SH）全資子公司奧威亞接入DeepSeek，實(shí)現(xiàn)教育多模態(tài)分析模型迭代升級(jí)，支持國(guó)產(chǎn)芯片本地化部署，AI課堂循證系統(tǒng)，助力教育高質(zhì)量發(fā)展。

AI+醫(yī)療也是一大應(yīng)用主題，主要衍生出醫(yī)療信息化、AI輔助診斷和藥物研發(fā)三個(gè)方向。在醫(yī)療信息化領(lǐng)域，衛(wèi)寧健康（300253.SZ）基于DeepSeek開(kāi)發(fā)的AI病歷質(zhì)控系統(tǒng)可降低錯(cuò)誤率；在AI輔助診斷領(lǐng)域，迪安診斷（300244.SZ）利用DeepSeek優(yōu)化病理AI模型，完成100萬(wàn)+病理樣本標(biāo)注。在藥物研發(fā)領(lǐng)域，成都先導(dǎo)（688222.SH）通過(guò)DeepSeek等工具的協(xié)同應(yīng)用，可以更高效地處理和分析實(shí)驗(yàn)數(shù)據(jù)，在數(shù)據(jù)處理和決策支持中提供更精準(zhǔn)的參考。

在教育、醫(yī)療、制造等垂直領(lǐng)域，能夠快速整合大模型能力、重構(gòu)產(chǎn)品形態(tài)的企業(yè)將搶占新一輪智能化紅利。對(duì)于投資者而言，AI應(yīng)用端企業(yè)隨著DeepSeek等大模型賦能將迎來(lái)營(yíng)收及價(jià)值層面的重估，聚焦“場(chǎng)景卡位能力+技術(shù)消化速度”雙重指標(biāo)，或可挖掘出AI 2.0時(shí)代的核心受益標(biāo)的。