證券時報
安宇飛
2025-02-21 19:28
證券時報記者 張娟娟
DeepSeek創(chuàng)始人梁文鋒曾公開表示：“中國要逐步成為貢獻者，而不是一直搭便車?！痹诳萍紡妵谋尘跋?，中國的制造業(yè)、科技業(yè)突破重重壁壘，打破國際壟斷，有力地證明了“中國模式”在科技創(chuàng)新中同樣能夠孕育出頂尖技術(shù)。從文化到科技，從傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)到新興領(lǐng)域，中國創(chuàng)造多點開花已獲得全球的認可。
2025年蛇年開市以來，A股市場走出確定性行情。2月14日，比亞迪市值破萬億元，港股小米集團-W市值突破萬億港元，中概股阿里巴巴一路走高，中國資產(chǎn)的價值重估正逐步獲確認，云計算、AI醫(yī)療、算力等AI相關(guān)的板塊展現(xiàn)出較強的賺錢效應(yīng)。
華泰證券研究所所長、首席固收研究員張繼強對證券時報記者表示，2025年春節(jié)后這輪由DeepSeek引發(fā)的重估行情，更多是自下而上的產(chǎn)業(yè)邏輯演繹，是對長期發(fā)展趨勢和產(chǎn)業(yè)實力的重新認知，在市場上體現(xiàn)為中國科技股的率先價值重估。
與境外市場相比，中國科技板塊的規(guī)模仍不高。數(shù)據(jù)顯示，美股、韓國股市信息技術(shù)板塊市值占比均超過25%，A股、港股市值占比不足20%。
在中國資產(chǎn)重估的背景下，外資機構(gòu)的全球資產(chǎn)配置有望將中國資產(chǎn)從“可選項”轉(zhuǎn)為“必選項”進行超配。張繼強表示，目前海外長線資金仍明顯欠配，保險等長線資金仍在持續(xù)入市，居民部門面臨低利率環(huán)境，存款遷移趨勢下資產(chǎn)也有再配置訴求。其中，海外長線資金對特朗普關(guān)稅、供需不平衡和地產(chǎn)下行等仍有擔(dān)憂，當(dāng)前倉位位于2019年來低位，有望成為中長期潛在入市資金。
不過目前部分公司漲幅較高，市盈率大幅偏離行業(yè)平均水平。對此，張繼強對證券時報記者表示，港股等在近期行情的快速演繹后，估值修復(fù)程度已不低，行情出現(xiàn)短期擾動、甚至小幅調(diào)整的概率有所增加。背后潛在的觸發(fā)劑可能有，一是本輪行情的參與者中交易性機構(gòu)占比較多；二是特朗普關(guān)稅仍存在不確定性；三是行情繼續(xù)演繹需配合基本面，業(yè)績驗證還需要時間。不過即使市場出現(xiàn)短期調(diào)整，考慮到宏觀經(jīng)濟壓力最大的階段有可能在過去，同時產(chǎn)業(yè)亮點提振了投資者對中國科技企業(yè)創(chuàng)新能力的信心，加之場外流動性充裕，A股及港股市場下沿抬升、結(jié)構(gòu)性機會增多的趨勢大概率沒有改變。
