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黃金價(jià)格突然跳水。

在連漲七周并創(chuàng)下歷史高位后，黃金價(jià)格在周五歐洲交易時(shí)段跳水，一度失守2900美元關(guān)口，COMEX黃金期貨大跌1.76%，創(chuàng)下本輪上漲以來的最大單日跌幅。

有分析指出，市場(chǎng)猜測(cè)，美國總統(tǒng)特朗普威脅的新關(guān)稅主要是作為談判工具，這在一定程度上，緩和了市場(chǎng)擔(dān)憂情緒，打壓了黃金的吸引力，投資者趁著金價(jià)在歷史高位獲利了結(jié)。高盛表示，如果關(guān)稅不確定性消退，且市場(chǎng)持倉回歸正常，金價(jià)可能會(huì)出現(xiàn)適度的戰(zhàn)術(shù)性回調(diào)。

站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，仍有不少市場(chǎng)人士認(rèn)為，這一波調(diào)整或許并非本輪上漲行情的結(jié)束。有機(jī)構(gòu)分析稱，短期可能需警惕技術(shù)性回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，但中長期黃金價(jià)格仍處于上升通道中。

突然跳水

在連續(xù)狂飆、創(chuàng)歷史新高后，黃金價(jià)格突然遭遇重挫，周五歐洲交易時(shí)段跳水，一度失守2900美元關(guān)口，COMEX黃金期貨收跌1.76%，報(bào)2893.70美元/盎司，現(xiàn)貨黃金價(jià)格收跌1.52%，報(bào)2900.7美元/盎司，創(chuàng)下自去年12月以來的最大單日跌幅。

有分析指出，越來越多的投資者猜測(cè)，美國總統(tǒng)特朗普威脅的新關(guān)稅主要是作為談判工具，此前他下令對(duì)各國征收對(duì)等關(guān)稅，這一過程可能需要一段時(shí)間才能完成。這在一定程度上緩和了市場(chǎng)擔(dān)憂情緒，打壓了黃金的吸引力，投資者趁著金價(jià)在歷史高位獲利了結(jié)。

高盛大宗商品研究團(tuán)隊(duì)表示，如果關(guān)稅不確定性消退，且市場(chǎng)持倉回歸正常，金價(jià)可能會(huì)出現(xiàn)適度的戰(zhàn)術(shù)性回調(diào)。

申銀萬國在2月14日發(fā)布的報(bào)告認(rèn)為，快速接近市場(chǎng)全年的心理價(jià)位3000美元/盎司或是導(dǎo)致短線修正的因素之一。本輪由關(guān)稅擔(dān)憂所發(fā)酵的現(xiàn)貨緊張行情或一定程度透支了今年市場(chǎng)對(duì)黃金的期待。

同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)降息前景也在一定程度上打壓了看多黃金的熱情。周三披露的美國通脹數(shù)據(jù)全線超預(yù)期，進(jìn)一步澆滅了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)今年降息的預(yù)期。聯(lián)邦基金利率期貨定價(jià)顯示，今年美聯(lián)儲(chǔ)可能只會(huì)降息一次，時(shí)間窗口指向從7月進(jìn)一步推遲至四季度。

另外，地緣政治形勢(shì)走向也被不少市場(chǎng)人士視為短期獲利回吐的導(dǎo)火索。據(jù)報(bào)道，本周特朗普與俄羅斯總統(tǒng)普京進(jìn)行了通話，雙方就結(jié)束俄烏沖突進(jìn)行了初步溝通。

對(duì)于周五金價(jià)大跌，高盛的里克·普里沃羅茨基（Rick Privorotsky）提出了一個(gè)有趣的問題：“如果黃金牛市始于美國對(duì)俄羅斯資產(chǎn)的凍結(jié)……那么如果俄羅斯資產(chǎn)解凍了，這是否會(huì)終結(jié)黃金牛市？”

據(jù)美國CFTC持倉周報(bào)顯示，金價(jià)看漲情緒回落。截至2月11日當(dāng)周，基金經(jīng)理將對(duì)黃金的看漲押注削減至四周低點(diǎn)。

在這一波下跌前，黃金價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)，截至2月13日，年內(nèi)已累計(jì)刷新9次收盤紀(jì)錄新高，年內(nèi)累計(jì)漲幅超過10%。

其中，特朗普的關(guān)稅主張被認(rèn)為是今年年初行情的推手，黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的吸引力進(jìn)一步增強(qiáng)。在其宣布提高鋼鐵和鋁關(guān)稅后，紐約商品交易所COMEX黃金主力合約一度突破2950美元。

咨詢公司Metals Focus董事總經(jīng)理紐曼（Philip Newman）表示：“我們看到的是避險(xiǎn)購買黃金動(dòng)機(jī)的變化——從中東的不確定性到關(guān)稅的威脅和實(shí)現(xiàn)?！?/p>

黃金后市怎么看？

但有不少市場(chǎng)人士認(rèn)為，這一波金價(jià)調(diào)整或許并非本輪上漲行情的結(jié)束。

有分析人士稱，從技術(shù)角度來看，自2月初以來，黃金相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)（RSI）持續(xù)處于超買區(qū)，在3000美元附近遇到強(qiáng)勁阻力并不意外。

美國銀行大宗商品策略師Francisco Blanch在最新發(fā)布的報(bào)告中表示，受投資需求和央行購買的推動(dòng)，黃金價(jià)格可能攀升至3500美元/盎司。

根據(jù)美國銀行的分析，到2025年，國際金價(jià)達(dá)到3000美元/盎司，投資需求只需增長1%。然而，要達(dá)到3500美元/盎司，投資需求需要增長10%。雖然這看起來像是一次陡峭的攀登，但Blanch表示這“并非不可能”。

美國銀行認(rèn)為，雖然特朗普政府的關(guān)稅政策在初始階段或使美元走強(qiáng)。然而，政策制定者也在討論削弱貨幣的努力，以試圖重新平衡美國不斷上升的貿(mào)易逆差，這最終可能會(huì)支撐金價(jià)。

美國銀行稱，美元走弱通常會(huì)使黃金對(duì)國際投資者更具吸引力。如果投資需求繼續(xù)上升，黃金的漲勢(shì)可能遠(yuǎn)未結(jié)束。它是否達(dá)到3500美元/盎司將取決于未來幾個(gè)月有多少投資者和機(jī)構(gòu)涌向黃金。

為對(duì)沖地緣政治和經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定性，全球央行一直在積極購入黃金。

美國銀行商品策略師邁克爾·維德默（Michael Widmer）表示：“到目前為止，黃金的上漲主要得益于官方部門的異常采購。由于擔(dān)心美國財(cái)政赤字、貿(mào)易爭(zhēng)端、戰(zhàn)爭(zhēng)、制裁和資產(chǎn)凍結(jié)，各國央行及其他投資者已將現(xiàn)貨黃金價(jià)格推高至創(chuàng)紀(jì)錄水平?！?/p>

世界黃金協(xié)會(huì)報(bào)告稱，“2024年黃金總需求達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的4974噸，央行購買量連續(xù)第三年超過1000噸。我們認(rèn)為，黃金市場(chǎng)正在為政策緊張局勢(shì)的加劇計(jì)價(jià)。”

世界黃金協(xié)會(huì)在其最新報(bào)告中表示：“第四季度黃金總需求（包括場(chǎng)外交易投資）同比增長1%，創(chuàng)下季度新高，并創(chuàng)下年度總需求紀(jì)錄?！?/p>

高盛分析師預(yù)計(jì)，到2026年第二季度，金價(jià)將達(dá)到3000美元/盎司。

展望后市，中金公司表示，目前金價(jià)或仍處于牛市通道，2025年有望突破3000美元/盎司，人民幣金價(jià)或?qū)⑤^之美元金價(jià)實(shí)現(xiàn)更大漲幅。

國新證券研報(bào)則表示，短期可能需警惕技術(shù)性回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，但中長期黃金價(jià)格仍處于上升通道中。

國聯(lián)民生證券認(rèn)為，黃金牛市尚未結(jié)束，黃金價(jià)格有望進(jìn)一步上漲。當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)分化加劇，歐美經(jīng)濟(jì)體的通脹壓力依然存在，貨幣政策調(diào)整加劇了市場(chǎng)波動(dòng)，推動(dòng)了黃金需求的增長。當(dāng)下，黃金市場(chǎng)的增長潛力依然強(qiáng)勁，隨著更多資本的流入，黃金價(jià)格有望延續(xù)上行趨勢(shì)。

校對(duì)：蘇煥文