券商中國
馬傳茂
2025-01-31 07:57
黃金熱度仍然居高不下！
1月30日，COMEX黃金期貨合約價格超過2800美元/盎司，盤中價格再創(chuàng)歷史新高。
2024年以來，黃金投資熱度不減。日前披露的公募基金四季報顯示，全部黃金商品型基金均在2024年實現(xiàn)規(guī)模大漲，目前規(guī)模最大的黃金ETF規(guī)模已達286.76億元，共計6只黃金商品型基金規(guī)模超百億元。
展望2025年，多位基金經(jīng)理表示，仍然要在資產(chǎn)配置組合中提升對黃金資產(chǎn)的重視程度。
2024年多只黃金基金規(guī)模大漲
值得一提的是，日前披露的四季報顯示，全部黃金商品型基金都在2024年迎來規(guī)模大漲。
從規(guī)模增長數(shù)值來看，華安黃金ETF規(guī)模增長最多，2024年規(guī)模增長147.22億元，總規(guī)模達286.76億元，成為全市場規(guī)模最大的商品型基金。此外，易方達黃金ETF、博時黃金ETF聯(lián)接A、博時黃金ETF、華安易富黃金ETF聯(lián)接A規(guī)模增長均超70億元，總規(guī)模均超百億。
從規(guī)模漲幅來看，多只跟蹤上海金指數(shù)的上海金ETF均實現(xiàn)大幅增長，此前這類基金多為規(guī)模不足1億元的小微基金，目前多只產(chǎn)品規(guī)模已升至4億元以上。其中，南方上海金聯(lián)接A規(guī)模從2023年末的0.19億元升至2024年末 4.56億元，漲幅超23倍。此外，廣發(fā)上海金ETF聯(lián)接A、天弘上海金聯(lián)接A、廣發(fā)上海金ETF、中銀上海金ETF聯(lián)接A、南方上海金ETF、工銀黃金ETF聯(lián)接A規(guī)模增長幅度超10倍。而全部黃金商品型基金均在2024年實現(xiàn)規(guī)模翻倍。
而從基金收益率來看，黃金商品型基金在2024年均取得了超22%的業(yè)績回報。回顧2024年的黃金價格走勢，屢創(chuàng)歷史新高。上海黃金交易所的AU9999現(xiàn)貨合約全年上漲了28.19%，逼近納指全年漲幅28.64%。
國泰黃金ETF基金經(jīng)理艾小軍分析表示，2024年中，黃金走出兩輪快速上漲行情，分別集中在3-4月和8-10月兩段區(qū)間。3-4月期間，多國央行增持黃金，疊加中東沖突升級等因素，激發(fā)了黃金的上漲動能。倫敦金現(xiàn)被快速推高至2300美元/盎司，國內金價也突破了560元/克。但隨著美聯(lián)儲降息前景出現(xiàn)較大分歧、中國央行停止購金，金價進入了近4個月的橫盤震蕩狀態(tài)。從8月開始，美聯(lián)儲降息前景愈發(fā)明朗，疊加美國大選不確定性提升，黃金迎來了第二次快速攀升。倫敦金現(xiàn)從8月初的2300多美元/盎司，一路沖高到10月底的2800多美元/盎司。此后，由于美國通脹仍具韌性，市場對美聯(lián)儲降息節(jié)奏開始反復，黃金走出震蕩行情。
華安黃金ETF四季報表示，黃金的良好表現(xiàn)基于三大因素。首先，2024年9月美聯(lián)儲開啟降息，并在11月、12月議息會議維持降息節(jié)奏，美聯(lián)儲點陣圖顯示2025年有望延續(xù)降息。海外貨幣環(huán)境寬松，對于黃金的影響相對積極。其次，去美元化因素影響下，全球央行持續(xù)購金，中國央行在11月、12月均增持黃金。最后，全球政策變動加快，在大類資產(chǎn)不確定性加大的背景下，黃金具備重要的配置價值。長期來看，美國當前面臨高債務和高利率的雙重壓力，未來將加重美國財政負擔，影響美元信用。作為應對，黃金的配置必要性在提升。
2025年黃金仍具備配置價值
展望2025年，多位基金經(jīng)理表示，仍然要在資產(chǎn)配置組合中提升對黃金資產(chǎn)的重視。
艾小軍表示，展望2025，盡管美聯(lián)儲降息路徑出現(xiàn)了一定的不確定性，但當前全球“去美元化”環(huán)境下，各國央行選擇黃金來實現(xiàn)外匯儲備多元化的趨勢很難在短期內發(fā)生轉向。根據(jù)我國最新的外匯儲備數(shù)據(jù)，截至2024年12月，我國央行持有黃金儲備達7329萬盎司，較2024年11月增長了33萬盎司。這是自央行時隔半年重啟購金以來，連續(xù)第二個月增持黃金，我國央行增持黃金的步伐有望再次開啟。
世界黃金協(xié)會在近期發(fā)布的《2025年黃金展望》中也指出，2025年黃金仍然存在一定的上行空間。黃金潛在的上行空間或來自于可能的央行需求強于預期，或源于金融環(huán)境變化而導致避險資金流入。
此外，特朗普美國優(yōu)先的戰(zhàn)略可能會進一步加劇全球不確定性，黃金的避險優(yōu)勢凸顯，且其對內減稅、對外加稅的政策主張或會帶來中期通脹中樞抬升、財政赤字擴大，對于黃金構成一定利好。
永贏中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF的基金經(jīng)理劉庭宇表示，黃金和黃金股都具備進一步上行的空間。
黃金方面，本次美聯(lián)儲議息會議后市場對降息的預期有些過度悲觀，后續(xù)美國經(jīng)濟企穩(wěn)并不會一帆風順，降息的次數(shù)很可能超出市場預期。全球央行購金是一個長期趨勢，中國央行時隔半年重啟購金，其他新興市場國家購金的力度也超出預期，對金價的長期中樞形成重要支撐。而全球貨幣政策寬松帶動全球實際利率下行，特朗普上任后其政策或引發(fā)二次通脹、赤字率上行和全球經(jīng)濟不確定性上升，今年黃金的上升空間仍不容忽視。
黃金股方面，當前黃金股的估值性價比較高，金價的上行刺激金礦企業(yè)加大資本開支，產(chǎn)量持續(xù)增長中，2025年黃金產(chǎn)業(yè)公司的業(yè)績可期。當前黃金股按市盈率估值已跌至歷史中樞下沿，隱含了過多對于金價的悲觀預期，因此若國內金價反彈，黃金股或將迎來明顯的估值修復?？春媒饍r的投資者也可重點關注黃金股的投資機會。
責編：汪云鵬
校對：楊立林
