AV天堂无码手机版,国产人国产视频。,一本到综在合线亚洲,av免费无码天堂在线

美聯(lián)儲(chǔ)將于華盛頓時(shí)間周三（29日）下午2點(diǎn)（北京時(shí)間周四凌晨3點(diǎn)）公布利率決定，鮑威爾將在30分鐘后舉行記者會(huì)。

市場(chǎng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將“維持利率不變”。但分析師關(guān)于今年美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策走向，分歧仍然較大。

結(jié)果無(wú)懸念：按兵不動(dòng)

自2024年9月以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)連續(xù)三次降息，基準(zhǔn)利率從5.25%—5.5%下降至4.25%至4.5%，累計(jì)下調(diào)幅度1個(gè)百分點(diǎn)。本周三是美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入2025年舉行的第一次議息會(huì)議，同時(shí)也是特朗普上任后，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾首次在議息會(huì)議后面向媒體。

美聯(lián)儲(chǔ)基準(zhǔn)利率和通脹指標(biāo)走勢(shì)（數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind制表：陳霞昌）

從通脹指標(biāo)來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)降息壓力不大。

從消費(fèi)物價(jià)指數(shù)（CPI）看，美國(guó)12月CPI同比增長(zhǎng)2.9%，連續(xù)第三個(gè)月反彈至2024年7月以來(lái)新高；與此同時(shí)，剔除食品和能源的核心CPI同比上漲3.2%，低于預(yù)期和前值3.3%，環(huán)比上漲0.2%。核心CPI同比增速2024年9月以來(lái)一直保持在3.3%，環(huán)比增速連續(xù)4個(gè)月保持在0.3%，兩者都在2024年12月首次略有下降，激發(fā)了市場(chǎng)的樂(lè)觀情緒。

就業(yè)數(shù)據(jù)方面，2024年12月非農(nóng)和通脹數(shù)據(jù)均與市場(chǎng)預(yù)期有所偏離：非農(nóng)就業(yè)人口增加25.6萬(wàn)人，大幅超出市場(chǎng)預(yù)期的16.5萬(wàn)人；失業(yè)率4.1%，低于市場(chǎng)預(yù)期的4.2%。

而美聯(lián)儲(chǔ)最為看重的個(gè)人消費(fèi)支出指數(shù)（PCE）將在本周五公布。市場(chǎng)預(yù)期2024年12月PCE同比增長(zhǎng)2.5%，前值為2.4%；核心PCE同比增長(zhǎng)2.8%，前值為2.8%。

美聯(lián)儲(chǔ)15日發(fā)布的全國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)調(diào)查報(bào)告（“褐皮書(shū)”）顯示，2024年11月下旬至12月，各轄區(qū)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)略有增長(zhǎng)，消費(fèi)者支出溫和上升。按行業(yè)來(lái)看，汽車(chē)銷(xiāo)售溫和增長(zhǎng)，但建筑活動(dòng)總體下降，制造業(yè)增長(zhǎng)略有下降。很多轄區(qū)表示，制造商正在囤積庫(kù)存以應(yīng)對(duì)進(jìn)口關(guān)稅上調(diào)的預(yù)期。

“褐皮書(shū)”顯示，各轄區(qū)部分服務(wù)行業(yè)就業(yè)機(jī)會(huì)有增長(zhǎng)，但制造業(yè)就業(yè)人數(shù)持平。同時(shí)，多數(shù)轄區(qū)銷(xiāo)售價(jià)格溫和增長(zhǎng)，投入成本也有所上升。與此同時(shí)，價(jià)格“總體上緩和地”上漲。“大多數(shù)地區(qū)的聯(lián)系人報(bào)告銷(xiāo)售價(jià)格有緩和的上升，但也有價(jià)格持平或下降的情況，特別是在零售和制造業(yè)?！眻?bào)告稱。

各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然處于較好態(tài)勢(shì)。

美國(guó)債券投資機(jī)構(gòu)，雙線投資CEO岡拉克表示，美聯(lián)儲(chǔ)即將做出的利率決定是近年來(lái)最可預(yù)測(cè)的一次“按兵不動(dòng)”。不過(guò)盡管絕大多數(shù)人預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在本周的會(huì)議上保持利率穩(wěn)定，但交易員們?cè)黾恿藢?duì)美國(guó)國(guó)債的看漲押注，因?yàn)樗麄兿Ｍ缆?lián)儲(chǔ)主席鮑威爾將在3月份的會(huì)議上發(fā)出可能降息的信號(hào)。岡拉克表示，鮑威爾新聞發(fā)布會(huì)的重點(diǎn)應(yīng)該放在物價(jià)穩(wěn)定和充分就業(yè)的雙重使命上，“這兩者之間的關(guān)系目前處于緊張狀態(tài)，因此這比以往任何時(shí)候都要突出”。

特朗普是最大不確定性

在美聯(lián)儲(chǔ)即將宣布利率決定之際，“新美聯(lián)儲(chǔ)通訊社”NickTimiraos發(fā)表文章：《關(guān)稅是美聯(lián)儲(chǔ)面臨的關(guān)鍵不確定因素》。

文章認(rèn)為，雖然很多人將美聯(lián)儲(chǔ)1月會(huì)議視為過(guò)渡性會(huì)議，會(huì)選擇“按兵不動(dòng)+模糊指引”，但作者認(rèn)為，“貿(mào)易戰(zhàn)引發(fā)通脹，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)而言，現(xiàn)在的情況比特朗普第一任期復(fù)雜得多”。

文章指出，美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)恢復(fù)降息取決于通脹前景，而通脹前景受到特朗普是否兌現(xiàn)提高關(guān)稅威脅的影響。文章引述克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)主席哈馬克的話稱，美聯(lián)儲(chǔ)官員密切關(guān)注通脹預(yù)期，如果人們預(yù)期通脹上升，他們就會(huì)做出不同的反應(yīng)。隨后文章引述密歇根大學(xué)的數(shù)據(jù)，投資者對(duì)未來(lái)一兩年通脹的預(yù)期在過(guò)去幾個(gè)月有所上升。

此外，文章還引述美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒的話稱，如果一次性實(shí)施關(guān)稅，那么對(duì)通脹的影響是一次性的。但如果對(duì)不同國(guó)家和不同商品在不同時(shí)間上調(diào)關(guān)稅，美聯(lián)儲(chǔ)就難以做出判斷。

文章還從不同角度表達(dá)了對(duì)通脹的擔(dān)憂，最后的收尾點(diǎn)明主旨：如果通脹率徘徊在3%而非2%附近，美聯(lián)儲(chǔ)很可能會(huì)得出結(jié)論，他們需要將利率維持在高位足夠長(zhǎng)的時(shí)間，以制造更多經(jīng)濟(jì)疲軟，從而壓低物價(jià)。

此外，特朗普已經(jīng)多次發(fā)聲，要求美聯(lián)儲(chǔ)降息。他認(rèn)為自己比主要負(fù)責(zé)作出利率決定的人更了解利率。特朗普還表示，他希望美聯(lián)儲(chǔ)能聽(tīng)取他的意見(jiàn)，并計(jì)劃在“合適的時(shí)候”和美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾交談。

貨幣政策走向分歧加大

事實(shí)上，雖然對(duì)1月決議沒(méi)有太大分歧，但對(duì)于年內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的走向，華爾街的觀點(diǎn)仍然分歧較大。

據(jù)芝商所“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”，交易員認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)還會(huì)降息2次，分別在6月和10月的會(huì)議上，預(yù)計(jì)到年底，聯(lián)邦基金利率將被降至3.75%—4%的區(qū)間。

華爾街各大投行則分歧較大。高盛和瑞銀均預(yù)期降息2次，而德銀認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)將不會(huì)降息。

高盛認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)將于今年6月和12月進(jìn)行2次25個(gè)基點(diǎn)的降息，然后在2026年降息一次，最終利率為3.5%—3.75%。該行認(rèn)為，由于考慮到持續(xù)的反通脹，降息看起來(lái)是合理的，但鑒于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁，降息似乎不是必要的。高盛表示，在概率加權(quán)的基礎(chǔ)上，市場(chǎng)定價(jià)過(guò)于鷹派。

瑞銀認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)仍有可能在今年內(nèi)再降息50個(gè)基點(diǎn)。美國(guó)上周公布的去年12月非農(nóng)業(yè)職位增幅遠(yuǎn)較預(yù)期高，市場(chǎng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)今年6月前不會(huì)再降息，全年降息25個(gè)基點(diǎn)的次數(shù)也可能少于2次。以Mark Haefele為首的瑞銀策略師團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，最新就業(yè)數(shù)據(jù)可能令美聯(lián)儲(chǔ)官員更加關(guān)注、美國(guó)通脹或未能回落至2%的目標(biāo)，因此不會(huì)急于降息。但瑞銀仍相信，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將持續(xù)放緩，最終可令通脹有序下滑，趨近于2%，美聯(lián)儲(chǔ)屆時(shí)會(huì)再降息2次各降25個(gè)基點(diǎn)。

德銀則認(rèn)為，今年根本不可能降息。瑞銀在上月發(fā)布的報(bào)告中重申了其觀點(diǎn)，即2025年聯(lián)邦基金利率可能保持在4%以上，基本情況是沒(méi)有進(jìn)一步降息。報(bào)告還指出，一些美聯(lián)儲(chǔ)參與者已經(jīng)開(kāi)始將特朗普政策的潛在經(jīng)濟(jì)影響納入他們的預(yù)測(cè)，這可能導(dǎo)致2025年和2026年的通脹預(yù)測(cè)更高。該行首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Matthew Luzzetti表示，特朗普的政策組合將使通脹維持在2.5%以上，因?yàn)闇p稅刺激了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和支出，而特朗普的保護(hù)主義貿(mào)易計(jì)劃可能加速價(jià)格上漲。

事實(shí)上，不少投資機(jī)構(gòu)已經(jīng)開(kāi)始預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)將會(huì)加息。

“我們不相信美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在2025年降息——我們甚至不認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)結(jié)束(收緊貨幣政策)”，ABPInvest創(chuàng)始人兼首席投資官Thanos Papasavvas在一篇專欄文章中寫(xiě)道，“相反，我們預(yù)計(jì)有彈性的美國(guó)經(jīng)濟(jì)和特朗普的政策將推高通脹預(yù)期，迫使美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾從9月開(kāi)始加息?！彼€提到，美聯(lián)儲(chǔ)在錯(cuò)誤地判斷之前價(jià)格上漲是暫時(shí)的之后，希望維持其抗通脹的信譽(yù)。

債券巨頭太平洋投資管理公司(Pimco)的首席投資官Dan Ivascyn上周表示，由于華爾街正在等待更多經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和特朗普政策的明確性，央行準(zhǔn)備“在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)”維持利率不變。他補(bǔ)充稱，雖然加息不在他的基本預(yù)測(cè)范圍內(nèi)，但加息“肯定是可能的”，因?yàn)樽罱恼{(diào)查顯示消費(fèi)者的通脹預(yù)期有所上升。

校對(duì)：王朝全