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美國(guó)減肥藥突遭“空襲”。

美東時(shí)間1月17日，美國(guó)政府宣布，諾和諾德減肥藥Wegovy和糖尿病藥物Ozempic等15種藥物被列入美國(guó)政府計(jì)劃于2027年進(jìn)行的醫(yī)保價(jià)格談判中。受此影響，減肥藥巨頭諾和諾德、禮來(lái)股價(jià)集體大跌，截至周五收盤(pán)，諾和諾德大跌超5%，禮來(lái)大跌超4%。

1月18日消息，摩根士丹利分析師解讀稱，美國(guó)政府的醫(yī)藥價(jià)格談判進(jìn)展不足為奇?！拔覀?cè)缇皖A(yù)料到諾和諾德的Wegovy和Ozempic會(huì)被納入（醫(yī)保）降價(jià)談判清單”。

美國(guó)醫(yī)保價(jià)格談判是拜登政府在《通貨膨脹削減法案》中新設(shè)的政策。美國(guó)醫(yī)保管理機(jī)構(gòu)挑出一批使用量大且高價(jià)的藥物，使用行政手段施壓藥廠降價(jià)。如果藥廠拒絕參與談判，將面臨高達(dá)95%的藥品銷(xiāo)售額的罰款，或必須將其產(chǎn)品撤出醫(yī)療保險(xiǎn)和醫(yī)療補(bǔ)助市場(chǎng)。

另外，全球減肥藥需求也突然傳來(lái)不好的信號(hào)。據(jù)美國(guó)制藥巨頭禮來(lái)最新發(fā)布的2024年全年業(yè)績(jī)預(yù)期，預(yù)計(jì)公司糖尿病藥物Mounjaro在第四季度貢獻(xiàn)營(yíng)收約35億美元，低于市場(chǎng)預(yù)期的44億美元；減肥藥Zepbound貢獻(xiàn)營(yíng)收約19億美元，也不及市場(chǎng)預(yù)期的22億美元。

集體大跌

美東時(shí)間1月17日，美國(guó)政府宣布，諾和諾德減肥藥Wegovy和糖尿病藥物Ozempic等15種藥物被列入美國(guó)政府計(jì)劃于2027年進(jìn)行的醫(yī)保價(jià)格談判中。這一舉措源于拜登政府于2022年簽署的《通貨膨脹削減法案》，旨在降低 Medicare（醫(yī)療保險(xiǎn)）對(duì)高價(jià)藥物的支出。

受此消息影響，美股減肥藥巨頭諾和諾德、禮來(lái)股價(jià)集體大跌，截至周五收盤(pán)，諾和諾德大跌超5%，禮來(lái)跌超4%。

美國(guó)衛(wèi)生與公眾服務(wù)部（HHS）通過(guò)美國(guó)醫(yī)療保險(xiǎn)和醫(yī)療補(bǔ)助服務(wù)中心（CMS）宣布，這15種藥物中，還包括輝瑞（Pfizer）的癌癥藥物Ibrance和Xtandi，葛蘭素史克（GSK）的哮喘和慢性阻塞性肺病治療藥Trelegy Ellipta，泰瓦（Teva）的亨廷頓舞蹈癥藥物Austedo，以及艾伯維（Abbvie）的腸易激綜合征藥物L(fēng)inzess，談判價(jià)格將于2027年生效。

這些藥物都是 Medicare在65歲以上或殘障人士中支出最多的藥物之一。根據(jù)美國(guó)衛(wèi)生和公共服務(wù)部的消息，約有530萬(wàn)美國(guó)人在2023年11月至2024年10月之間使用過(guò)這15種藥物，聯(lián)邦醫(yī)保的處方藥保險(xiǎn)（Part D）為此支付了約410億美元的費(fèi)用，占到報(bào)告期內(nèi)總花費(fèi)的14%。

需要指出的是，上述藥品制造商需在2月28日前決定是否參與談判。如果拒絕參與，將面臨高達(dá)95%的藥品銷(xiāo)售額的罰款，或必須將其產(chǎn)品撤出醫(yī)療保險(xiǎn)和醫(yī)療補(bǔ)助市場(chǎng)。

回顧此前，聯(lián)邦醫(yī)保談判于2024年完成了第一批目錄的降價(jià)談判，其中降價(jià)幅度最大的默沙東糖尿病藥物Januvia，售價(jià)從527美元降至113美元，降幅79%。

第一批談判的價(jià)格將從2026年開(kāi)始生效，談判的10種藥物價(jià)格削減幅度在38%到79%之間，預(yù)計(jì)將顯著降低醫(yī)療保險(xiǎn)的藥品支出。

以諾和諾德減肥藥Wegovy和糖尿病藥物Ozempic為例，研究人員預(yù)測(cè)，如果Ozempic和Wegovy繼續(xù)按現(xiàn)價(jià)使用，那么將在未來(lái)十年內(nèi)導(dǎo)致美國(guó)財(cái)政赤字增加。2024年10月止的一年中，約有230萬(wàn)Medicare Part D患者使用了諾和諾德的semaglutide藥物，Medicare Part D計(jì)劃在這些藥物上的總支出超過(guò)140億美元。

即將離任的美國(guó)衛(wèi)生與公共服務(wù)部部長(zhǎng)Xavier Becerra在最新的聲明中表示，“去年我們證明了談判降低藥品價(jià)格是有效的?，F(xiàn)在我們計(jì)劃在此基礎(chǔ)上繼續(xù)努力，談判降低上述15種重要藥物的價(jià)格，惠及美國(guó)老年人?！?/p>

目前，上述醫(yī)保談判還存在一個(gè)巨大的不確定性——美國(guó)候任總統(tǒng)特朗普將會(huì)如何處理拜登的醫(yī)保談判政策。盡管特朗普?qǐng)F(tuán)隊(duì)一直公開(kāi)表態(tài)希望降低美國(guó)的藥品價(jià)格，但目前尚未對(duì)這項(xiàng)強(qiáng)制降價(jià)的談判制度表明立場(chǎng)。

對(duì)此，拜登政府官員表示，繼任者可能無(wú)法改變談判過(guò)程，因?yàn)榉梢?guī)定了詳細(xì)的選擇標(biāo)準(zhǔn)。

一則危險(xiǎn)信號(hào)

與此同時(shí)，全球減肥藥需求也突然傳來(lái)不好的信號(hào)。

據(jù)美國(guó)制藥巨頭禮來(lái)最新發(fā)布的2024年全年業(yè)績(jī)預(yù)期及2025年業(yè)績(jī)指引，預(yù)計(jì)2024年第四季度營(yíng)收約為135億美元，同比增長(zhǎng)45%，低于分析師平均預(yù)期的140億美元。

其中，公司糖尿病藥物Mounjaro在第四季度貢獻(xiàn)的營(yíng)收約為35億美元，低于市場(chǎng)預(yù)期的44億美元。另一款減肥藥Zepbound在第四季度貢獻(xiàn)的營(yíng)收約為19億美元，也未達(dá)到分析師預(yù)期的22億美元。

受此影響，禮來(lái)股價(jià)持續(xù)大跌，本周累計(jì)跌幅達(dá)9.27%。

值得一提的是，禮來(lái)第四季度營(yíng)收預(yù)測(cè)不及預(yù)期，已是該公司連續(xù)第二個(gè)季度未能準(zhǔn)確預(yù)估出熱門(mén)減肥和糖尿病藥物的市場(chǎng)需求而表現(xiàn)不佳。

通常情況下，禮來(lái)公司的庫(kù)存會(huì)在年底稍有增加。然而，公司首席財(cái)務(wù)官Lucas Herrmann Monta指出，去年第四季度的庫(kù)存水平與前三個(gè)月基本持平。這已是連續(xù)第二個(gè)季度，禮來(lái)公司將銷(xiāo)售額未達(dá)預(yù)期歸因于庫(kù)存管理問(wèn)題。

這一情況也引發(fā)市場(chǎng)對(duì)禮來(lái)公司整體銷(xiāo)售增長(zhǎng)預(yù)期的擔(dān)憂。

但禮來(lái)公司對(duì)2025年的增長(zhǎng)前景保持樂(lè)觀，并指出了未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。禮來(lái)公司表示，Mounjaro和Zepbound在第四季度展現(xiàn)出強(qiáng)勁的銷(xiāo)售增長(zhǎng)勢(shì)頭，預(yù)計(jì)這一趨勢(shì)將持續(xù)到2025年。

禮來(lái)還計(jì)劃在2025年上半年投產(chǎn)更多產(chǎn)能，預(yù)計(jì)GLP-1類(lèi)藥物的可銷(xiāo)售劑量將比2024年上半年增加至少60%。此外，公司還預(yù)計(jì)2025年將有新藥上市，包括Jaypirca、Ebglyss、Omvoh和Kisunla，這些新藥將為營(yíng)收增長(zhǎng)做出貢獻(xiàn)。

校對(duì)：趙燕