證券時報
秦燕玲
2025-01-16 20:45
記者：賀覺淵 孫璐璐 江聃
近期，證券時報發(fā)起“時報經(jīng)濟眼：2025年經(jīng)濟學(xué)家問卷調(diào)查”，受訪者包括來自政府部門、研究機構(gòu)、知名院校的權(quán)威經(jīng)濟學(xué)家。希望調(diào)查結(jié)果有助于準(zhǔn)確把握經(jīng)濟運行態(tài)勢，并為下一階段穩(wěn)定經(jīng)濟大盤提供決策參考。
本期問卷邀請受訪經(jīng)濟學(xué)家預(yù)測2024年全年經(jīng)濟增速，展望2025年經(jīng)濟運行，建言新一年宏觀經(jīng)濟政策。截至1月14日，共收集到60份答卷。在人員構(gòu)成上，受訪者有36人來自金融機構(gòu)，5人來自政府部門，19人來自高校、智庫以及非金融企業(yè)相關(guān)人士。
本期調(diào)查結(jié)果顯示，受訪經(jīng)濟學(xué)家普遍看好中國實現(xiàn)2024年全年5%左右的預(yù)期增長目標(biāo)，預(yù)計2025年上半年中國經(jīng)濟保持適度增長，全年增速不低于4.8%。多數(shù)受訪者認(rèn)為，在新的一年，我國價格水平偏低的狀況將適當(dāng)緩解，外部環(huán)境的不確定性對中國出口的影響可控，債市、匯市將保持震蕩走勢。受訪者建議，新的一年，應(yīng)完善居民增收減負(fù)政策，優(yōu)化支持“兩新”政策舉措，增加保障性住房供給。
看好2024年經(jīng)濟增速達(dá)標(biāo)預(yù)計未來半年經(jīng)濟適度增長
2024年，中國經(jīng)濟應(yīng)對各種風(fēng)險挑戰(zhàn)，展現(xiàn)出強大韌性，尤其是自9月下旬以來，一攬子增量政策推動經(jīng)濟明顯回升。在本期調(diào)查中，多數(shù)受訪經(jīng)濟學(xué)家看好中國將實現(xiàn)2024年全年5%左右的預(yù)期增長目標(biāo)。其中，25%的受訪者預(yù)計全年國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增速在5%至5.2%區(qū)間，73.3%的受訪者預(yù)計在4.8%至5.0%區(qū)間。
2025年是“十四五”規(guī)劃收官之年，也是“十五五”謀篇布局之年，做好新一年的經(jīng)濟工作意義重大。中國人民銀行行長潘功勝近日在亞洲金融論壇開幕式致辭中表示，2025年，各方期待中國繼續(xù)給全球帶來有力的增長動能和穩(wěn)定力量，中國將以責(zé)任和勇氣回應(yīng)世界的期待，繼續(xù)發(fā)揮世界經(jīng)濟增長引擎的重要作用。
中央經(jīng)濟工作會議指出，我國經(jīng)濟基礎(chǔ)穩(wěn)、優(yōu)勢多、韌性強、潛能大，長期向好的支撐條件和基本趨勢沒有變。對于2025年全年經(jīng)濟增速，七成（70%）受訪者的預(yù)期區(qū)間不低于4.8%，近半數(shù)（46.7%）受訪者預(yù)計今年增速將保持在4.8%至5.0%區(qū)間，20%的受訪者預(yù)計在5.0%至5.2%區(qū)間。
根據(jù)本期問卷結(jié)果編制的2025年一季度“證券時報經(jīng)濟預(yù)期熱度指數(shù)”為43.00%，較上季度小幅下降2.85個百分點。該指數(shù)對應(yīng)的調(diào)查結(jié)果顯示，過半（56.7%）受訪者認(rèn)為，未來半年中國經(jīng)濟將保持適度增長。
看好價格水平回升預(yù)計外部風(fēng)險對出口影響可控
制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）繼續(xù)位于擴張區(qū)間、全國居民消費價格指數(shù)（CPI）同比小幅上漲，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（PPI）同比降幅收窄……2024年12月份多項指標(biāo)顯示，我國經(jīng)濟景氣水平延續(xù)回升向好態(tài)勢，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動加快，價格水平整體偏低的態(tài)勢繼續(xù)改善。
中央經(jīng)濟工作會議明確指出，2025年要“保持就業(yè)、物價總體穩(wěn)定”，要求“著力實現(xiàn)增長穩(wěn)、就業(yè)穩(wěn)和物價合理回升的優(yōu)化組合”。新的一年，我國將“實施更加積極有為的宏觀政策，擴大國內(nèi)需求”，為價格水平溫和回升奠定基礎(chǔ)。展望2025年，約六成（61.7%）受訪者認(rèn)為，我國價格水平偏低的狀況將適當(dāng)緩解。
新的一年，我國將出臺民營經(jīng)濟促進(jìn)法，同時開展規(guī)范涉企執(zhí)法專項行動。調(diào)查顯示，相信2025年上半年民間投資信心將小幅提升的受訪者占比為36.7%，四成（40%）受訪者認(rèn)為將與當(dāng)前水平基本持平。
新的一年，我國將持續(xù)用力推動房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)。前期出臺的一攬子增量政策正持續(xù)顯效，更多支持房地產(chǎn)市場的增量政策已在路上。調(diào)查顯示，近半數(shù)（46.7%）受訪者預(yù)計2025年上半年房地產(chǎn)銷售熱度較當(dāng)前形勢將小幅提升，三成（30%）受訪者預(yù)計將基本持平當(dāng)前水平。
過去一年，我國出口規(guī)模首次突破25萬億元，達(dá)到25.45萬億元，同比增長7.1%，連續(xù)8年保持增長，展現(xiàn)出較強的動能和活力。新的一年，盡管外部環(huán)境、不確定性挑戰(zhàn)增多,但我國出口產(chǎn)品種類齊全、增長動能轉(zhuǎn)換靈活、市場多元穩(wěn)定，將繼續(xù)展現(xiàn)韌性和活力。過半（55%）受訪者認(rèn)為，國際經(jīng)貿(mào)環(huán)境不確定性對2025我國出口增速的影響可控，還有25%的受訪者認(rèn)為影響較小，全年出口增速有望保持小幅增長。
預(yù)期上半年債市、匯市保持震蕩
過去一段時間，歐美發(fā)達(dá)經(jīng)濟體雖已進(jìn)入降息周期，但由于經(jīng)濟和通脹前景不明朗，未來降息時機和路徑依然存在較大不確定性，進(jìn)而牽引全球債市、匯市震蕩。展望2025年，外部經(jīng)濟金融環(huán)境復(fù)雜性、嚴(yán)峻性和不確定性可能進(jìn)一步上升，但我國將實施更加積極有為的宏觀政策，經(jīng)濟基本面穩(wěn)固有助于提振市場預(yù)期和信心。在本期調(diào)查中，多數(shù)受訪者預(yù)計2025年債市、匯市將繼續(xù)保持震蕩走勢。
對于2025年上半年我國國債收益率變化，過半（55%）受訪者預(yù)計10年期國債收益率將呈現(xiàn)震蕩走勢而非單邊行情。針對近期長期國債收益率較快下行，央行已加強宏觀審慎管理，多次提示風(fēng)險，強化市場監(jiān)管，并階段性暫停在二級市場買入國債操作。中國人民銀行貨幣政策司司長鄒瀾在國新辦新聞發(fā)布會上強調(diào)，經(jīng)濟預(yù)期的好轉(zhuǎn)最終一定會反映到國債收益率水平中。
對于2025年上半年人民幣匯率走勢，超七成（73.3%）受訪者預(yù)計人民幣兌美元匯率大部分時間將處在7.3至7.5區(qū)間，18.3%的受訪者預(yù)計處于7.1至7.3區(qū)間。
近期在岸、離岸人民幣兌美元匯率貶破7.3，央行反應(yīng)迅速，數(shù)次發(fā)聲強調(diào)“三個堅決”，及時啟用跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)、離岸人民幣央行票據(jù)等外匯管理工具，釋放明確的穩(wěn)匯率態(tài)度。業(yè)內(nèi)人士指出，央行有充足的工具箱、豐富的經(jīng)驗應(yīng)對人民幣匯率貶值，有能力保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定。
預(yù)期赤字率“破4”建議加力支持居民增收減負(fù)
2025年，我國將實施更加積極有為的宏觀經(jīng)濟政策，進(jìn)一步完善經(jīng)濟治理的方式。財政部明確今年將提高財政赤字率，切實加大支出力度。央行也將綜合運用利率、存款準(zhǔn)備金率等多種貨幣政策工具，保持流動性充裕和寬松的社會融資環(huán)境。
考慮到我國財政赤字率在2023年因為增發(fā)1萬億元國債，最終達(dá)到3.8%，且財政部多次強調(diào)中央財政有較大的舉債空間和赤字提升空間。市場普遍預(yù)計2025年財政赤字率或來到4%甚至更高水平。調(diào)查顯示，對于4%以上的赤字率水平，約三成（31.7%）受訪者認(rèn)為已經(jīng)足夠積極，過半（55%）受訪者認(rèn)為“可以適當(dāng)再提高”。
為繼續(xù)推動經(jīng)濟回升向好，改善物價持續(xù)低位運行的情況，市場專家認(rèn)為，下階段的貨幣政策仍需持續(xù)發(fā)力。調(diào)查顯示，65%的受訪者預(yù)期年內(nèi)政策性降息幅度將在30至50個基點，20%的受訪者預(yù)計不超過30個基點。受訪者同時強調(diào)，近年來我國貨幣政策對實體經(jīng)濟支持力度持續(xù)較強，前期開展的降準(zhǔn)降息等政策的累積效應(yīng)還會持續(xù)顯現(xiàn)。央行將根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢和金融市場運行情況，擇機調(diào)整優(yōu)化政策力度和節(jié)奏。
圍繞2025年經(jīng)濟工作，受訪者還為今年做好民生保障、提振消費、建設(shè)籌措保障性住房等方面建言獻(xiàn)策。在支持居民增收減負(fù)方面，56.7%的受訪者建議完善個稅制度，考慮以家庭為單位申報或擴大專項附加扣除范圍；半數(shù)（50%）受訪者建議大幅提高城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老、醫(yī)療補助標(biāo)準(zhǔn)；超三成（35%）受訪者提出應(yīng)進(jìn)一步完善城鎮(zhèn)基本公共服務(wù)，或加大困難群體財政補助。
中央經(jīng)濟工作會議已明確，增加發(fā)行超長期特別國債，持續(xù)支持“兩新”政策實施。本期調(diào)查中，七成（70%）受訪者進(jìn)一步建議，可將更多服務(wù)型產(chǎn)品納入“兩新”政策范圍；超六成（63.3%）受訪者還建議以舊換新補貼范圍擴大至一般消費品。
在增加保障性住房供給方面，近半數(shù)（46.7%）受訪者建議要加大專項債資金投向收購存量房的力度；亦有超四成（41.7%）受訪者提議，可探索政府直接出資收儲，強調(diào)收儲房的福利保障屬性，弱化經(jīng)營效益考核；35%的受訪者還認(rèn)為，應(yīng)進(jìn)一步拓寬資金來源，建立全國性存量住房收購基金用于存量房收儲。
校對：王朝全
