證券時報
胡華雄
2025-01-15 13:13
1月14日，國務(wù)院新聞辦公室舉行“中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展成效”系列新聞發(fā)布會，中國人民銀行副行長宣昌能、國家外匯管理局副局長李斌、中國人民銀行貨幣政策司司長鄒瀾等出席，介紹金融支持經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展有關(guān)情況。
宣昌能表示，總體看，2024年貨幣政策取得了較好成效。金融總量合理增長，2024年12月末，社會融資規(guī)模同比增長8.0%，廣義貨幣M2同比增長7.3%，人民幣貸款同比增長7.6%，都高于名義經(jīng)濟(jì)增速。貸款利率穩(wěn)步下行，2024年12月份，新發(fā)放企業(yè)貸款利率約為3.43%，同比下降0.36個百分點(diǎn)，個人住房貸款利率約為3.11%，同比下降0.88個百分點(diǎn)。信貸結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，制造業(yè)中長期貸款同比增長11.9%，專精特新企業(yè)貸款同比增長13.0%，普惠小微貸款同比增長14.6%，繼續(xù)高于同期全部貸款增速。人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定，對一籃子貨幣匯率穩(wěn)定在100左右，兼顧了內(nèi)外均衡。
“按照中央‘實(shí)施更加積極有為的宏觀政策’要求，人民銀行今年將落實(shí)好適度寬松的貨幣政策。下階段，宏觀經(jīng)濟(jì)政策還將進(jìn)一步強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)，我們將根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢和金融市場運(yùn)行情況，擇機(jī)調(diào)整優(yōu)化政策力度和節(jié)奏，支持實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展目標(biāo)。綜合運(yùn)用利率、存款準(zhǔn)備金率等多種貨幣政策工具，保持流動性充裕，保證寬松的社會融資環(huán)境。強(qiáng)化利率政策執(zhí)行，在保持金融業(yè)健康經(jīng)營基礎(chǔ)上，進(jìn)一步降低社會綜合融資成本?？茖W(xué)運(yùn)用好結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能。繼續(xù)綜合采取措施，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定?！毙苷f。
談及人民幣匯率，宣昌能提到，未來一段時間，外部環(huán)境復(fù)雜性、嚴(yán)峻性和不確定性可能進(jìn)一步上升，但中國的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)堅實(shí)，經(jīng)常賬戶保持順差，跨境資本流動自主平衡，外匯儲備充足，外匯市場有韌性，為保持人民幣匯率基本穩(wěn)定提供了確定性和有力支撐。下階段，將繼續(xù)綜合采取措施，增強(qiáng)外匯市場韌性，穩(wěn)定市場預(yù)期，加強(qiáng)市場管理，堅決對市場順周期行為進(jìn)行糾偏，堅決對擾亂市場秩序行為進(jìn)行處置，堅決防范匯率超調(diào)風(fēng)險，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。
李斌也表示，國家外匯局將和人民銀行一起加強(qiáng)外匯市場逆周期調(diào)節(jié)和預(yù)期管理，堅決對順周期行為進(jìn)行糾偏，堅決對擾亂市場秩序行為進(jìn)行處置，堅決防范匯率超調(diào)風(fēng)險，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，維護(hù)國際收支基本平衡。
會上，鄒瀾還就近期國債收益率下行較快的情況進(jìn)行了回應(yīng)。他表示，經(jīng)濟(jì)預(yù)期的好轉(zhuǎn)最終一定會反映到國債收益率水平中，國債代表國家信用，如果持有到期，一定能收到本金和約定的票面利息，沒有信用風(fēng)險，所以通常國債也被認(rèn)為是一種安全資產(chǎn)。但由于長期國債票面利率是固定的，市場預(yù)期的利率變動會造成二級市場交易價格的波動，有時波動還會較大，所以投資國債并非沒有風(fēng)險。
談及此前央行宣布階段性暫停在公開市場買入國債的舉措，鄒瀾表示，人民銀行尊重市場，尊重每一個自擔(dān)風(fēng)險、自主決策市場參與者的選擇，也高度重視國債收益率變化所反映的市場信息?？紤]到中國債券市場發(fā)展的時間還比較短，20世紀(jì)90年代以后，沒有經(jīng)歷過大的波折，不是所有的投資者、管理者尤其是社會公眾，都熟悉政府債券高投資回報背后隱藏的市場價格風(fēng)險。因此，人民銀行加強(qiáng)了宏觀審慎管理，多次提示風(fēng)險，強(qiáng)化市場監(jiān)管，并且在一級市場發(fā)行較少的時間段，暫停在二級市場買入操作，轉(zhuǎn)而使用其他工具投放流動性，這樣能夠避免影響投資者的配置需要，加劇供需矛盾和市場波動，目的就是希望市場能夠行穩(wěn)致遠(yuǎn)。
此外，1月14日，中國人民銀行發(fā)布2024年金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告。數(shù)據(jù)顯示，2024年12月末，廣義貨幣（M2）余額313.53萬億元，同比增長7.3%。狹義貨幣（M1）余額67.1萬億元，同比下降1.4%。
“在去年年末財政支出力度加大的背景下，我國M2同比增速繼續(xù)回升，環(huán)比也回升0.2個百分點(diǎn)。M1余額同比增速降幅則收窄至1.4%，連續(xù)3個月顯著收窄，表明在一攬子增量政策落地顯效等因素的帶動下，市場融資活躍度有所好轉(zhuǎn)。”申銀萬國期貨金融期貨研究部經(jīng)理唐廣華在接受期貨日報記者采訪時表示，預(yù)計后續(xù)隨著居民購房信心恢復(fù)，商品房銷售降幅收窄，市場風(fēng)險偏好提升，有望推動企業(yè)活期存款繼續(xù)增加，預(yù)計2月公布修改統(tǒng)計口徑后的M1，同比有望繼續(xù)改善。
光大期貨宏觀分析師于潔也表示，中國人民銀行將于今年1月份數(shù)據(jù)起，開始按修訂后的口徑統(tǒng)計M1。從影響來看，新舊口徑的M1同比增速走勢接近，但新口徑M1增速走勢更加平穩(wěn)，預(yù)計今年新口徑生效后的M1同比增速有所回升。
人民幣貸款方面，數(shù)據(jù)顯示，2024年人民幣貸款增加18.09萬億元，較2023年少增4.66萬億元。分部門看，住戶貸款增加2.72萬億元，其中，短期貸款增加4732億元，中長期貸款增加2.25萬億元；企（事）業(yè)單位貸款增加14.33萬億元，其中，短期貸款增加2.61萬億元，中長期貸款增加10.08萬億元，票據(jù)融資增加1.57萬億元；非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款增加2855億元。
從去年12月來看，人民幣貸款增加9900億元，環(huán)比多增4100億元，比上年同期減少1800億元。于潔告訴記者，分項(xiàng)來看，其中住戶貸款持續(xù)好于企業(yè)貸款。去年12月住戶貸款同比多增1279億元，其中短期貸款同比少增171億元，中長期同比多增1538億元。住戶中長期貸款連續(xù)三個月同比多增，從信貸的角度來看，表明房地產(chǎn)市場持續(xù)回暖。而短期貸款同比仍在減少，表明消費(fèi)的恢復(fù)力度相對偏弱。企業(yè)貸款同比少增4016億元，其中短期同比多增435億元，中長期同比少增8212億元。
唐廣華表示，總的來看，去年12月受地產(chǎn)市場邊際改善影響，居民中長期貸款維持較高水平，但隨著地方發(fā)行債券置換存量隱性債務(wù)，企業(yè)中長期貸款大幅減少，導(dǎo)致新增人民幣貸款處于低位，不及去年同期。
2024年末，我國社會融資規(guī)模余額為408.34萬億元，同比增長8%，增速比上月高0.2個百分點(diǎn)。全年社會融資規(guī)模增量累計為32.26萬億元，處于歷史較高水平。
值得注意的是，單月來看，在投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的人民幣貸款同比少增的背景下，去年12月新增社融時隔四個月之后首次實(shí)現(xiàn)同比多增。數(shù)據(jù)顯示，去年12月新增社融2.86萬億元，環(huán)比多增5313億元，同比多增9249億元，同時提振月末社融存量增速由上月的7.8%回升至8.0%。
“在財政部推出一攬子增量政策，批準(zhǔn)增加6萬億元地方政府債務(wù)限額置換存量隱性債務(wù)后，去年12月地方政府置換債券大量發(fā)行，推動當(dāng)月社會融資規(guī)模增長，社融增速重返8%，環(huán)比回升0.2個百分點(diǎn)?！碧茝V華認(rèn)為，后期隨著財政政策繼續(xù)發(fā)力，加之貨幣政策保持寬松環(huán)境，降低居民購房成本，優(yōu)化房地產(chǎn)政策，提振居民購房信心，穩(wěn)定房地產(chǎn)市場，社會融資增長有望繼續(xù)維持在8%上方，推動經(jīng)濟(jì)更好恢復(fù)。
展望2025年，東方金誠首席宏觀分析師王青表示，在國內(nèi)貨幣政策基調(diào)轉(zhuǎn)向“適度寬松”、金融“擠水分”效應(yīng)減弱以及監(jiān)管層強(qiáng)調(diào)“引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大貨幣信貸投放力度”的環(huán)境下，今年新增信貸和社融有望恢復(fù)同比多增，1月實(shí)現(xiàn)金融數(shù)據(jù)“開門紅”的可能性較大，其中1月新增信貸有望恢復(fù)同比多增，新增社融將延續(xù)同比多增。著眼于有效應(yīng)對外部沖擊，促進(jìn)國內(nèi)房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)，大力提振內(nèi)需，預(yù)計今年央行會實(shí)施有力度的降息降準(zhǔn)。
