證券時報網(wǎng)
闕福生
2025-01-16 08:49
【導讀】展望2025年，私募積極布局科技、消費和醫(yī)藥
私募五大策略2024年業(yè)績出爐：股票策略平均收益率為11.29% 逾七成產(chǎn)品獲正收益
中國基金報記者 吳君
2024年證券私募基金五大策略業(yè)績近期出爐，數(shù)據(jù)顯示，期貨及衍生品策略以12.18%的平均收益率排名第一；股票策略強勢歸來，平均收益率為11.29%；此外，多資產(chǎn)、組合基金、債券等策略也取得不錯業(yè)績。
逾七成股票私募策略產(chǎn)品
去年獲正收益
私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2024年12月27日，全市場有業(yè)績記錄的10595只私募證券產(chǎn)品2024年以來平均收益率為11.17%，其中，8050只產(chǎn)品實現(xiàn)正收益，占比約76%。
具體來看，1275只期貨及衍生品策略產(chǎn)品平均收益率為12.18%，在五大策略中排名第一；有業(yè)績展示的6896只股票策略產(chǎn)品平均收益率為11.29%，排名第二，其中，5088只產(chǎn)品實現(xiàn)正收益，占比約74%；多資產(chǎn)策略產(chǎn)品和組合基金平均收益率分別為10.86%、9.92%；債券策略產(chǎn)品平均收益率為7.99%，表現(xiàn)穩(wěn)健，業(yè)績分化也較小。
排排網(wǎng)財富理財師負責人孫恩祥表示，隨著去年9月底市場大幅反彈，長期滿倉運行的量化多頭策略表現(xiàn)搶眼，而主觀多頭策略因倉位等原因，多數(shù)產(chǎn)品跑輸市場。同時，權(quán)益市場持續(xù)升溫，債市一度出現(xiàn)回調(diào)，債券產(chǎn)品贖回明顯；受年初小盤股大幅回調(diào)和9月底指數(shù)暴漲影響，多數(shù)中性產(chǎn)品陸續(xù)突破區(qū)間最大回撤，表現(xiàn)疲軟。
格上基金稱，2024年市場輪動加劇，波動較大，私募大類策略表現(xiàn)分化。其中，宏觀對沖策略表現(xiàn)靠前，基金經(jīng)理通過大類資產(chǎn)擇時判斷，分享不同資產(chǎn)類別的貝塔收益；純主觀股票策略方面，主觀價值及主觀逆向型基金表現(xiàn)優(yōu)于主觀成長型基金及靈活配置基金；量化股票策略表現(xiàn)分化，風控嚴格的管理人取得不錯收益；大部分商品策略私募產(chǎn)品收益為正，趨勢策略以及部分主觀期貨策略表現(xiàn)靠前，截面風格策略靠后；債券方面，純債基金穩(wěn)中求進，強債基金峰回路轉(zhuǎn)，可轉(zhuǎn)債基金一波三折，但大部分產(chǎn)品凈值創(chuàng)新高；市場中性策略遭遇十年來最難市場環(huán)境。
新方程投資經(jīng)理張屹峰表示，2024年股票、CTA、宏觀、債券等策略較前幾年均有亮眼表現(xiàn)。股票策略中，三季度以前價值類的表現(xiàn)顯著好于成長類，在9月底的反彈中，成長風格、小市值展現(xiàn)出了較強的彈性；CTA策略表現(xiàn)突出，宏觀策略也有不錯表現(xiàn)，債券策略全年收益較高，市場中性策略呈現(xiàn)一定分化。
精選個股 多元配置
回顧2024年，清和泉資本表示，公司采取多元配置獲取收益，主要布局A股、港股紅利股以及美股市場的指數(shù)ETF，積極把握半導體、AI等科技領(lǐng)域，有色、石油、化工、電力、地產(chǎn)等周期板塊，以及電氣設(shè)備、汽車等制造板塊的投資機會。
華夏未來資本稱，2024年，根據(jù)持倉行業(yè)估值變化和政策指引靈活調(diào)整倉位，收益主要來源于消費電子、有色金屬、電力設(shè)備、機械設(shè)備等。
謝諾辰陽表示，2024年主要采取反脆弱策略和高成長策略，反脆弱策略收益主要來自一季度的互聯(lián)網(wǎng)傳媒、二季度的創(chuàng)新藥、三季度的互聯(lián)網(wǎng)電商等頭部企業(yè)，高成長策略收益來自全球人工智能芯片硬件供應(yīng)鏈、國內(nèi)人工智能芯片硬件自主可控核心公司的挖掘。
翼虎投資坦言，去年“9·24”行情之前公司采取防守策略，一方面進行主動風險管理，另一方面把握有紅利屬性和基本面穩(wěn)健的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、科技半導體方向。2024年最大的啟示是宏觀經(jīng)濟研究的深度與廣度至關(guān)重要，任何一個宏觀經(jīng)濟變量的變動都可能引發(fā)全球資本市場的連鎖反應(yīng)。
丹羿投資表示，2024年公司在出海、順周期、科技三方面緊盯基本面變化，主要偏向下跌風險小、波動性低、長期趨勢穩(wěn)定向上的低估資產(chǎn)配置，如互聯(lián)網(wǎng)、建筑央企、家電等。同時，調(diào)整部分組合，更加偏向早周期和高彈性，捕捉經(jīng)濟刺激政策的先機，特別是家電、汽車和機械等行業(yè)。
“2024年，我們對于股市的復(fù)雜性有了更深的認識。很多以往長期奏效的價值評估體系受到較大沖擊，宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇的曲折性遠超預(yù)期，同時，量化、AI大模型的加入使得市場波動特征發(fā)生變化，新興行業(yè)的涌現(xiàn)也催生了大量結(jié)構(gòu)性行情。價值投資、主觀投資等主流投資模式受到較大挑戰(zhàn)，但是，理念和技術(shù)的發(fā)展豐富了市場投資模式，不應(yīng)該懷疑價值投資的長期有效性，而應(yīng)該在正確的底層邏輯上獲取我們看得懂的收益?！睂掃h資產(chǎn)表示。
私募管理規(guī)?？s水 布局熱情升溫
中國基金報記者 任子青
2024年，在監(jiān)管趨嚴、行業(yè)競爭加劇、市場走勢震蕩等多重因素影響下，私募行業(yè)整體管理規(guī)?？s水，結(jié)構(gòu)上呈現(xiàn)個人投資者退出和機構(gòu)投資者入場的分化態(tài)勢。此外，受益于四季度市場回暖，私募管理人布局熱情升溫，積極謀劃產(chǎn)品布局，并在投資策略、國際視野、機器學習等方向發(fā)力。
私募整體管理規(guī)?？s水：
個人投資者退出 機構(gòu)投資者入場
當前，證券類私募進入存量博弈階段，行業(yè)加速洗牌，中小規(guī)模私募面臨較大的生存壓力。中國證券投資基金業(yè)協(xié)會披露的數(shù)據(jù)顯示，2024年注銷的證券類私募管理人共有518家，其中，管理規(guī)模在5億元以下的私募占比超九成。
與此同時，私募整體管理規(guī)?？s水。截至2024年11月末，存續(xù)私募證券投資基金有89496只，存續(xù)規(guī)模為5.23萬億元，較年初的5.72萬億元，減少約4900億元。
翼虎投資坦言，公司當前的管理規(guī)模相較2023年有所回落，主要原因是市場連續(xù)三年的震蕩調(diào)整使客戶信心不足，來自代銷渠道的贖回較多，結(jié)構(gòu)上呈現(xiàn)個人投資者退出和機構(gòu)投資者入場的分化態(tài)勢。
寬遠資產(chǎn)表示，2024年公司的管理規(guī)?？傮w保持穩(wěn)定，其中，申購的部分機構(gòu)投資者占比較多，贖回的部分代銷個人投資者占比較多，主要原因是市場長期震蕩，個人投資者普遍信心不足，而機構(gòu)投資者往往會在周期的較低位置提前布局。
“在業(yè)績上漲和份額贖回的雙重作用下，2024年的管理規(guī)模變化整體符合預(yù)期?！鼻搴腿Y本表示。
專注量化投資的大道投資稱，因嚴格的風控和已被多次驗證的穩(wěn)定超額表現(xiàn)，2024年公司管理規(guī)模有所增加。自2024年3月起一直有資金持續(xù)流入，主要是中性策略的配置，其中，機構(gòu)占比較高；9月末，市場情緒高漲，量化多頭產(chǎn)品凈值增長明顯受到客戶關(guān)注，四季度多頭類產(chǎn)品客戶配置較多。
謝諾辰陽告訴記者，2024年公司的管理規(guī)模在10億元至20億元之間波動，一是隨著基金產(chǎn)品凈值起伏而變化；二是去年9月24日市場出現(xiàn)周期性的景氣變化后，新增申購?fù)苿庸芾硪?guī)模出現(xiàn)變化；三是部分產(chǎn)品到期清算。
私募布局熱情升溫：
完善投資策略 擴展國際視野
受益于2024年四季度市場回暖，私募布局熱情升溫。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2024年12月備案私募證券產(chǎn)品數(shù)量合計756只，環(huán)比增加54.92%；12月備案產(chǎn)品數(shù)量創(chuàng)下8月以來新高，僅略低于4月的828只。
排排網(wǎng)財富理財師負責人孫恩祥稱，2024年12月私募證券產(chǎn)品備案數(shù)量大增，主要原因是投資者對2025年市場行情依舊樂觀，而11月的下跌反而給投資者提供了入場的機會。四季度市場持續(xù)反彈，股票多頭策略短期銷量迎來井噴式增長?？v觀2024年私募證券產(chǎn)品的銷售情況，投資者在策略的選擇上發(fā)生變化，不同于前兩年債券策略銷量突出，2024年宏觀策略在股票、債券、商品等大類資產(chǎn)布局中憑借長期穩(wěn)定的業(yè)績表現(xiàn)獲得投資者青睞。
格上基金也表示，2024年的銷售情況較2023年有明顯好轉(zhuǎn)，但產(chǎn)品比較集中，多數(shù)投資者更傾向于選擇宏觀策略或有多地市場布局的主觀投資管理人，風險偏好較低的投資者多選擇債券策略產(chǎn)品。
2025年伊始，私募管理人積極謀劃產(chǎn)品布局，同時在投資策略、國際視野、機器學習等方向發(fā)力。
平方和投資研究部告訴記者，2025年計劃重點推進中證A500指數(shù)增強產(chǎn)品的設(shè)立，并推出滿足投資者對穩(wěn)健收益需求的產(chǎn)品。對規(guī)模增長持樂觀態(tài)度，計劃在現(xiàn)有基礎(chǔ)上實現(xiàn)提升，通過優(yōu)化產(chǎn)品線和提升市場滲透率，進一步鞏固市場地位。在技術(shù)提升方面，加大對于更高效的量化研究和計算基礎(chǔ)設(shè)施的投入，以支持更復(fù)雜的策略開發(fā)和實時運行；引入更先進的機器學習算法，提升大數(shù)據(jù)分析能力，不斷拓展策略邊界。
謝諾辰陽稱，將基于市場階段情況與持有人體驗情況綜合考慮，主推反脆弱策略風格。投研策略的持續(xù)精耕細作是基金公司運營的重點，規(guī)模增長將是運營得當?shù)慕Y(jié)果。
寬遠資產(chǎn)透露，2025年主要發(fā)展機構(gòu)投資者，以直銷為主。未來規(guī)模增長可能更多地取決于股市行情，目前主要以保持規(guī)模不下降以及做好投資業(yè)績?yōu)橹?，對于?guī)模增長沒有特別明確的預(yù)期。
翼虎投資表示，2025年將秉承“兩腳踏兩地”的策略，境內(nèi)持續(xù)深耕A股市場，境外大力發(fā)展美元基金，將專業(yè)的選股能力復(fù)制到境外市場，分享不同經(jīng)濟周期的投資機會。
清和泉資本表示，未來一年重點仍將會放在投研的持續(xù)進化上，同時做好客戶的服務(wù)工作。在組合層面，繼續(xù)提升夏普比率，呈現(xiàn)出可預(yù)期的收益率曲線。目前國內(nèi)主動管理策略基金面臨一定的轉(zhuǎn)型壓力，一方面，客戶追逐安全資產(chǎn)，對低波產(chǎn)品的需求日益增長；另一方面，被動ETF產(chǎn)品發(fā)展勢頭迅猛，也在加速擠壓市場的阿爾法空間。在研究層面，繼續(xù)加大美股研究，拓寬選股視野。
對2025年市場樂觀
私募積極布局科技、消費和醫(yī)藥
中國基金報記者 江右
盡管開年以來市場有所震蕩，仍有逾六成的私募看好今年的市場表現(xiàn)并積極布局。多家私募機構(gòu)在接受中國基金報記者采訪時表示，目前保持較高倉位，較多布局在科技、消費和醫(yī)藥領(lǐng)域。
私募對2025年市場樂觀
近日，私募排排網(wǎng)一則私募調(diào)查結(jié)果顯示，63.64%的私募對2025年A股市場持樂觀態(tài)度，認為在經(jīng)濟恢復(fù)和政策呵護等因素驅(qū)動下，A股市場有望整體向上。
寬遠資產(chǎn)認為，未來一年，A股市場較大概率會處于寬幅震蕩、相對活躍的格局，如果能夠把握好震蕩市的買賣節(jié)奏，會有不錯的投資機會。
翼虎投資直言，2025年市場肯定要比2024年更強。一方面，政策兜底的力度和決心更強；另一方面，互換便利等政策工具更加豐富，疊加經(jīng)濟整體處于復(fù)蘇態(tài)勢，與積極的財政和貨幣政策將形成共振。
謝諾辰陽表示，理性樂觀看待2025年市場前景，一是市場已回調(diào)三年多，風險充分釋放，目前市場處于整固蓄勢階段；二是政策層面對經(jīng)濟發(fā)展與股票市場的重視程度提升到相當高的位置，增量政策大概率能適時推出；三是經(jīng)濟數(shù)據(jù)與上市企業(yè)盈利大概率能形成同比向上的支撐。
丹羿投資表示，隨著房地產(chǎn)市場企穩(wěn)、刺激消費政策不斷推出，以及具有全球競爭力的中國制造業(yè)崛起，對2025年中國經(jīng)濟企穩(wěn)回升有更多期待，相信股市也會有更好表現(xiàn)。當然，考慮到中國經(jīng)濟體量以及外部的不確定性，更應(yīng)該關(guān)注結(jié)構(gòu)機會。
清和泉資本認為，2025年，如果政策進一步加碼刺激，且凈資產(chǎn)收益率（ROE）改善能逐步兌現(xiàn)，預(yù)計A股會震蕩偏強。
積極布局科技、消費和醫(yī)藥
多家受訪私募表示，目前保持較高股票倉位，布局科技、消費和醫(yī)藥等板塊較多，看好人工智能（AI）板塊的投資機會。
丹羿投資表示，公司產(chǎn)品倉位較高，主要分布在科技、高端制造、機械、電子和醫(yī)藥板塊。目前策略是穩(wěn)中求進，在確定收益股票為底倉的基礎(chǔ)上，關(guān)注AI、智能駕駛和新消費的投資機會。
華夏未來資本表示，目前產(chǎn)品倉位較高，主要布局板塊為農(nóng)林牧漁、機械設(shè)備、有色金屬、輕工制造、汽車等。近期A股市場震蕩分化，再現(xiàn)政策利好兌現(xiàn)的博弈走勢，堅持對投資的公司當期盈利和未來成長性并重，同時，重點關(guān)注企業(yè)并購重組、拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域等提升投資價值的超額機會。
華夏未來資本重點看好三個方向：一是主題投資方向，包括政策鼓勵、自主可控需求強的新興產(chǎn)業(yè)，以及海外科技映射行業(yè)；二是產(chǎn)業(yè)景氣線索，如偏成熟行業(yè)主題投資等；三是重組方向，包括低凈值地方國企、有較強轉(zhuǎn)型訴求的傳統(tǒng)行業(yè)。
清和泉資本也表示，持倉主要分布在三個方向：一是盈利和現(xiàn)金流穩(wěn)定的紅利型資產(chǎn)，如能源、原材料、通信服務(wù)、公用事業(yè)等龍頭公司；二是供需格局穩(wěn)定且景氣度有望回升的成長型行業(yè)，如海風和消費服務(wù)等；三是與AI以及國產(chǎn)替代相關(guān)的科技類公司。
謝諾辰陽表示，當前主要策略都是保持高倉位運作，重選股、輕擇時。以反脆弱策略為例，倉位在95%以上，且基金運行以來倉位始終保持在90%以上?，F(xiàn)階段主要布局互聯(lián)網(wǎng)電商、互聯(lián)網(wǎng)傳媒、創(chuàng)新藥、食品飲料、動力電池制造、航天軍工等板塊。
寬遠資產(chǎn)和翼虎投資也保持中性偏高倉位。其中，寬遠資產(chǎn)主要布局互聯(lián)網(wǎng)、化工、醫(yī)藥、消費、汽車零配件、機械設(shè)備、電信運營商等，持倉結(jié)構(gòu)以低估值優(yōu)秀上市公司為主，結(jié)合指數(shù)區(qū)間震蕩的高低點進行波段操作。翼虎投資持倉主要圍繞TMT方向的算力半導體、醫(yī)藥生物，消費方向的互聯(lián)網(wǎng)龍頭公司，以及先進制造方向的動力電池、機器人龍頭公司；投資策略是“真成長+強價值”，以穩(wěn)健成長的高股息作為防守底倉，以AI為代表的具有產(chǎn)業(yè)趨勢的真成長作為彈性，形成啞鈴型配置。
