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據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來，A股共披露106單重大資產(chǎn)重組（以首次披露日期統(tǒng)計(jì)，剔重），超過去年同期。其中48單為“并購六條”出臺(tái)以來披露的重大資產(chǎn)重組計(jì)劃，占比45.28%。從并購標(biāo)的來看，以生物醫(yī)藥、半導(dǎo)體等新興產(chǎn)業(yè)為主。

北京國友大正資產(chǎn)評(píng)估有限公司資深董事夏洪巖在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，自“并購六條”發(fā)布至今已有近50家A股公司披露了重組公告，并購重組交易數(shù)量達(dá)到了歷史較高水平。這表明隨著政策的放寬和市場(chǎng)的積極響應(yīng)，并購重組活動(dòng)在資本市場(chǎng)日益活躍。

各方積極響應(yīng)

9月24日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于深化上市公司并購重組市場(chǎng)改革的意見》（以下簡稱“并購六條”）以來，多個(gè)地方政府發(fā)文，支持上市公司并購重組。隨著政策環(huán)境不斷優(yōu)化，并購重組市場(chǎng)活躍度明顯提升。其中，國有控股上市公司并購重組呈現(xiàn)三大特征：控股股東紛紛向上市公司注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)；聚焦戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力；通過產(chǎn)業(yè)鏈整合，打造行業(yè)龍頭企業(yè)。

自“并購六條”出臺(tái)以來，多個(gè)地方政府發(fā)布并購重組行動(dòng)方案和高質(zhì)量發(fā)展方案，支持轄區(qū)內(nèi)上市公司通過并購重組，提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，引領(lǐng)帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈整體發(fā)展，向新質(zhì)生產(chǎn)力方向轉(zhuǎn)型升級(jí)等。

如10月份，四川省人民政府辦公廳印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的實(shí)施方案》提出，鼓勵(lì)上市公司通過并購重組向新質(zhì)生產(chǎn)力方向轉(zhuǎn)型升級(jí)，拓展產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈，延伸創(chuàng)新生態(tài)鏈。

11月份，深圳市委金融辦發(fā)布《深圳市推動(dòng)并購重組高質(zhì)量發(fā)展的行動(dòng)方案（2025—2027）（公開征求意見稿）》，進(jìn)一步發(fā)揮并購重組資源配置功能，適應(yīng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展需求，支持深圳上市公司注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、提升投資價(jià)值。

12月初，上海市人民政府辦公廳印發(fā)《上海市支持上市公司并購重組行動(dòng)方案（2025—2027年）》，聚焦新質(zhì)生產(chǎn)力強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈，推動(dòng)傳統(tǒng)行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，支持轄區(qū)內(nèi)上市公司并購重組，并明確12項(xiàng)。

12月17日，江西省地方金融管理局、江西證監(jiān)局等舉行江西上市公司并購重組助力產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)對(duì)接會(huì)，圍繞江西“1269”行動(dòng)計(jì)劃搭建交流平臺(tái)，在電子信息、裝備制造、新能源、生物醫(yī)藥等產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，通過加強(qiáng)企業(yè)上下游的協(xié)同，積極促進(jìn)產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的有效對(duì)接。

此外，北京證監(jiān)局、湖北證監(jiān)局、大連證監(jiān)局、青島證監(jiān)局、廈門證監(jiān)局等地方證監(jiān)局聯(lián)合地方金融辦等部門組織“并購六條”政策宣講和培訓(xùn)，促進(jìn)轄區(qū)內(nèi)上市公司積極把握并購重組歷史性機(jī)遇，規(guī)范開展并購重組活動(dòng)，并防范并購重組風(fēng)險(xiǎn)。

中國上市公司協(xié)會(huì)學(xué)術(shù)顧問委員會(huì)委員程鳳朝在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，地方政府通過政策支持并購重組，具有三方面意義。首先，推動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，以并購重組優(yōu)化區(qū)域資源配置，提升龍頭企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈上下游協(xié)同發(fā)展，從而實(shí)現(xiàn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展。其次，提升區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。支持并購重組有助于淘汰落后產(chǎn)能，培育新興產(chǎn)業(yè)，推進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，從而更好地服務(wù)于國家高質(zhì)量發(fā)展戰(zhàn)略。最后，促進(jìn)資本市場(chǎng)穩(wěn)定與發(fā)展。地方政府支持并購重組，為中小企業(yè)融資和上市公司提升價(jià)值提供了新的通道，有助于提高資本市場(chǎng)的活躍度和吸引力。

主要圍繞新興產(chǎn)業(yè)展開

從企業(yè)性質(zhì)來看，上述106單重大資產(chǎn)重組中，央企和地方國有企業(yè)發(fā)起重大資產(chǎn)重組34單，占比32.07%，民營企業(yè)發(fā)起65單，占比61.32%，其他為外資企業(yè)和公眾公司發(fā)起。

其中，國有控股上市公司并購呈現(xiàn)三大特點(diǎn)，首先，控股股東紛紛將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入上市公司，湖北宜化、南京化纖、云維股份、淮河能源、津投城開等多家上市公司并購控股股東或?qū)嶋H控制人旗下資產(chǎn)。如12月16日晚間，淮河能源公告稱，公司正籌劃通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買控股股東淮南礦業(yè)（集團(tuán)）有限責(zé)任公司持有的淮河能源電力集團(tuán)有限責(zé)任公司89.3%股權(quán)，同時(shí)募集配套資金。

其次，并購科技型企業(yè)為主，培育新質(zhì)生產(chǎn)力。如11月15日，佛塑科技公告擬籌劃發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買河北金力新能源科技股份有限公司（以下簡稱“金力股份”）100%股份并募集配套資金預(yù)案。金力股份為國家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)，在鋰電池濕法隔膜領(lǐng)域擁有較為完善的產(chǎn)品布局、優(yōu)質(zhì)的客戶資源和較強(qiáng)的技術(shù)研發(fā)實(shí)力。

最后，通過產(chǎn)業(yè)鏈整合，優(yōu)化資源配置，打造行業(yè)龍頭企業(yè)。如中國船舶擬通過向中國重工全體股東發(fā)行A股股票的方式換股吸收合并中國重工，打造世界第一大旗艦型造船上市公司；國泰君安擬通過換股方式吸收合并海通證券，打造一流投資銀行等。

川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳靂在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，今年國企并購重組明顯提速，涉及各行各業(yè)，同時(shí)審批節(jié)奏也有所加快；方向上，大多并購重組圍繞國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)展開。未來國資央企并購還將按照國家戰(zhàn)略規(guī)劃，圍繞民生、圍繞國家戰(zhàn)略、圍繞新興產(chǎn)業(yè)等方向前進(jìn)。

政策協(xié)同發(fā)力

除了“并購六條”，證監(jiān)會(huì)和國務(wù)院國資委還鼓勵(lì)上市公司通過并購重組提高上市公司競(jìng)爭(zhēng)力，提高投資價(jià)值。

11月15日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《上市公司監(jiān)管指引第10號(hào)——市值管理》（以下簡稱“市值管理指引”），要求上市公司以提高公司質(zhì)量為基礎(chǔ)，提升經(jīng)營效率和盈利能力，并結(jié)合實(shí)際情況依法合規(guī)運(yùn)用并購重組、股權(quán)激勵(lì)、員工持股計(jì)劃、現(xiàn)金分紅、投資者關(guān)系管理、信息披露、股份回購等方式，推動(dòng)上市公司投資價(jià)值合理反映上市公司質(zhì)量。

12月17日，國務(wù)院國資委發(fā)布《關(guān)于改進(jìn)和加強(qiáng)中央企業(yè)控股上市公司市值管理工作的若干意見》提出，積極開展有利于提高投資價(jià)值的并購重組。支持控股上市公司圍繞提高主業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、增強(qiáng)科技創(chuàng)新能力、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)實(shí)施并購重組。

清華大學(xué)國家金融研究院院長田軒在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，“并購六條”和“市值管理指引”為上市公司并購重組提供了明確的政策支持，促進(jìn)了資源優(yōu)化配置，推動(dòng)上市公司更好地進(jìn)行市值管理，提升經(jīng)營效率和盈利能力。

夏洪巖認(rèn)為，一系列政策的發(fā)布和實(shí)施為上市公司并購重組提供了堅(jiān)實(shí)的制度支持和政策保障，預(yù)計(jì)未來上市公司并購重組活躍度將繼續(xù)提升；產(chǎn)業(yè)鏈整合為主旋律；此外，還將有更多上市公司圍繞產(chǎn)業(yè)升級(jí)、向新質(zhì)生產(chǎn)力方向轉(zhuǎn)型升級(jí)，尋找第二生長曲線。